7 月市場回顧：地產(chǎn)鏈受影響較明顯，行業(yè)走勢偏弱。7 月份，受地產(chǎn)風險龍頭股事件等因素影響，建材板塊整體呈現(xiàn)下行走勢，單月建材板塊下跌6.73%，小幅跑輸滬深300 指數(shù)0.95 個百分點，其中水泥板塊單月下跌5.62%，跑贏滬深300 指數(shù)0.16 個百分點，玻璃龍頭股板塊下跌4.23%，跑贏滬深300 指數(shù)1.55個百分點，其他建材板塊下跌7.83%，跑輸滬深300 指數(shù)2.05 個百分點。細分板塊方面，單月表現(xiàn)相對較好的分別為耐火材料（+10.71%）、門窗幕墻龍頭股（-1.22%）、其他（-2.02%）。

 

    基建有望持續(xù)發(fā)力，關注下半年地產(chǎn)修復。今年上半年，全國廣義基建投資概念股同增9.27%，其中6 月份單月同增12.04%，增速環(huán)比持續(xù)改善，近期，政府仍在積極引導項目前期工作，加快項目開工建設進度，盡快形成實物工作量，并在財政、信貸政策方面加大支持力度，隨著三季度傳統(tǒng)施工旺季來臨，基建需求有望持續(xù)落地釋放。房地產(chǎn)方面，上半年盡管整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)繼續(xù)承壓，但核心數(shù)據(jù)商品房銷售面積環(huán)比仍在邊際修復。近期，政府多次提出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，并在政治局會議中首次提出“保交樓”要求，釋放維穩(wěn)信號，建議積極關注后續(xù)政策傳導和修復進度。

 

    行業(yè)內(nèi)在機制發(fā)揮作用，關注需求恢復節(jié)奏。傳統(tǒng)淡季水泥整體需求表現(xiàn)仍然相對偏弱，8 月份多地仍將延續(xù)錯峰生產(chǎn)并加大力度，隨著淡季逐步走向尾聲，下游施工有望陸續(xù)恢復，供需格局有望獲得一定改善，價格有望開啟恢復性上調(diào)走勢；玻璃近期部分區(qū)域價格小幅調(diào)漲，下游加工廠備貨積極性有所增加，推動庫存小幅消化，隨著傳統(tǒng)旺季的逐步來臨，下游需求情況有望獲得一定程度的好轉(zhuǎn)，但整體恢復節(jié)奏仍取決于地產(chǎn)資金改善情況和竣工需求釋放，建議關注供需邊際變化及庫存消化情況；近期玻纖粗紗市場繼續(xù)走低，預計隨著終端市場開工逐步修復和南方雨季逐步結(jié)束，需求端有望逐步恢復，但短期供應增加背景下，預計價格仍將有所承壓，關注需求恢復節(jié)奏；電子紗目前整體出貨較平穩(wěn)，預計隨著前期點火產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，短期價格維穩(wěn)為主并存小幅調(diào)整預期，但考慮到成本支撐因素，預計調(diào)整幅度有限。

 

    8 月份重點推薦組合：海洋王、科順股份、堅朗五金、中國巨石。7 月組合收益率4.86%。

 

    重申我們2022 年中期策略《處變守定，行穩(wěn)向新》觀點，雖然上半年宏觀經(jīng)濟修復仍有反復，且房地產(chǎn)行業(yè)概念股震蕩余波未了，但“穩(wěn)增長”政策持續(xù)加碼，基建政策持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)政策維穩(wěn)信號明確，近期前端數(shù)據(jù)改善信號已現(xiàn)，行業(yè)運行觸底回暖可期，因此我們看好建材板塊下半年的景氣改善。投資方面建議關注：1）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈復蘇機會：推薦東方雨虹、科順股份、堅朗五金、三棵樹、兔寶寶、偉星新材；2）周期再均衡，把握風光電相關投資機會：推薦中國巨石、中材科技概念股、海螺水泥、華新水泥、天山股份、塔牌集團、萬年青、冀東水泥、旗濱集團、南玻A；3）關注新材料及其他細分成長領域：推薦光威復材、海洋王、鋁模板行業(yè)。

 

    風險提示：基建地產(chǎn)運行低于預期；成本上漲超預期；疫情反復。

 

數(shù)據(jù)推薦

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