廠商數(shù)據(jù)：2022年6月，傳統(tǒng)LED景氣度短期受到局部疫情擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)需求相對(duì)疲軟，零組件概念股缺貨但有所緩和，車(chē)用LED出貨需求升溫，Mini LED量產(chǎn)進(jìn)程加快并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)動(dòng)力。今年6月廠商業(yè)績(jī)同比、環(huán)比漲跌互現(xiàn)。中游封裝廠億光6月?tīng)I(yíng)收同比-25.65%，主要系中國(guó)大陸廠受局部疫情影響，隨著出貨狀況逐漸改善，公司仍看好全年不可見(jiàn)光產(chǎn)業(yè)的前景；臺(tái)表科6月?tīng)I(yíng)收同比+6.05%，受益于疫情影響減弱以及Mini LED滲透率提升，Q3營(yíng)收環(huán)比有望收獲兩成增幅；富采6月?tīng)I(yíng)收同比-30.81%，創(chuàng)下公司掛牌以來(lái)單月次低營(yíng)收紀(jì)錄，主要受中國(guó)大陸局部疫情、消費(fèi)電子需求疲弱以及季底倉(cāng)庫(kù)盤(pán)點(diǎn)影響；主營(yíng)LED車(chē)燈照明龍頭股的聯(lián)嘉光電6月?tīng)I(yíng)收同比+46.33%，受益于部分美系車(chē)款訂單出貨升溫；主營(yíng)LED車(chē)燈模塊的麗清6月?tīng)I(yíng)收同比+28.89%，受益于主要客戶拉貨需求回升。當(dāng)前麗清上海廠已完全恢復(fù)產(chǎn)能，疊加觀音廠出貨放量，預(yù)計(jì)麗清下半年?duì)I運(yùn)動(dòng)能將較上半年提升。目前，雖有短期局部疫情反復(fù)，影響需求及出貨節(jié)奏，但整體看，上游原材料供給壓力松動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期復(fù)蘇趨勢(shì)不改，料將促進(jìn)各公司業(yè)績(jī)回暖，往后有望長(zhǎng)期受益于Mini/Micro LED領(lǐng)域會(huì)帶來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)，我們看好2022年Mini LED實(shí)現(xiàn)規(guī)模商用帶來(lái)的增長(zhǎng)契機(jī)。

 

    　　海內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：海外，美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)Mojo Vision旗下全球首款Micro LED AR隱形眼鏡入眼測(cè)試，我們看好Micro LED在AR/VR領(lǐng)域應(yīng)用前景。國(guó)內(nèi)，聚燦光電近期公告擬募資不超過(guò)12億，擴(kuò)產(chǎn)Mini/Micro LED芯片，頭部廠商加速擴(kuò)產(chǎn)，Mini/Micro LED有望進(jìn)入商業(yè)化時(shí)代。

 

    　　上游市場(chǎng)：JBD50萬(wàn)尼特超高亮度紅光Micro LED微顯示器進(jìn)入量產(chǎn)，其AlGanInP基紅光產(chǎn)品性能表現(xiàn)優(yōu)異，相比以往微顯示技術(shù)實(shí)現(xiàn)數(shù)十倍亮度水平的超越，技術(shù)突破有助于Micro LED產(chǎn)能進(jìn)一步釋放。

 

    　　下游市場(chǎng)：6月21日理想汽車(chē)發(fā)布會(huì)正式推出理想L9，首次搭載車(chē)規(guī)級(jí)Mini LED交互屏，以及OLED中控屏，隨著汽車(chē)“新四化”趨勢(shì)凸顯，LED企業(yè)加速車(chē)載顯示布局，Mini/Micro LED技術(shù)有望延伸至車(chē)載領(lǐng)域。

 

    　　重點(diǎn)公司追蹤：傳統(tǒng)LED來(lái)看，22H1，傳統(tǒng)淡季及局部疫情波動(dòng)下國(guó)內(nèi)景氣度環(huán)比略有回調(diào)，海外疫情常態(tài)化下仍顯景氣，整體而言，我們認(rèn)為景氣度將環(huán)比持平；往后看，我們認(rèn)為局部疫情短期仍會(huì)帶來(lái)不確定性，但經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期復(fù)蘇趨勢(shì)不改，后續(xù)旺季備貨有望帶動(dòng)傳統(tǒng)LED景氣度提升。Mini LED來(lái)看，回顧2021年，Mini LED進(jìn)入商用元年，直顯方面承接小間距升級(jí)需求，背光領(lǐng)域在高端中大尺寸市場(chǎng)滲透，全年直顯放量快于背光。背光龍頭股方面中尺寸進(jìn)展快于大尺寸：北美大客戶搭載Mini LED背光產(chǎn)品已于21年5月、10月推出，引領(lǐng)中尺寸滲透率至2%，其斥資3.3億美元在中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)建廠研發(fā)生產(chǎn)Mini/Micro LED，晶電、隆達(dá)等中國(guó)臺(tái)灣廠商有望受益，部分中國(guó)大陸廠商有望逐步導(dǎo)入。大尺寸主要由韓國(guó)客戶引領(lǐng)，其斥資400億韓元在越南建造50余條Mini LED背光電視產(chǎn)線，越南疫情影響下，2021年Mini LED TV出貨量約150萬(wàn)臺(tái)，不及預(yù)期；TCL、華為等也陸續(xù)推出Mini LED背光新品，出貨萬(wàn)臺(tái)量級(jí)，中國(guó)大陸相關(guān)廠商有望充分受益。2022年3月國(guó)內(nèi)品牌旗艦新品價(jià)格親民，我們預(yù)計(jì)2022年背光將加速放量，滲透速度超過(guò)直顯，三星預(yù)計(jì)2022年Mini LED TV出貨量約300萬(wàn)臺(tái)；DSCC預(yù)計(jì)2022年平板/筆電的Mini LED面板出貨量分別達(dá)970/500萬(wàn)臺(tái)，分別同比+80%/150%萬(wàn)臺(tái)；我們預(yù)計(jì)至2024年，Mini背光電視/筆電/Pad/車(chē)載/電競(jìng)顯示器概念股的滲透率有望分別達(dá)15%/20%/10%/10%/18%。我們看好中國(guó)臺(tái)灣、大陸廠商在Mini/Micro LED領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)，Mini/Micro LED技術(shù)為顯示領(lǐng)域帶來(lái)的革命性變化及為MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)致下游需求疲弱，芯片龍頭股價(jià)格持續(xù)下跌；LED產(chǎn)能過(guò)剩；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)研發(fā)進(jìn)展緩慢。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票