投資要點：

 

    行情回顧：2022 年7 月，農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲2.1%，在中信一級30 個行業(yè)中排第8 位；同期滬深300 指數(shù)下跌7.02%，農(nóng)林牧漁跑贏對標(biāo)指數(shù)9.12 個百分點。從子行業(yè)來看，7 月水產(chǎn)品加工、畜牧養(yǎng)殖板塊漲幅居前，分別上漲17.39%、9.03%；擁有政策預(yù)期和成長性的種業(yè)、寵物食品板塊估值較高。從個股來看，7 月漲幅居前的個股為巨星農(nóng)牧、天康生物、傲農(nóng)生物，漲幅居后的個股有敦煌種業(yè)、隆平高科、金龍魚。

 

    生豬養(yǎng)殖：2022 年7 月末，顯示全國生豬（外三元）價格21.16元/公斤，月環(huán)比漲幅3.78%，同比漲幅為35.55%。7 月初在有關(guān)部門持續(xù)表態(tài)維穩(wěn)后，國內(nèi)市場上生豬價格應(yīng)聲止?jié)q。7 月生豬價格整體漲幅縮窄。后市生豬出欄頭均體重有望增加以緩解市場上出欄量減少帶來的影響，疊加消費端疲軟不足以支撐豬價持續(xù)上行，預(yù)計8 月份豬價表現(xiàn)偏弱震蕩。長期來看，隨著秋冬季節(jié)的到來，豬價逐步進入新一輪上行周期，反彈趨勢有望延續(xù)。

 

    禽養(yǎng)殖：2022 年7 月末，白羽肉雞均價約9.6 元/公斤，環(huán)比基本持平，同比上漲21.3%；同期，肉雞飼料價格高位回調(diào)，雞糧比價持續(xù)小幅提升。2022 年7 月，雞苗價格在下跌后迎來反彈，反應(yīng)滯后于肉雞價格。截至7 月末，煙臺地區(qū)雞苗2.7 元/羽，月環(huán)比上漲0.6 元/羽。市場消費端低迷，短期肉雞價格持續(xù)上漲動力不足；長期來看，新一輪豬周期的到來將引起雞價共振，預(yù)計肉雞價格仍有反彈空間。

 

    投資建議：2022 年二季度，在能繁母豬產(chǎn)能概念股去化的帶動下規(guī)模化豬企出欄已經(jīng)逐步下降，隨著消費端的回暖和成本端的改善，行業(yè)將進入新一輪上行周期。同時，豬價持續(xù)反彈帶動肉禽價格的回升，畜牧養(yǎng)殖板塊迎來周期逆轉(zhuǎn)。另外，在糧食貿(mào)易保護主義抬頭，國際糧價屢創(chuàng)新高的催化下種植產(chǎn)業(yè)鏈高度景氣，2021年、2022 年農(nóng)作物種植面積擴大，糧食種子銷售迎來量價齊升的良好局面，有助于進一步推動我國生物育種技術(shù)的商業(yè)化應(yīng)用。

 

    生豬養(yǎng)殖：建議關(guān)注出欄量最高的行業(yè)龍頭牧原股份（002714）、產(chǎn)能快速擴張的天康生物龍頭股（002100）；種業(yè)：建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因性狀儲備豐富的大北農(nóng)（002385）、隆平高科（000998）、登海種業(yè)（002041）。

 

    風(fēng)險提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，豬價大幅下跌，糧價龍頭股大幅波動，非洲豬瘟再次大范圍擴散；我國生物育種商業(yè)化進程不及預(yù)期，食品安全問題，自然災(zāi)害事件。

 

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