事件：

 

    　　全球功率半導(dǎo)體龍頭英飛凌發(fā)布FY2022Q3 財務(wù)報告。

 

    　　汽車、工業(yè)、新能源龍頭股等需求強勁，英飛凌FY2022Q3 業(yè)績超預(yù)期。

 

    　　FY2022Q3 英飛凌實現(xiàn)單季營收36.18 億歐元，同比+33%，環(huán)比+10%，超出此前FY2022Q2 給到業(yè)績指引34 億歐元。主要系汽車、工業(yè)、新能源龍頭股、數(shù)據(jù)中心和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域需求強勁，公司產(chǎn)品價格調(diào)整靈活性增強，此外上海疫情超預(yù)期恢復(fù)及美元走強共同導(dǎo)致公司FY2022Q3業(yè)績超預(yù)期。

 

    　　ATV 和PSS 業(yè)務(wù)部同環(huán)比高增，IPC 和CSS 業(yè)務(wù)部保持穩(wěn)健增長。

 

    　　（1）汽車業(yè)務(wù)部(ATV)實現(xiàn)營收17.01 億歐元，同比+41%，環(huán)比+14%；（2）工業(yè)電源控制業(yè)務(wù)部(IPC)實現(xiàn)營收4.36 億歐元，同比+6%，環(huán)比+1%；（3）電源和傳感器系統(tǒng)業(yè)務(wù)部(PSS)實現(xiàn)營收10.21 億歐元，同比+35%，環(huán)比+10%；（4）安全連接系統(tǒng)業(yè)務(wù)部(CSS)實現(xiàn)營收4.56億歐元，同比+32%，環(huán)比+2%。

 

    　　供求關(guān)系出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，汽車、工業(yè)等關(guān)鍵下游供給仍舊緊張。地緣政治及宏觀經(jīng)濟導(dǎo)致消費領(lǐng)域需求出現(xiàn)明顯疲軟，但具有強勁增長潛力的關(guān)鍵下游市場，如汽車、工業(yè)、可再生能源、云計算和物聯(lián)網(wǎng)供給仍舊緊張。渠道庫存仍舊偏低，下游客戶庫存有增加跡象，或由于下游客戶持有部分關(guān)鍵性的、報廢風(fēng)險較低且占物料清單成本比例較小的庫存商品以應(yīng)對供應(yīng)鏈風(fēng)險。

 

    　　積壓訂單高達(dá)420 億歐元，超過一半來自汽車概念股領(lǐng)域。FY2022Q3 公司積壓訂單從上季度的370 億歐元增長至420 億歐元，其中超過一半積壓訂單來自汽車領(lǐng)域。此外，420 億歐元的積壓訂單中，大約70%積壓長達(dá)12 個月，長期訂單的增長要強于短期訂單，顯示關(guān)鍵下游應(yīng)領(lǐng)域的未來的強勁需求。

 

    　　公司展望FY2022 全年預(yù)計營收140 億歐元，預(yù)計同比+27%。全年收入增長主要來自于產(chǎn)品銷量增長及部分產(chǎn)品的有利定價。具體來看，預(yù)計汽車業(yè)務(wù)部(ATV)將以更快的速度增長；電源和傳感器系統(tǒng)業(yè)務(wù)部(PSS)預(yù)計將保持微增；安全連接系統(tǒng)業(yè)務(wù)部(CSS)預(yù)計將跟公司整體增速保持一致；工業(yè)電源控制業(yè)務(wù)部(IPC)預(yù)計全年將保持10%左右的增速。

 

    　　投資建議：

 

    　　從英飛凌FY2022Q3 財報及說明會中可以看出，雖然消費領(lǐng)域需求有所疲軟，但汽車、新能源概念股等下游仍處在供給不平衡的狀態(tài)中，看好國內(nèi)功率半導(dǎo)體公司在新能源汽車和光伏儲能等領(lǐng)域的持續(xù)突破。推薦關(guān)注國內(nèi)功率半導(dǎo)體公司斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技、揚杰科技概念股、新潔能、東微半導(dǎo)、士蘭微、時代電氣等。

 

    　　風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、研發(fā)不及預(yù)期。

 

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