事件 基金業(yè)協(xié)會發(fā)布2022Q2 公募基金代銷數(shù)據(jù)。

 

    　　市場回暖助力代銷業(yè)務增長，公募基金概念股保有規(guī)模環(huán)比顯著改善2022Q2，TOP100 代銷機構累計股票+混合類公募基金概念股累計保有規(guī)模6.30 萬億元，環(huán)比增長6.61%；非貨幣類公募基金累計保有規(guī)模8.63萬億元，環(huán)比增長9.52%。兩項指標增速相較2021Q1 均由負轉(zhuǎn)正，改善幅度較大，主要受到疫情管控成效釋放、市場回暖的影響。其中，非貨幣類公募基金規(guī)模增長相對較快，預計與同業(yè)存單基金發(fā)行增加有關。

 

    　　銀行保有規(guī)模增速小于其他類代銷機構， 市場份額有所下降2022Q2，銀行、獨立基金銷售機構、券商龍頭股和保險公司的股票+混合類公募基金保有規(guī)模分別3.47、1.58、1.24 和0.04 萬億元，環(huán)比增長7.01%、9.4%、9.08%和13.82%；非貨幣類公募基金概念股保有規(guī)模分別為4.21、3.01、1.42 和0.05 萬億元，環(huán)比增長9.39%、11.55%、13.5%和14.45%。受增速相對較弱影響，銀行的市場份額有所下降。

 

    　　據(jù)TOP100 代銷機構數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，銀行股票+混合類公募基金保有規(guī)模占比54.81%，環(huán)比下降0.14 個百分點；非貨幣類公募基金保有規(guī)模占比48.47%，環(huán)比下降0.3 個百分點。

 

    　　行業(yè)集中度保持高位，國有行和部分股份行規(guī)模繼續(xù)領先，代銷數(shù)量偏弱 2022Q2，TOP100 代銷機構中股票+混合類公募基金以及非貨幣類公募基金保有規(guī)模CR10 分別為60.75%和61.14%，環(huán)比分別提升0.54 和0.5 個百分點，保持在較高水平。從代銷機構類型上看，股票+混合類公募基金保有規(guī)模排名前10 的代銷機構中銀行有8 家，獨立基金銷售機構2 家；非貨幣類公募基金保有規(guī)模排名前10 的代銷機構中銀行有6 家，獨立基金銷售機構有4 家。盡管面臨獨立基金銷售機構的競爭，國有大型銀行和以招商銀行為代表的部分股份行代銷業(yè)務體量維持領先，預計受益于渠道網(wǎng)絡和客群基礎層面的優(yōu)勢。從代銷基金數(shù)量上看，排名靠前的多為獨立基金銷售機構和券商，銀行表現(xiàn)相對偏弱，產(chǎn)品體系有待進一步豐富。

 

    　　投資建議 銀行的公募基金代銷保有規(guī)模市場領先，增速改善，有助緊抓財富管理市場機遇，拓展盈利空間，促進中收增長。就當前階段而言，銀行龍頭股代銷業(yè)務面臨獨立基金銷售機構和券商的競爭以及A 股市場震蕩調(diào)整的影響，但居民可投資資產(chǎn)增長和高凈值人群發(fā)展趨勢不變，疊加部分銀行已從客戶分層、開放平臺、公私聯(lián)動和金融科技龍頭股等多領域布局，財富管理賽道價值不變，面臨中長期擴量提質(zhì)空間�？紤]到疫情管控成效釋放、穩(wěn)信用政策導向不變、經(jīng)濟指標企穩(wěn)改善和中報業(yè)績催化，我們繼續(xù)看好銀行龍頭股板塊板塊估值低位配置價值，維持“ 推薦”評級。個股方面，推薦寧波銀行（002142）、南京銀行（601009）、杭州銀行（600926）和江蘇銀行龍頭股（600919）。

 

    　　風險提示 宏觀經(jīng)濟龍頭股增長低于預期和停貸導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風險。

 

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