主要觀點(diǎn)：

 

    未來戰(zhàn)場的信息化程度不斷提高，裝備信息化趨勢勢不可擋。現(xiàn)代戰(zhàn)爭加速向信息化戰(zhàn)爭演變，與此同時，伴隨著一系列新概念武器的出現(xiàn)，智能化戰(zhàn)爭龍頭股已初現(xiàn)端倪。隨著人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，不斷加速其在軍事領(lǐng)域的應(yīng)用，具有巨大的戰(zhàn)略價值。未來戰(zhàn)爭裝備形態(tài)正沿著“能量電力化和信息智能化”龍頭股的道路加速發(fā)展，智能化戰(zhàn)爭成為繼冷兵器戰(zhàn)爭、熱兵器戰(zhàn)爭、機(jī)械化戰(zhàn)爭、信息化戰(zhàn)爭之后的第五代戰(zhàn)爭形態(tài)。

 

    十四五新周期開啟，國防信息化景氣度高漲。截至2021年，我軍基本實(shí)現(xiàn)了機(jī)械化，但是信息化程度有待提升，與發(fā)達(dá)國家相比仍有差距。

 

    近些年中國周邊地緣政治形勢嚴(yán)峻，迫切要求國防信息化加速發(fā)展，隨著“十四五”規(guī)劃的不斷推進(jìn)，三/四代機(jī)等一系列重點(diǎn)型號武器概念股的快速裝備，我國的信息化程度將會不斷加深，相關(guān)產(chǎn)業(yè)迎來快速發(fā)展期。

 

    軍用電子信息核心部件的自主安全不斷取得突破。隨著國內(nèi)軍工研究院所和軍工企業(yè)技術(shù)實(shí)力的不斷提升，我國軍品的國產(chǎn)化程度不斷提高，市場需求不斷提升，國防安全進(jìn)一步得到保障。國家高度重視自主安全，在研發(fā)投入等方面提供有力支持，軍用電子信息核心部件的自主安全將不斷取得突破。

 

    上游軍工電子元器件是國防信息化建設(shè)的基礎(chǔ)支撐，新型武器裝備進(jìn)入批產(chǎn)突破期，關(guān)鍵核心技術(shù)突破、國產(chǎn)替代主題持續(xù)及下游需求顯著增長將推動新型電子元器件產(chǎn)品放量。預(yù)計(jì)2022 年我國軍工電子行業(yè)市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到3842 億元，2021-2025 年年均復(fù)合增長率將達(dá)到9.33%。

 

    投資建議：

 

    軍工電子龍頭股作為國防信息化的重要支撐，受益于國防信息化升級、裝備更 新?lián)Q代以及國產(chǎn)化率提升等成長邏輯，成為軍工板塊中最強(qiáng)方向之一。

 

    軍工元器件是信息化建設(shè)的重要一環(huán)，是一切電子裝備，電子信息系統(tǒng)龍頭股和控制系統(tǒng)的基礎(chǔ)，其性能直接影響武器裝備的功能和可靠性，是制勝未來的關(guān)鍵變量。從細(xì)分領(lǐng)域看，（1）容阻感建議關(guān)注中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)旗下的軍工電子平臺型龍頭振華科技（000733.SZ）、軍用MLCC 雙雄火炬電子（603678.SH）和鴻遠(yuǎn)電子（603267.SH）、鉭電容領(lǐng)先企業(yè)宏達(dá)電子（300726.SZ）；（2）軍用連接器建議關(guān)注龍頭中航光電（002169.SZ）、航天電器（002025.SZ）；（3）特種芯片和電源模塊國產(chǎn)化潛力大， 建議關(guān)注特種集成電路龍頭紫光國微（002049.SZ）、復(fù)旦微電（688385.SH）、特種電源模塊龍頭新雷能（300593.SZ）；（4）當(dāng)前全球有源相控陣?yán)走_(dá)市場規(guī)模相對機(jī)械雷達(dá)較小，預(yù)計(jì)有源相控陣?yán)走_(dá)滲透率將進(jìn)一步提升，核心部件T/R 組件相關(guān)供應(yīng)商有望受益，建議關(guān)注鋮昌科技（001270.SZ）、雷電微力龍頭股（301050.SZ）、臻鐳科技（688270.SH）；（5）資產(chǎn)證券化主線，建議關(guān)注中國電子科技集團(tuán)的改革。

 

    風(fēng)險提示：

 

    軍用元器件價格下降；高端元器件龍頭股國產(chǎn)化不及預(yù)期的風(fēng)險；競爭格局惡化風(fēng)險；國企改革推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險；國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系不確定性較大。

 

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