事件描述

 

    　　乘聯會發(fā)布2022 年7 月份全國乘用車市場銷量數據。2022 年7 月乘用車龍頭股批發(fā)銷量213.4 萬輛，同比+40.8%，環(huán)比-2.5%。1-7 月批發(fā)銷量1230.6 萬輛，同比+8.4%。

 

    　　事件評論

 

    　　7 月產銷恢復超預期，出口持續(xù)高增長。1）行業(yè)情況：7 月乘用車龍頭股批發(fā)銷量213.4 萬輛，同比+40.8%，環(huán)比-2.5%；產量215.8 萬輛，同比+41.6%，環(huán)比-2.2%；出口22.6 萬輛，同比+76%，環(huán)比+19%。2）車企情況：比亞迪持續(xù)高增長，銷量16.3 萬輛，同比+183.1%；上汽集團龍頭股同比增速略超行業(yè)水平，整體銷量50.7 萬輛，同比+43.7%，其中上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱、上汽乘用車分別同比+85.2%、+27.8%、+31.8%、+72.8%。吉利、廣汽、長安、長城同比增速弱于行業(yè)，但總量仍有較好改善，分別同比+23.5%、+21.9%、+12.9%、+11.3%；廣汽集團中，廣汽本田、廣汽豐田、廣汽乘用車、廣汽埃安分別同比+24.8%、+11.8%、+7.2%、+138.3%，埃安增速表現亮眼。3）未來展望：7 月起行業(yè)進入淡季，但整體庫存仍然偏低，7 月渠道庫存環(huán)比增長9 萬輛，1-7 月累計增長13 萬輛，仍處于補庫階段，隨著后續(xù)旺季到來，批發(fā)有望保持較好增長。

 

    　　新能源滲透率再提升，自主品牌增速亮眼。1）總量：7 月新能源保持高增長，批發(fā)銷量達56.4 萬輛，同比+123.7%，環(huán)比-1.1%，滲透率達26.4%，環(huán)比提升0.4pct，同比提升9.8pct；1-7 月新能源乘用車批發(fā)303.0 萬輛，同比+123.0%，滲透率24.6%。其中，7 月EV、PHEV 銷量分別為42.8、13.6 萬輛，同比分別+109.0%、+187.2%，增速均維持較高水平。2）分車企看：造車新勢力方面，受產線改造升級影響，7 月特斯拉中國銷量2.8萬輛，同比-14.4%，環(huán)比-64.2%。賽力斯汽車銷量7807 輛，同比+8873.6%。零跑、哪吒增速超過行業(yè)水平，銷量分別為12044、14037 輛，分別同比+173.5%、+133.5%。小鵬、蔚來、理想銷量分別為11524、10052、10422 輛，分別同比+43.3%、+26.7%、+21.3%。

 

    　　傳統(tǒng)車龍頭股企方面，比亞迪7 月新能源乘用車銷量為16.2 萬輛，同比+224.1%。吉利新能源銷量3.2 萬輛，同比+354.2%，新能源滲透率達26.1%，再創(chuàng)新高。上汽、廣汽新能源銷量分別為10.6 萬、2.7 萬輛，分別同比+118.1%、+127.3%。長城新能源銷量1.1 萬輛，同比+51.6%。3）未來展望：后續(xù)新能源2C 端需求有望繼續(xù)向好，推動新能源銷量延續(xù)快速增長。

 

    　　投資建議：復工復產推進疊加消費刺激政策落地，乘用車銷量持續(xù)回暖，長期智能龍頭股變革趨勢不改。全國疫情態(tài)勢逐步向好，疊加整車自主品牌處于智能電動新車周期，銷量業(yè)績有望明顯恢復并夯實自主崛起的趨勢。行業(yè)龍頭股變革帶來零部件格局重塑，尤其中高端電動滲透率提升下差異化配置將驅動細分賽道持續(xù)高景氣，重點推薦滲透率和國產化率雙升的高價值賽道，如車燈、底盤電子、智能座艙、座椅、空氣懸架與混合動力產業(yè)鏈。整車重點推薦：比亞迪、吉利汽車概念股、長城汽車、長安汽車；零部件重點推薦：拓普集團、新泉股份、華域汽車、凌云股份、富奧股份、星宇股份、伯特利、天潤工業(yè)、福耀玻璃。

 

    　　風險提示

 

    　　1、行業(yè)銷量不及預期；

 

    　　2、原材料價格成本繼續(xù)增加。

 

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