投資要點(diǎn)

 

    　　事件：銀保監(jiān)就《人身保險產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（下簡稱《辦法》）公開征求意見。《辦法》以維護(hù)市場概念股公平競爭秩序、加強(qiáng)外部監(jiān)督、保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)，強(qiáng)化信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時性。

 

    　　核心要點(diǎn)梳理：政策思路一脈相承。1）壓實(shí)主體責(zé)任，產(chǎn)品信息龍頭股披露主體為保險公司；2）明確在售前、售中、售后全過程信息披露內(nèi)容，以及服務(wù)特殊人群的信息披露要求；3）明確完善內(nèi)部披露管理機(jī)制，建立產(chǎn)品信息披露內(nèi)部管理辦法；4）信息披露材料由總公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)管理，不得授權(quán)或委托個人保險代理人自行修改披露材料；5）明確相關(guān)管理人員在產(chǎn)品信息披露管理、材料制定、使用等方面的責(zé)任。

 

    　　主要影響分析：保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，減少未來潛在糾紛。1）明確信息披露要求，明確接受監(jiān)管及社會的監(jiān)督，未來產(chǎn)品目錄、條款、費(fèi)率表、現(xiàn)金價值表和產(chǎn)品說明書公開后，有助于投保人更好理解和比較不同產(chǎn)品和不同公司間差異，目前部分經(jīng)營規(guī)范的頭部險企已嘗試于官網(wǎng)披露上述部分信息材料；2）強(qiáng)調(diào)在售前、售中、售后及時向投保人、被保險人提供應(yīng)知的產(chǎn)品信息，以更好地維護(hù)保險消費(fèi)者的合法權(quán)益。我們認(rèn)為，完善信息披露可以降低投保人與保險公司信息不對稱性，從銷售源頭做好規(guī)范，降低潛在的銷售誤導(dǎo)和理賠糾紛。3）再次強(qiáng)調(diào)“材料應(yīng)當(dāng)由保險公司總公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)管理”，與此前“保險銷售人員未經(jīng)授權(quán)不得發(fā)布保險銷售宣傳信息”銷售規(guī)范思路一脈相承。4）停售產(chǎn)品信息披露與此前“禁止炒作停售及價格變動”銷售規(guī)范思路一脈相承，減少“炒停”等銷售誤導(dǎo)行為；5）針對“一年期以上的人身保險產(chǎn)品”，特殊規(guī)定應(yīng)在銷售過程中以紙質(zhì)或電子形式向投保人提供產(chǎn)品說明書，或與《保險銷售行為可回溯管理辦法》中對“雙錄”（錄音、錄像、銷售頁面管理和操作軌跡記錄等方式）保持一致。6）加強(qiáng)公司網(wǎng)站披露頁面建設(shè)，強(qiáng)化產(chǎn)品銷售過程與售后信息披露監(jiān)督管理，以提高信息披露質(zhì)量為目的，優(yōu)化信息披露方式，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用趨勢，方便保險消費(fèi)者快速獲取產(chǎn)品關(guān)鍵有效信息。

 

    　　我們認(rèn)為完善產(chǎn)品信息披露既是對公眾有效的保險知識的教育，也是從源頭規(guī)范主體行為降低潛在糾紛的有利保障。此前《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿）》中也提到應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)方式、通俗易懂的語言定期向公眾介紹保險知識、發(fā)布保險消費(fèi)風(fēng)險提示，重點(diǎn)講解保險條款中的專業(yè)性詞語、集中性疑問、容易引發(fā)爭議糾紛的行為以及保險消費(fèi)中的各類風(fēng)險等內(nèi)容�！掇k法》的出臺也倒逼保險公司未來在產(chǎn)品端供給側(cè)改革中回歸“以客戶為中心”的保險本源。

 

    　　投資建議：保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，減少潛在銷售糾紛。近期銀保監(jiān)會龍頭股各類政策思路一脈相承，在保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的同時，從源頭降低潛在銷售糾紛，肅清行業(yè)亂象，提升行業(yè)整體形象，利好行業(yè)長期健康發(fā)展。

 

    　　當(dāng)前壽險曙光初破曉，財險春色正意鬧：財險板塊：數(shù)星星不如數(shù)月亮，緊握景氣度持續(xù)改善的財險板塊；壽險板塊：新單孱弱已Price-in，頭部險企轉(zhuǎn)型成效初顯。當(dāng)前平安、國壽、太保和新華P/EV 分別為0.50、0.57、0.35 和0.32，個股推薦順序：中國財險龍頭股、中國平安、中國太保。

 

    　　風(fēng)險提示：征求意見稿與終稿存在差異，信息披露透明化后產(chǎn)品溢價空間壓縮降低利潤率水平。

 

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