市場(chǎng)行情：1）從A股看，本周滬深300指數(shù)上漲0.24%，紡織服裝板塊下跌2.13%，小幅跑輸大盤2.37ppt。從板塊整體表現(xiàn)看，鞋帽龍頭股及其他（0.84%）表現(xiàn)最佳。紡織制造行業(yè)中，周漲幅前五的公司：牧高笛（3.53%）、浙江自然（3.40%）、安利股份（2.77%）、富春染織龍頭股（2.25%）、華利集團(tuán)（-0.39%）表現(xiàn)相對(duì)較好。品牌服飾行業(yè)中，周漲幅前五的公司：比音勒芬（7.57%）、地素時(shí)尚（-0.21%）、羅萊生活（-0.92%）、富安娜（-1.17%）、森馬服飾概念股（-1.69%）表現(xiàn)相對(duì)較好。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）從港股看，本周恒生指數(shù)上漲0.23%，恒生必需性消費(fèi)指數(shù)下跌1.20%，非必需性消費(fèi)指數(shù)上漲1.72%。港股紡服龍頭股板塊中，重點(diǎn)個(gè)股多數(shù)上漲。從服裝零售看，滔搏體育表現(xiàn)較好（3.26%）；從服裝品牌看，李寧（2.75%）、安踏體育（1.56%）領(lǐng)漲；從服裝制造看，晶苑國(guó)際領(lǐng)漲（7.66%）。

 

    　　從板塊估值看，港股服裝及服裝制造龍頭股板塊TTM估值處于歷史估值的中位數(shù)水平。

 

    　　行業(yè)跟蹤：6月社零同比環(huán)比均增長(zhǎng)。6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額38,742億元，同比增長(zhǎng)3.1%。商品零售中，服裝、鞋帽、針紡織品類消費(fèi)零售額1,198億元，同比+1.2%。

 

    　　重要公告及新聞：1）開潤(rùn)股份回購(gòu)股份，2022年8月3日首次回購(gòu)公司股份，以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股份149,300股，占公司總股本的0.06%，最高成交價(jià)為13.46元/股，最低成交價(jià)為13.30元/股，支付的總金額為1,999,131.00元（不含交易費(fèi)用）。2）地素時(shí)尚調(diào)整回購(gòu)股份價(jià)格上限。

 

    　　本次回購(gòu)股份價(jià)格上限由不超過人民幣24.39元/股（含）調(diào)整為不超過人民幣23.39元/股（含）。3）Adidas披露二季度業(yè)績(jī)。Q2西方市場(chǎng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，北美、拉丁美洲銷售額增長(zhǎng)分別為21%，37%。大中華地區(qū)收入下降35%。

 

    　　由于中國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇速度低于預(yù)期，Adidas下調(diào)了全年預(yù)期并預(yù)計(jì)大中華區(qū)收入將會(huì)出現(xiàn)兩位數(shù)下降。4）INTERFACE發(fā)布2022第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告。Q2營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%，同季度回購(gòu)560萬(wàn)美元股票。

 

    　　投資建議：我們對(duì)可選消費(fèi)板塊復(fù)蘇持審慎樂觀態(tài)度。雖疫情后整體服裝數(shù)據(jù)并不理想，但運(yùn)動(dòng)鞋服品牌龍頭顯露出很強(qiáng)的頭部效應(yīng)，流水增速表現(xiàn)較理想。疊加居民對(duì)運(yùn)動(dòng)健身愈發(fā)重視，體育運(yùn)動(dòng)鞋服消費(fèi)將受益其中。

 

    　　二季度受疫情沖擊相對(duì)較小，龍頭公司在疫情沖擊下的應(yīng)對(duì)方式可圈可點(diǎn)，整體呈現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性，建議長(zhǎng)期配置。甄選估值具備安全邊際的公司， 建議關(guān)注：李寧、波司登、特步、安踏、361度。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者偏好變化。

 

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