投資建議

 

    行情回顧：本周滬深300 指數(shù)下跌1.61%，申萬農(nóng)林牧漁概念股指數(shù)上漲1.39%。

 

    在二級子行業(yè)概念股中：林業(yè)、飼料和養(yǎng)殖業(yè)表現(xiàn)位居前列，分別上漲4.40%、上漲3.21% 和上漲1.76% 。部分重點個股漲幅前三名： 仙壇股份（+11.36%）、圣農(nóng)發(fā)展（+10.81%）和ST 景谷（+9.99%）。跌幅前三名：

 

    中水漁業(yè)（-8.96%）、ST 東洋（-6.18%）和綠康生化（-4.75%）。

 

    生豬養(yǎng)殖龍頭股：根據(jù)涌益咨詢，本周全國商品豬出欄均價為21.13 元/公斤，周環(huán)比下跌5.46%，商品豬價格本周下跌后企穩(wěn)，周五價格有所反彈；本周15公斤仔豬價格為849 元/頭，周環(huán)比上漲20 元/頭，仔豬價格持續(xù)上漲，養(yǎng)殖戶補仔豬依舊旺盛；全國商品豬平均出欄體重為126.58 公斤，周環(huán)比增長0.70 公斤/頭，出欄體重略有增加。7 月27 日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于做大做強生豬養(yǎng)殖業(yè)建議回復(fù)指出：將進(jìn)一步提升生豬養(yǎng)殖業(yè)抗擊疫情風(fēng)險的能力，完善生豬養(yǎng)殖概念股市場保護(hù)機制，強化畜禽廢棄物處理利用。受到政策和情緒的影響，7 月份生豬價格快速沖高后開始回落，豬價在7 月中下旬下跌主要系規(guī)模企業(yè)后半月出欄量有所增加、市場上二次育肥豬概念股的出欄、養(yǎng)殖戶在下跌情況下加緊出欄和屠宰量的持續(xù)縮減。隨著豬價在20 元/公斤企穩(wěn)，養(yǎng)殖戶抗價情緒提升，豬價有所反彈，考慮到生豬供給環(huán)比下行，預(yù)計短期內(nèi)豬價呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢。 我們認(rèn)為在行業(yè)盈利預(yù)期改善的情況下，生豬養(yǎng)殖板塊景氣上行邏輯不變，同時目前多家企業(yè)估值水平仍處在較低位置。建議從企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險度、出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度、經(jīng)營管理水平、估值情況等多維度選擇標(biāo)的。重點推薦：牧原股份：成本領(lǐng)先，成長確定性強、溫氏股份：成本端明顯改善，豬雞共振、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物。

 

    種植產(chǎn)業(yè)鏈：近期國際糧價自高點有所回調(diào)，國際糧價回落的主要原因有兩點：一是全球流動性持續(xù)收緊，二季度以來，多個經(jīng)濟體的實際通脹水平已大幅偏離其預(yù)期目標(biāo)。在美聯(lián)儲開啟“加息+縮表”操作的帶動下，多國央行相繼啟動貨幣緊縮政策，包括國際糧價在內(nèi)的各類大宗商品價格則全線走低。二是全球糧食市場供需格局有所改善，前期因高糧價所引發(fā)的緊張情緒逐步釋放。7 月22 日，多國協(xié)議在黑海港口簽署協(xié)議，糧食供給預(yù)期有所改善，但是本周糧食運輸港口敖德薩港遭導(dǎo)彈襲擊，短期來看俄烏糧食出口的不確定性增加。展望后市，我們預(yù)計美聯(lián)儲加息將繼續(xù)施壓市場，俄烏局勢的不確定性使俄烏糧食出口協(xié)議的延續(xù)性有待驗證，國際糧價短期有所回調(diào)，但與往年相比仍將位于高位。在當(dāng)前全球糧食價格處在高位，多個國家限制糧食出口的環(huán)境下，轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望加速落地，建議繼續(xù)關(guān)注種業(yè)龍頭。

 

    禽類養(yǎng)殖：黃羽雞：在經(jīng)歷了兩年的虧損后，在產(chǎn)父母代雞苗存欄量已經(jīng)降至近四年最低水平，供給端的減少支撐黃雞價格上漲，看好下半年黃雞價格持續(xù)上漲。白羽雞：雖然7 月份毛雞出欄量相比6 月有明顯改善，但是總量依舊偏低，7 月毛雞均價9.6 元/公斤，環(huán)比降低0.9%，同比增加21%，毛雞概念股價格依舊高位震蕩。展望后市，9-10 月份即將迎來雞肉消費旺季，疊加高溫使得毛雞養(yǎng)殖密度有所減少，三季度毛雞價格有望維持高位。我們認(rèn)為目前白羽雞供給仍然充裕，行業(yè)依舊處在去產(chǎn)能階段，下半年隨著豬價預(yù)期上行以及需求端有望伴隨疫情的好轉(zhuǎn)得到提振，產(chǎn)業(yè)鏈存在底部回暖的可能性。重點推薦： 立華股份：成本領(lǐng)先的黃羽雞龍頭。

 

    風(fēng)險提示：產(chǎn)能去化不及預(yù)期/轉(zhuǎn)基因玉米概念股推廣進(jìn)程延后/動物疫病爆發(fā)/農(nóng)產(chǎn)品價格波動。

 

數(shù)據(jù)推薦

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