事件：

 

    　　中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)概念股協(xié)會(huì)公布了2022 年7 月挖掘機(jī)龍頭股銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。2022 年7 月納入統(tǒng)計(jì)的26 家主機(jī)制造企業(yè)挖掘機(jī)共計(jì)銷(xiāo)售17939 臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.42%；其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量9250 臺(tái)，同比下降24.97%；出口銷(xiāo)量8689 臺(tái)，同比增長(zhǎng)73.23%。

 

    　　點(diǎn)評(píng)：

 

    　　7月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)正，出口占比再創(chuàng)新高。2022年7月挖掘機(jī)銷(xiāo)量17939臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.42%，環(huán)比下降13.59%；國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量9250臺(tái)，同比下降24.97%，環(huán)比下降16.11%；出口銷(xiāo)量為8689臺(tái)，同比增長(zhǎng)73.23%，環(huán)比下降10.74%，出口占比48.44%，同比提升19.52pct，環(huán)比提升1.55pct，再創(chuàng)歷史新高。隨著2021年高基數(shù)因素影響減弱、疫情常態(tài)化，疊加國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策有效支持下游行業(yè)復(fù)蘇，挖掘機(jī)需求有所增加，總銷(xiāo)量同比增速轉(zhuǎn)正和內(nèi)銷(xiāo)同比降幅持續(xù)縮窄，預(yù)計(jì)挖掘機(jī)銷(xiāo)量將迎來(lái)逆周期增長(zhǎng)趨勢(shì)。2022年1-7月，挖掘機(jī)累計(jì)銷(xiāo)售161033臺(tái)，同比下降33.23%；國(guó)內(nèi)累計(jì)銷(xiāo)售100374臺(tái)，同比下降51.28%；海外累計(jì)銷(xiāo)售60659臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.57%。噸位結(jié)構(gòu)方面，7月大、中、小挖銷(xiāo)量分別為1240臺(tái)、2066臺(tái)、5944臺(tái)，分別同比下降36.08%、42.23%、12.76%，分別環(huán)比下降26.97%、18.50%、12.51%。噸位結(jié)構(gòu)銷(xiāo)售占比方面，小挖仍以65.89%銷(xiāo)售占比處于主力銷(xiāo)售機(jī)型位置，但已連續(xù)4個(gè)月小幅度環(huán)比下降。隨著基建項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)量不斷增加，中、大挖需求將增加。

 

    　　2022年新增專(zhuān)項(xiàng)債券按計(jì)劃基本發(fā)行完畢，預(yù)計(jì)基建項(xiàng)目龍頭股開(kāi)工率將提升。2022年6月，發(fā)行新增一般債券2041億元，同比增長(zhǎng)97.79%，占發(fā)行額度的28.35%；發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債13724億元，同比增長(zhǎng)218.91%，占發(fā)行額度的37.60%；1-6月新增一般債券龍頭股、專(zhuān)項(xiàng)債券分別累計(jì)發(fā)行6148億元、34062億元，分別同比增長(zhǎng)32.03%、235.81%，分別占發(fā)行額度的85.39%、93.32%，發(fā)行額度占比分別同比提升28.60pct、65.53pct。預(yù)計(jì)新增一般債券將會(huì)在未來(lái)盡快發(fā)行完畢，新增專(zhuān)項(xiàng)債券8月將使用完畢。此外，6月基建固定資產(chǎn)投資同比提升2.10pct，環(huán)比提升1.09pct，預(yù)計(jì)未來(lái)基建項(xiàng)目開(kāi)工率將提升。我們認(rèn)為新增地方政府債券將有效助力下半年基建行業(yè)景氣度回升，有效提高基建項(xiàng)目開(kāi)工率，有望拉動(dòng)工程機(jī)械需求。

 

    　　投資建議：2022年7月，挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增速轉(zhuǎn)正，出口銷(xiāo)量占比再創(chuàng)新高。新增專(zhuān)項(xiàng)債券基本發(fā)行完畢，將助力基建行業(yè)景氣度回升，有望拉動(dòng)工程機(jī)械需求。建議關(guān)注：三一重工（600031）、徐工機(jī)械（000425）、中聯(lián)重科（000157）、柳工龍頭股（000528）、恒立液壓（601100）。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）若基建/房地產(chǎn)投資不及預(yù)期，工程機(jī)械龍頭股需求減弱；（2）若專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度放緩或發(fā)行金額不及預(yù)期，下游項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)量將會(huì)減少，工程機(jī)械需求趨弱；（3）若海外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品需求減少，將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)承壓；（4）若原材料龍頭股價(jià)格大幅上漲，業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)將面臨較大壓力。

 

數(shù)據(jù)推薦

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