核心觀點：

 

    　　2022Q2 各基金龍頭股在醫(yī)藥生物板塊的配置小幅下降，非醫(yī)藥公募持倉水平處于相對低位。從整體上看，公募基金重倉持股醫(yī)藥生物行業(yè)呈現(xiàn)波動趨勢。2022Q2 醫(yī)藥股基金持倉比例為10.17%，環(huán)比下降1.74pp。剔除醫(yī)藥主題基金后醫(yī)藥股基金持倉比例為6.17%，環(huán)比下降0.49pp，處于相對低位。

 

    　　從重倉基金龍頭股數(shù)量看，基金配置重點投資標的不變，但整體持股銳減。2022Q2 共有86 家醫(yī)藥公司的基金概念股家數(shù)增加，100 家醫(yī)藥公司的基金家數(shù)減少，分別占整體的42%、48%。

 

    　　從公募基金持股總市值來看，除九州藥業(yè)和同仁堂外，其他公司的持股基金家數(shù)季度變動趨勢與持倉總市值環(huán)比變化趨勢高度一致。2022Q2 持股總市值排名前五的公司為藥明康德、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、康龍化成、泰格醫(yī)療。其中愛爾眼科和同仁堂持股市值環(huán)比漲幅超100%，智飛生物和凱萊英持股市值降幅最大，接近45%。

 

    　　從公募基金持股流通股占比來看，大盤股與小盤股公司數(shù)量近乎相當。2022Q2 公募基金持股占流通股比例排名前五的公司分別為愛美客、九洲藥業(yè)、采納股份、泰格醫(yī)藥、奕瑞科技。

 

    　　從港股通持股持倉總市值來看，持倉市值出現(xiàn)斷層，整體格局小有變化。從港股通數(shù)據(jù)來看：持倉市值出現(xiàn)斷層，藥明生物維持領先。

 

    　　從港股通持股占比來看，格局穩(wěn)定，減持占比均較小。2022Q2 港股通持股占比排名前五的公司分別為山東新華制藥股份（38.60%）、白云山（32.57%）、海吉亞醫(yī)療（31.95%）、復星醫(yī)藥（30.59%）、君實生物（27.09%）。

 

    　　行業(yè)基金持倉變化小結：整體配置比例有所下降，除了行業(yè)龍頭外，業(yè)內更多小公司受到關注，呈現(xiàn)聚頭拖尾趨勢。從基金重倉的配置比例來看，22Q2 環(huán)比22Q1 有所下降，整體投資醫(yī)藥公司的基金數(shù)量有所減少。

 

    　　投資策略：建議關注行業(yè)景氣度確定性較強、具備國際化能力、技術壁壘較高的賽道和個股，同時建議關注疫情后需求釋放。（1）CXO 組合：康龍化成、凱萊英、藥明生物；（2）創(chuàng)新藥組合：恒瑞醫(yī)藥、金斯瑞生物科技、君實生物；（3）創(chuàng)新器械組合：邁瑞醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、南微醫(yī)學概念股；（4）疫苗：智飛生物、康泰生物；（5）血制品：天壇生物、博雅生物；（6）醫(yī)療消費組合：愛爾眼科、通策醫(yī)療、長春高新、愛美客、博雅生物、天壇生物、愛博醫(yī)療、昊海生科；（7）特藥組合：人福醫(yī)藥、東誠藥業(yè)、恩華藥業(yè)。

 

    　　風險提示。藥品審評進度低于預期，控費政策推進速度高于預期，疫情影響大于預期。

 

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