制造產(chǎn)業(yè)概念股2022 年中期業(yè)績預(yù)告已基本披露完畢，預(yù)告業(yè)績概念股整體符合預(yù)期。新能源，電力電子和電氣設(shè)備等板塊業(yè)績整體受需求景氣有望實現(xiàn)高增，工程機械等周期板塊受制于局部疫情影響和地產(chǎn)周期等不利因素而相對較弱。航空航天業(yè)績增速可能不及預(yù)期，而電氣設(shè)備龍頭股業(yè)績增速有望超出預(yù)期。光伏和運輸設(shè)備的后續(xù)市場表現(xiàn)有望分別兌現(xiàn)高漲和低迷的中期業(yè)績。市場主要資金流向也與業(yè)績預(yù)期有關(guān)，公募基金加倉新能源并相對多配周期，北向資金加倉新能源龍頭股和電力自動化。綜合來看，推薦三條主線：一是關(guān)注業(yè)績高速增長和超預(yù)期的龍頭個股；二是關(guān)注業(yè)績增速與市場表現(xiàn)相關(guān)度高或存在預(yù)期差的板塊賽道，重點推薦光伏和電氣設(shè)備；三是關(guān)注主要資金流動活躍的賽道和個股，關(guān)注流入賽道和個股的持續(xù)高成長性，以及流出賽道和個股的周期修復(fù)價值。

 

    制造產(chǎn)業(yè)中報整體披露較晚，三成公司披露業(yè)績預(yù)告或快報，目前已基本披露完畢。將制造產(chǎn)業(yè)劃分調(diào)整為電池類、光伏、風(fēng)電、電氣設(shè)備、電力自動化、電子制造及檢測、通用自動化、其他自動化應(yīng)用、工程機械、運輸設(shè)備、其他機械設(shè)備、家電、小家電及照明、軍工信息化、航空航天等15 個賽道。光伏中披露中報業(yè)績預(yù)告的公司占比最高，電力自動化中披露中報業(yè)績預(yù)告的公司占比最低；中期報告預(yù)計披露時間來看，周期板塊整體較晚，自動化板塊整體較早。新能源板塊重點公司整體業(yè)績預(yù)增，其中光伏賽道披露較多；自動化及電子電力板塊一半重點公司披露業(yè)績預(yù)告，以略增為主；周期和其他板塊披露較少，工程機械中的三一重工披露業(yè)績預(yù)減，軍工中的振華科技披露業(yè)績預(yù)增。

 

    業(yè)績預(yù)告整體符合預(yù)期，但仍有多個關(guān)注點。新能源板塊，電力、電子和電氣設(shè)備板塊公司整體業(yè)績增速高，工程機械和運輸設(shè)備等周期板塊業(yè)績增速低，整體符合預(yù)期；部分賽道周期性顯著，工程機械增速明顯弱于往年，電氣設(shè)備高于往年，此外，電氣設(shè)備與一季度業(yè)績和全年預(yù)期業(yè)績相比，同時存在明顯的預(yù)期差，中期業(yè)績高于預(yù)期；對比2021 年下半年及2022 年上半年，以及2022 年一、二季度兩個時段，光伏、運輸設(shè)備等賽道業(yè)績與市場表現(xiàn)高度相關(guān)，今年中期光伏業(yè)績有望高增長，運輸設(shè)備業(yè)績可能持續(xù)低增長，未來市場走勢有望兌現(xiàn)。

 

    制造產(chǎn)業(yè)資金布局亦值得關(guān)注，公募基金加倉新能源的同時，布局周期板塊，北向資金加倉“風(fēng)光”和電力。公募基金重倉金額整體上升但占流通市值比重下降，加倉于周期，但活躍于新能源。光伏和電池類仍然是公募基金重倉持有的賽道，Q2 公募重倉金額整體上升，但重倉金額占流通市值比重整體下降，僅電氣設(shè)備、工程機械和運輸設(shè)備的配置占比環(huán)比增加1.25、0.68 和0.77pct，電子制造及檢測、其他自動化應(yīng)用和小家電及照明的重倉占比則環(huán)比下降2.62、1.38、1.31pcts。從個股來看，光伏和電池類同時存在公募基金重倉占比明顯上升和下降的個股，新能源板塊配置較為活躍。北向資金重點持倉家電、電力自動化、風(fēng)電、光伏、通用自動化以及電池類，相較于Q1，Q2 持倉整體穩(wěn)定，電力自動化、風(fēng)電和光伏的持倉占比分別上升0.85、0.85、1.08pct，家電和電子制造及檢測的持倉占比分別下降0.25pct 和0.35pct。從個股來看，北向資金持倉占比上升顯著的個股主要集中在光伏等新能源類以及以匯川技術(shù)、東方電纜、中微公司等為代表的細分賽道龍頭；北向資金持倉占比明顯下降的個股較為分散。

 

    投資策略。一、從已披露業(yè)績和預(yù)期業(yè)績看，部分個股半年度業(yè)績有望實現(xiàn)高速增長或增長超出預(yù)期。新能源板塊中，推薦鋰電原材料龍頭璞泰來，拓展光伏業(yè)務(wù)的鋰電設(shè)備廠商海目星，光伏硅料硅片龍頭TCL 中環(huán)，電池片龍頭廠商愛旭股份，布局產(chǎn)業(yè)鏈多領(lǐng)域的通威股份，以及組件及運營廠商晶澳科技；自動化板塊中，推薦PCB 及金屬材料電鍍龍頭東威科技，以及專精特新的力學(xué)測試龍頭東華測試和高精度鑄造零部件廠商聯(lián)德股份；軍工板塊關(guān)注軍用電子元器件 龍頭振華科技以及環(huán)鍛件核心供應(yīng)商派克新材。二、聚焦制造產(chǎn)業(yè)賽道，關(guān)注市場表現(xiàn)與業(yè)績增長高度相關(guān)的賽道，以及存在預(yù)期差的賽道，新能源中的光伏賽道最具有業(yè)績兌現(xiàn)的可能性，電力電子中的電氣設(shè)備賽道最具有未兌現(xiàn)的預(yù)期差。光伏推薦受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭大全能源，以及持續(xù)強化技術(shù)、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢的一體化龍頭隆基綠能，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技等，膠膜龍頭股環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商金博股份、電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光、組件串焊機龍頭奧特維；電氣設(shè)備推薦明顯受益電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化投資的國網(wǎng)系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，以及電源側(cè)多環(huán)節(jié)受益的國產(chǎn)綜合設(shè)備龍頭東方電氣。三、跟蹤資金動向，建議關(guān)注公募基金重倉持股和北向資金持倉變化較為劇烈的賽道和個股。加倉個股中，推薦新能源板塊派能科技、杭可科技龍頭股、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、東方電纜，自動化板塊匯川技術(shù)，軍工板塊中航高科；減倉個股中，推薦新能源板塊的中科電氣、先導(dǎo)智能、先惠技術(shù)，自動化板塊的埃斯頓、青鳥消防，以及油氣設(shè)備中的杰瑞股份和家電中的三花智控。

 

    風(fēng)險因素：全球通脹風(fēng)險超預(yù)期；美聯(lián)儲量化寬松收縮引發(fā)全球系統(tǒng)性風(fēng)險；沖突局勢加劇影響全球供應(yīng)鏈；局部疫情反復(fù)超預(yù)期及抗疫紓困政策不及預(yù)期。

 

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