本報告導讀：

 

    6 月瑞表概念股出口至中國大陸的銷售額快速回升，繼續(xù)看好疫情緩解后市場回暖。

 

    摘要：

 

    6月瑞表出口 金額增速小幅回落。1)1-6 月瑞表出口金額119 億瑞士法郎(約837 億人民幣)，較2021 年同期+11.9%、較2020 年同期+72.8%；其中腕表出口金額(不含機芯)81.27 億瑞士法郎同比+12.3%；較1-4 月增速略有回升；2)6 月單月瑞表出口金額21.29 億瑞士法郎同比+8.1%環(huán)比下降，我們預計為受到匯率走強及地緣等因素影響；3)數(shù)量端：1-6 月瑞表出口719 萬只(不含機芯)同比+3.2%，5 月單月+6.9%；4)單價端：6 月平均單價約1487 瑞士法郎(約10457 元人民幣龍頭股)連續(xù)第二個月下降，2020/21 年分別1233/1418 瑞士法郎；5)結(jié)構(gòu)端：1-6 月機械表出口金額98.83 億瑞士法郎同比+11.5%占比87.3%、電子表14.39 億瑞士法郎同比+11.9%占比12.7%。

 

    地域結(jié)構(gòu)：美國市場連續(xù)9 月單月份額居第一，中國大陸市場份額快速回升。1)1-6 月亞洲占瑞表出口金額市場份額48.5%，歐洲30.1%、美洲19.3%、大洋洲1.5%、非洲0.6%，歐洲份額保持提升、亞洲份額繼續(xù)回落，但隨著中國大陸銷售額回升或扭轉(zhuǎn)過去數(shù)月的趨勢；2)細分國家角度：中國大陸1-6 月瑞表出口金額11.05 億瑞士法郎，較2021 年同期-26.3%、較2020 年+39.7%，市場份額9.3%開始回升、居第二；美國18.64 億瑞士法郎，兩項增速分別31.4/133.9%，市場份額15.7%居第一；中國香港市場龍頭股份額8.2%居第三；3)6 月單月，三地份額分別10.8%/15.2%/6.8%；對比5 月，三地分別4.5%/16%/9.3%；4)歐美各國高通脹等因素并未影響瑞表銷售，但俄羅斯受到地緣因素影響有明顯的下滑。

 

    價格區(qū)間：低價帶瑞表異軍突起。1)6 月200 瑞士法郎以下出口金額同比+9.1%、出口數(shù)量同比+23.5%；200-500 瑞士法郎之間兩項增速分別-31.5/-29.5%；500-3000 瑞士法郎之間兩項增速分別+5/+0.6%；3000 瑞士法郎以上兩項增速分別+11/+7.2%；2)從材質(zhì)看，其他材質(zhì)概念股兩項增速分別+14.6/+23.4%表現(xiàn)較好；3)從上半年整體看，3000 瑞士法郎以上的表款占了出口額的大頭(+15.5%)。

 

    6 月瑞表在中國大陸地區(qū)銷售如期恢復較快，H2 有望延續(xù)較快增長。

 

    1)復盤歐美數(shù)據(jù)，疫后高端消費領(lǐng)先復蘇趨勢；復盤2020 年，疫后消費回流推動瑞表銷售額增速快速回升；2)當前部分地區(qū)仍有疫情擾動，但我們預計隨疫情進一步得到控制、復工復產(chǎn)提速、各類商務(wù)活動等穩(wěn)步恢復后，瑞表銷售望繼續(xù)恢復；3)繼續(xù)看好瑞表零售龍頭公司市場概念股份額提升，更看好國產(chǎn)品牌加速建立品牌心智，推薦飛亞達等。

 

    風險提示：全球疫情反復，智能手表對瑞表的沖擊，名表零售渠道競爭加劇，政策風險等

 

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