行業(yè)觀點(diǎn)

 

    　　盡管2022 年二季度末醫(yī)藥概念股板塊機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍創(chuàng)出新低，我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊從基本面業(yè)績(jī)、政策預(yù)期、估值和倉(cāng)位等角度分析，板塊的反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)都十分清晰，市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)醫(yī)藥和醫(yī)療板塊改善反應(yīng)相對(duì)不靈敏，持續(xù)建議加配醫(yī)藥！

 

    　　隨著暑期業(yè)績(jī)高峰到來(lái)，我們前期看好的消費(fèi)醫(yī)療板塊得到市場(chǎng)的充分認(rèn)可，生長(zhǎng)激素、醫(yī)美、藥店、口腔眼科連鎖醫(yī)療服務(wù)等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁。我們前期報(bào)告中指出，市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)療板塊中報(bào)特別是Q2 單季度并沒(méi)有過(guò)高期待，圍繞Q2 和中報(bào)的短期市場(chǎng)博弈并不會(huì)持續(xù)太久時(shí)間；相反，最重要的是三季度相關(guān)板塊的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)恢復(fù)情況。目前來(lái)看，各地疫情防控形勢(shì)平穩(wěn)，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)改善，預(yù)計(jì)8 月業(yè)績(jī)相比7 月將會(huì)有進(jìn)一步改善，消費(fèi)醫(yī)療行情有望持續(xù)。持續(xù)看好生長(zhǎng)激素、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美、連鎖藥房等賽道。

 

    　　除了消費(fèi)醫(yī)療，我們建議從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)開(kāi)始逐步加強(qiáng)對(duì)院內(nèi)醫(yī)療和創(chuàng)新（如創(chuàng)新器械、體外診斷）的配置，原因在于：1）疫情受控院內(nèi)診療逐步恢復(fù)，疊加前期低基數(shù)，表觀增速預(yù)計(jì)從Q3 開(kāi)始回升；2）科創(chuàng)板三周年疊加優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新器械公司（如聯(lián)影醫(yī)療、華大智造）登陸或即將登陸資本市場(chǎng)；3）創(chuàng)新板塊經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期股指回調(diào)，性價(jià)比已經(jīng)大幅改善。

 

    　　生物制品：生長(zhǎng)激素邊際改善，多領(lǐng)域布局豐富增長(zhǎng)力。隨著疫情影響逐步解除，生長(zhǎng)激素行業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步回升。根據(jù)長(zhǎng)春高新投資者交流公告，目前7月份新患入組及純銷(xiāo)總體情況良好。此外，公司國(guó)際化業(yè)務(wù)節(jié)奏加速，女性健康、醫(yī)美等領(lǐng)域布局拓展長(zhǎng)期增長(zhǎng)力。

 

    　　消費(fèi)醫(yī)療：行業(yè)景氣度持續(xù)提升，看好頭部企業(yè)業(yè)績(jī)恢復(fù)。醫(yī)美行業(yè)重組膠原蛋白行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)頒布，上游賽道景氣度提高。中藥板塊看好OTC 細(xì)分領(lǐng)域。藥店板塊老百姓發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，藥房業(yè)績(jī)恢復(fù)確定性提高。

 

    　　消費(fèi)器械板塊三明印發(fā)醫(yī)用耗材集采通知，有望迎來(lái)國(guó)產(chǎn)替代加速放量。

 

    　　醫(yī)療器械概念股：院內(nèi)診療恢復(fù)可期，基層醫(yī)療設(shè)備需求有望提升�；鶎俞t(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)能力標(biāo)準(zhǔn)提升，有望拉動(dòng)院內(nèi)設(shè)備需求。此外，醫(yī)療新基建政策持續(xù)落地， 我們認(rèn)為，在創(chuàng)新研發(fā)和渠道推廣方面實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)龍頭公司有望順應(yīng)行業(yè)的發(fā)展脫穎而出，堅(jiān)定看好相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)中長(zhǎng)期的發(fā)展前景。

 

    　　醫(yī)療服務(wù)概念股：疫情影響逐步消退，關(guān)注暑期業(yè)績(jī)窗口。局部疫情對(duì)線下診療的影響緩解，眼科、口腔等專(zhuān)科醫(yī)療服務(wù)旺季來(lái)臨，前期部分延后的專(zhuān)科醫(yī)療服務(wù)需求和暑期學(xué)生患者需求增量有望集中釋放。此外，看好暑期醫(yī)療服務(wù)概念股終端的角膜塑形鏡、離焦鏡等消費(fèi)醫(yī)療器械的持續(xù)放量。

 

    　　投資建議與重點(diǎn)公司

 

    　　投資策略上，估計(jì)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，醫(yī)療板塊賽道投資、自上而下、估值擴(kuò)張、強(qiáng)成長(zhǎng)風(fēng)格式的投資效果將會(huì)變差；相反，自上而下、個(gè)股投資龍頭股、價(jià)值成長(zhǎng)的風(fēng)格將與醫(yī)療板塊現(xiàn)狀更加契合。

 

    　　建議重點(diǎn)關(guān)注生長(zhǎng)激素、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美、連鎖藥房、創(chuàng)新器械與診斷等細(xì)分優(yōu)質(zhì)賽道以及相關(guān)行業(yè)龍頭公司，長(zhǎng)春高新、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療、愛(ài)美客等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　疫情反彈影響超預(yù)期、集采降價(jià)控費(fèi)政策范圍與力度超出預(yù)期、需求恢復(fù)不及預(yù)期、研發(fā)效率下降風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)誤差。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)龍頭股關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票