投資要點

 

    　　本周銀行龍頭股板塊整體下跌1.61%，跑輸滬深300 指數(shù)1.26 個百分點，表現(xiàn)居前的為：杭州銀行（3.03%）、南京銀行（1.97%）、常熟銀行（1.58%）。

 

    　　本周中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，主要內(nèi)容包括：宏觀經(jīng)濟方面，“著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，保持經(jīng)濟概念股運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)最好結(jié)果”；防疫政策方面，“要綜合看、系統(tǒng)看、長遠看，算政治賬”；貨幣政策方面，整體基調(diào)變化不大，繼續(xù)強調(diào)“保持流動性合理充裕”，并提及“支持地方概念股政府用足用好專項債務(wù)限額”；房地產(chǎn)方面，“壓實地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生”。

 

    　　本周央行發(fā)布了2022 年二季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告，2022 年二季度末，金融機構(gòu)貸款余額206.35 萬億元，同比增長11.2%。具體來看，普惠金融領(lǐng)域貸款余額29.91 萬億元，同比增長20.8%，保持較快增速；綠色貸款余額19.55 萬億元，同比增長40.4%，保持高速增長；房地產(chǎn)貸款余額53.11 萬億元，同比增長4.2%，增速有所回落。

 

    　　投資建議：近期多家城農(nóng)商行陸續(xù)披露上半年業(yè)績快報，整體上超市場預(yù)期，有望帶來業(yè)績驅(qū)動行情。目前國內(nèi)疫情形勢逐步明朗，居民及企業(yè)端生產(chǎn)經(jīng)營及融資需求有望逐漸恢復(fù)，我們預(yù)計三季度經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域的信貸需求有望保持復(fù)蘇態(tài)勢，銀行板塊行情主線仍將圍繞區(qū)域經(jīng)濟發(fā)達的績優(yōu)城農(nóng)商行進行。考慮目前銀行業(yè)（中信）總體低估值水平（0.56xPB/4.7xPE），我們繼續(xù)積極看好銀行板塊的估值修復(fù)行情。個股層面，繼續(xù)重點推薦江蘇銀行、江陰銀行、成都銀行、杭州銀行、南京銀行、常熟銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行、郵儲銀行。

 

    　　要聞回顧：銀保監(jiān)會：穩(wěn)步推進銀行業(yè)保險業(yè)改革化險工作：銀保監(jiān)會：部署開展涉企違規(guī)收費專項整治行動；中央政治局會議：要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，因城施策用足用好政策工具箱；銀保監(jiān)會、央行：開展特定養(yǎng)老儲蓄試點工作，期限暫定一年；央行：二季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告；常熟銀行發(fā)布半年度業(yè)績快報；興業(yè)銀行第一大股東增持。

 

    　　資金價格：本周人民幣龍頭股兌美元匯率升至6.74，本周央行公開市場操作凈回籠120 億元。10 年期國債收益率降至2.76%，10 年期企業(yè)債（AAA）到期收益率降至3.62%。

 

    　　地方政府債利差收窄，城投債信用龍頭股利差收窄。

 

    　　理財產(chǎn)品：七月第二周（7 月18 日-7 月24 日）理財產(chǎn)品發(fā)行總量392 款，到期總數(shù)519 款，凈到期127 款。相較于前一周，3 個月理財產(chǎn)品預(yù)期收益率下降0.23%，6 個月理財產(chǎn)品預(yù)期收益率下降0.06%，1 年期理財產(chǎn)品預(yù)期收益率上升0.02%。

 

    　　同業(yè)存單： 本周（7 月23 日-7 月29 日）1/3/6 月同業(yè)存單利率分別為1.72%/1.92%/2.15%。本周發(fā)行同業(yè)存單478 款，融資4,813 億元，發(fā)行規(guī)模較上周上升。截至07 月29 日，存量同業(yè)存單15,860 款，共計143,457 億元。

 

    　　風(fēng)險提示：銀行資產(chǎn)概念股質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。

 

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