本周，煤炭板塊下跌 3.66%

 

    本周長(zhǎng)江煤炭龍頭股板塊下跌3.66%，跑輸滬深300 指數(shù)3.34 個(gè)百分點(diǎn)。在近期煤龍頭股價(jià)表現(xiàn)整體弱勢(shì)的背景下，疊加新能源概念股華陽(yáng)股份高位回調(diào)，本周煤炭板塊走勢(shì)不敵大盤，其中動(dòng)力煤指數(shù)下跌3.29%，跑輸滬深300 指數(shù)2.98 個(gè)百分點(diǎn)；煉焦煤龍頭股指數(shù)下跌3.89%，跑輸滬深300 指數(shù)3.57 個(gè)百分點(diǎn)；煤炭煉制指數(shù)下跌3.40%，跑輸滬深300 指數(shù)3.09 個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，截至8 月5 日，秦皇島港動(dòng)力末煤平倉(cāng)價(jià)為1135 元/噸，周環(huán)比下降0.87%；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)為2350 元/噸，周環(huán)比持平；天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)為2510 元/噸，周環(huán)比持平。

 

    動(dòng)力煤：高溫驅(qū)動(dòng)日耗走強(qiáng)，港口煤龍頭股價(jià)跌幅放緩本周全國(guó)高溫范圍擴(kuò)大日耗表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，港口動(dòng)力煤概念股價(jià)格跌幅放緩。供給方面，主產(chǎn)地除個(gè)別煤礦因工作面問(wèn)題暫停生產(chǎn)以外，大部分煤礦供應(yīng)穩(wěn)定，根據(jù)汾渭數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8 月3 日晉陜蒙地區(qū)樣本煤礦產(chǎn)能利用率周環(huán)比減少0.6 個(gè)百分點(diǎn)。需求方面，全國(guó)高溫范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，本周沿海八省電廠日耗再次突破220 萬(wàn)噸并一度達(dá)到230 萬(wàn)噸以上，創(chuàng)近三年來(lái)同期新高。

 

    高日耗影響下盡管電廠庫(kù)存保持環(huán)比小幅提升，但截至8 月4 日庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比已降至12天附近。然而電廠因有長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)保障，市場(chǎng)采購(gòu)壓價(jià)較低，疊加貿(mào)易商基于成本挺價(jià)情緒明顯，市場(chǎng)博弈下截至本周五秦港動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比下跌10 元/噸至1135 元/噸。此外，本周市場(chǎng)監(jiān)督管理總局公布前期赴晉陜蒙查處哄抬煤炭?jī)r(jià)格結(jié)果以及十起煤炭領(lǐng)域涉嫌價(jià)格違法行為案例。

 

    考慮到夏旺季已進(jìn)入后半程而終端庫(kù)存高位去化仍不顯著、保供限價(jià)政策壓力猶在，短期內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行，后續(xù)需關(guān)注工業(yè)需求是否可實(shí)現(xiàn)明顯回升以及終端庫(kù)存去化情況。

 

    雙焦：鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，焦炭首輪提漲有望落地本周鐵水產(chǎn)量止跌回升，雙焦市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。需求方面，隨著焦炭五輪提降后鋼廠利潤(rùn)趨向好轉(zhuǎn)，部分高爐復(fù)產(chǎn)后本周日均鐵水產(chǎn)量止跌回升，周環(huán)比提升0.34%至214 萬(wàn)噸。供給方面，近日煤礦累庫(kù)情況有所好轉(zhuǎn)后開(kāi)工小幅提升，汾渭統(tǒng)計(jì)本周樣本煤礦產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升0.14%。進(jìn)口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通關(guān)量增至500 車以上。庫(kù)存方面，下游焦鋼企業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)后對(duì)原料煤適量補(bǔ)庫(kù)，樣本焦鋼廠和港口焦煤庫(kù)存合計(jì)環(huán)比提升2.49%。焦炭方面，本周全國(guó)噸焦利潤(rùn)仍在-200 元/噸以下，在鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下部分焦企已開(kāi)啟首輪提漲并有望在短期內(nèi)落地。短期來(lái)看，由于當(dāng)前鋼廠產(chǎn)量企穩(wěn)、噸鋼利潤(rùn)回正，雙焦價(jià)格下行壓力有所緩解；然而考慮到8 月仍為鋼鐵生產(chǎn)淡季，雙焦反轉(zhuǎn)行情或仍未到來(lái)，雙焦價(jià)格短期或仍處在磨底階段。展望未來(lái)，考慮到當(dāng)前焦煤社會(huì)庫(kù)存仍處歷史低位，澳煤進(jìn)口限制下供給缺口依舊難補(bǔ)，預(yù)計(jì)焦煤全年中樞價(jià)仍有望維持高位，四季度旺季行情或值得期待。

 

    投資建議

 

    動(dòng)力煤方面，Q3 煤炭行情或整體偏向震蕩，未來(lái)國(guó)內(nèi)工業(yè)需求回升是重點(diǎn)，以及冬季能源概念股緊張有望提振信心，Q4 行情展望值得期待。持續(xù)推薦長(zhǎng)協(xié)中樞提升、高股息標(biāo)的陜西煤業(yè)、中國(guó)神華及兗礦能源。焦煤方面，考慮到主要焦煤上市公司長(zhǎng)協(xié)比例較高，強(qiáng)勢(shì)利潤(rùn)安全墊豐厚下估值優(yōu)勢(shì)依舊明顯，持續(xù)推薦山西焦煤概念股、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤江股份等焦煤標(biāo)的。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1、經(jīng)濟(jì)承壓形勢(shì)下，下游需求存在不確定性；2、外部因素影響下，煤價(jià)概念股出現(xiàn)非季節(jié)性下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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