酒旅餐飲

 

    本周中國教育指數(shù)累計漲跌幅+5.21%。漲跌幅較大個股分別為：新東方在線（+36.48%）、新東方-S（+20.56%）、陜西金葉（+8.13%）、東方時尚（+6.12%）、華夏視聽教育（-6.61%）、高途集團（-6.56%）。

 

    觀點：1）K12教育行業(yè)政策仍然從嚴(yán)，但新東方等頭部公司轉(zhuǎn)型逐見成效，轉(zhuǎn)型邏輯被市場認(rèn)可，建議積極關(guān)注教育龍頭公司轉(zhuǎn)型機會；2）人服方面， 建議關(guān)注同道獵聘，公司現(xiàn)金流充裕，19-21年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額CAGR為67.31%；收入穩(wěn)步增長，近三年的CAGR超30%；中高端客戶韌性強，招聘生態(tài)穩(wěn)定；目前估值處于底部，建議關(guān)注。

 

    美容護理 

 

    本周酒店餐飲龍頭股及休閑（長江）/消費者服務(wù)HK(中信)指數(shù)累計漲跌幅-2.49%/-4.31%。漲跌幅較大個股分別為：香格里拉（亞洲）（+4.91%）、天目湖（-12.30%）、海倫司（-11.20%）、同程旅行（-8.42%）、奈雪的茶（-8.29%）、美團-W（-8.03%）。

 

    觀點：1）核酸檢測龍頭股結(jié)果全國互認(rèn)等防疫政策的逐步優(yōu)化有望帶動酒旅市場呈現(xiàn)向好態(tài)勢，暑期旅游熱度高，我們看好出行恢復(fù)這條邏輯主線下的OTA、酒店、景區(qū)、餐飲等板塊復(fù)蘇。2）但國內(nèi)多地疫情反復(fù)，仍需密切關(guān)注疫情形勢及政策變化。3）另外，推薦關(guān)注家聯(lián)科技，公司從事餐飲塑料制品概念股及生物全降解制品的生產(chǎn)，客戶包括IKEA、Walmart、蜜雪冰城、喜茶、百勝等餐飲企業(yè)，22Q1收入同比增長35.82%，受益于下游需求旺盛，Q2及2022年公司有望維持高增。

 

    教育人服

 

    本周美容護理（申萬）指數(shù)累計漲跌幅+0.65%，漲幅較大個股分別為：水羊股份（+18.39%）、科思股份（+14.06%）、豪悅護理（+10.66%）；跌幅較大個股為：青松股份（-4.93%）、拉芳家化（-3.97%）、貝泰妮（-3.49%）。

 

    觀點：1）線上格局持續(xù)分散化，重視抖音等新平臺渠道紅利。2）化妝品品牌表現(xiàn)分化，頭部國貨品牌憑借產(chǎn)品迭代推新、線上多平臺運營、較強的研發(fā)及供應(yīng)鏈能力，在疫情沖擊、政策趨嚴(yán)以及流量格局重構(gòu)中保持較快增長，份額提升，建議積極關(guān)注。同時積極關(guān)注低估值標(biāo)的邊際改善機會。3）醫(yī)美行業(yè)政策“松綁”，市場情緒邊際改善，同時疫情恢復(fù)+精準(zhǔn)防控下，線下客流有望恢復(fù)，建議積極關(guān)注醫(yī)美耗材及設(shè)備產(chǎn)品放量、服務(wù)機構(gòu)業(yè)績修復(fù)機會。

 

    個股觀點

 

    攜程集團-S，本周累計漲跌幅-5.31%。觀點：1）攜程是跨境OTA的絕對龍頭，2017年就已超越booking成為全球最大的OTA平臺（交易額口徑），在疫情前的2019年，公司酒店住宿/航空票務(wù)/度假海外業(yè)務(wù)占比分別為23.4%/42.6%/53%，另外公司還有Skyscanner等純海外平臺業(yè)務(wù)，遙遙領(lǐng)先于國內(nèi)其他跨境OTA。2）自文旅部2020年1月24日通知出境游暫停后至今仍未恢復(fù)，伴隨國內(nèi)入境隔離政策期縮短，出入境相關(guān)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇逐步清晰，后疫情時代國際旅行政策必然松動，從“零”開始的出境游業(yè)務(wù)恢復(fù)及估值彈性最大；攜程海外獨立平臺天巡、trip.com均已在Q1強勢復(fù)蘇，Q2反彈進一步強化，我們對OTA平臺的跨境票務(wù)、酒店預(yù)訂抱有樂觀預(yù)期，建議積極關(guān)注。

 

    同程旅行，本周累計漲跌幅-8.42%。觀點：1）盡管國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，但暑期酒旅市場熱度高，行業(yè)迎來邊際改善；2）同程在騰訊系的流量獨占優(yōu)勢明顯，在下線城市及地區(qū)有相對先發(fā)優(yōu)勢，運營模式較輕，預(yù)期在疫后旅游復(fù)蘇的背景下實現(xiàn)率先反彈。建議積極關(guān)注。

 

    華住集團-S，本周累計漲跌幅-3.41%。觀點：1）盡管國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，但防疫政策逐步放松及跨區(qū)域旅行障礙的逐步消除將帶動商旅出差、暑期旅游等對酒店住宿的需求攀升；2）據(jù)盈蝶咨詢數(shù)據(jù)，2021年與2019年相比，非連鎖酒店龍頭股數(shù)/非連鎖客房數(shù)分別減少了31.8%/33.2%，疫情下行業(yè)出清明顯，我們對酒店龍頭的連鎖、集中趨勢保持樂觀預(yù)期，堅定長期看好，建議積極關(guān)注。

 

    錦江酒店，本周累計漲跌幅-0.66%。觀點：1）盡管國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，但防疫政策逐步放松及跨區(qū)域旅行障礙的逐步消除將帶動商旅出差、暑期旅游等對酒店住宿的需求攀升；2）疫情下行業(yè)出清明顯，我們對酒店龍頭的連鎖、集中趨勢保持樂觀預(yù)期，堅定長期看好，建議積極關(guān)注。

 

    風(fēng)險提示：1）政策變化；2）疫情反復(fù)；3）突發(fā)事件沖擊；4）新品概念股推廣不及預(yù)期；5）中美雙方對審計底稿問題尚未完全達成共識等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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