事件：歐 洲八國7 月新能源汽車概念股注冊量合計12.34 萬輛，同比-5.5%，環(huán)比-29.1%，略低于預(yù)期，主要受歐洲宏觀經(jīng)濟影響，乘用車市場整體下滑。但純電車型勢頭依舊強勁，7 月銷量同比逆勢上漲14.2%達7.08 萬輛。受各車企上月季末沖量影響，7 月環(huán)比假摔主要系季節(jié)性因素；去年七月法國補貼退坡、瑞典上調(diào)汽車福利稅致基數(shù)較低，同比增幅較大；受特斯拉生產(chǎn)及海運影響，八國滲透率本月環(huán)比-2.5pct 達18.9%。

 

    本月歐洲八國注冊量同比-5.5%，環(huán)比-29.1%，略低于預(yù)期。原因分析如下：

 

    第一， 受各車企上月季末沖量影響，7 月環(huán)比假摔主要系季節(jié)性因素。歐洲市場概念股季度初銷量較低，季度末銷量較高，故環(huán)比回落明顯。

 

    第二， 特斯拉上海、柏林工廠停產(chǎn)升級，8 月有望實現(xiàn)產(chǎn)量倍增。據(jù)報道，特斯拉將在7 月和8 月對上海和柏林的工廠進行數(shù)周的生產(chǎn)停工，以便進行產(chǎn)能升級，提高產(chǎn)量。受此影響，7 月歐洲八國合計特斯拉銷量僅1,876 輛，環(huán)比下降91.8%，以41.6%的貢獻比例拉低了歐洲新能源車整體銷量。工廠升級預(yù)計在8 月初完成，熱銷車型Model 3、Model Y 產(chǎn)量均將得到大幅提升。

 

    第三， 受宏觀經(jīng)濟及能源困局影響，歐洲乘用車市場需求整體下滑。7 月份歐元區(qū)通脹率同比上漲8.9%，再度創(chuàng)下新高，民眾消費意愿降低，歐洲八國整體乘用車注冊量同比持續(xù)下滑。新能源汽車受整體汽車市場消費低迷影響，7 月同比小幅下挫，但BEV 需求韌性十足，保持同比穩(wěn)定增長，有效中和了PHEV注冊量的降低。

 

    第四， 1-7 月BEV 車型占比持續(xù)高位運行，歐洲八國BEV 車型注冊量占比保持優(yōu)勢。

 

    1-7 月歐洲八國BEV 車型注冊量累計同比增長24.2%，其中7 月BEV 車型注冊量達7.1 萬，同比+14.2%。碳排放政策高壓下，各車企加速新能源車布局，7 月BEV 注冊量占比保持高位，達57.4%。法國、德國、英國、瑞典的純電動車型銷量同比增速快，且絕對數(shù)量占比均壓過PHEV。總體而言，歐洲新能源概念股市場純電趨勢依舊顯著，與PHEV 降速形成鮮明對比。

 

    碳排放：7 月法國碳排放回升至105.9g/km；德國NEDC 下碳排放回升至119.0g/km。

 

    政策跟蹤：法國政府計劃將7 月1 日退坡的6000 歐元電動汽車的購車補貼持續(xù)到今年年底。德國經(jīng)濟部7 月26 日聲明，將從2023 年起削減電動汽車補貼，取消對PHEV車型及6.5 萬歐元以上純電動車的補貼。

 

    投資建議：本月歐洲銷量符合預(yù)期，預(yù)計7 月歐洲地區(qū)銷量達15 萬輛，同比-5.4%，環(huán)比-30.2%。近期歐洲車市主要受供應(yīng)鏈、宏觀形勢等因素的影響，但短期內(nèi)純電勢頭依舊強勁，長期來看歐洲汽車電氣化趨勢確定，在供應(yīng)鏈恢復(fù)、產(chǎn)能爬升及補貼政策刺激下，歐洲市場有望逐步回暖，預(yù)計全年銷量達260 萬輛。推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復(fù)的電池龍頭寧德時代、億緯鋰能，推薦中游材料環(huán)節(jié)具備強α屬性的中科電氣和容百科技，以及技術(shù)迭代中同時具備研發(fā)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的細分環(huán)節(jié)龍頭科達利、中偉股份、恩捷股份、嘉元科技，建議關(guān)注天賜材料（化工組覆蓋）、璞泰來、貝特瑞、諾德股份。

 

    風(fēng)險提示：歐洲新能源汽車龍頭股產(chǎn)銷不及預(yù)期

 

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