航空機(jī)場概念股方面，海南三亞疫情復(fù)發(fā)對短期客流產(chǎn)生影響，但中期復(fù)蘇趨勢仍然持續(xù)；快遞方面，義烏疫情影響可控，物流網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營基本維持正常；油運(yùn)方面，VLCC 市場邊際好轉(zhuǎn)趨勢明顯，我們看好油輪概念股公司較強(qiáng)的盈利彈性；同時(shí)積極關(guān)注細(xì)分物流賽道的成長性機(jī)會。

 

    　　航空龍頭股：暑運(yùn)整體仍然呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。在2022 年民航暑運(yùn)來臨前夕，6 月29日，工信部宣布取消通信行程卡“星號”標(biāo)記。利好政策助力，民航迎來復(fù)蘇曙光。7 月1 日，民航暑運(yùn)正式啟動(dòng)。航班量雖然受疫情影響出現(xiàn)波動(dòng)，但中期復(fù)蘇態(tài)勢仍然向好。8 月5 日，國內(nèi)客運(yùn)航班執(zhí)飛量同比增長43%。

 

    　　快遞：義烏疫情影響可控，看好行業(yè)龍頭股格局改善。義烏疫情突發(fā)，但除管控措施區(qū)域其余各網(wǎng)點(diǎn)均正常收發(fā)貨。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8 月3 日義烏發(fā)出快遞量超2600 萬件，8 月4 日發(fā)出快遞量與昨日基本持平。據(jù)義烏郵管局相關(guān)負(fù)責(zé)人，從派件量上看，8 月4 日義烏派件量共160 萬件，其中30 萬件受封控影響派件受阻，封控區(qū)以外其他區(qū)域派件正常。中長期來看，下沉市場電商快遞需求仍有較大提升空間。重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股、申通快遞、韻達(dá)股份、圓通速遞。

 

    　　油運(yùn)：近期VLCC 市場邊際改善較為明顯，中長期基本面依然向好，持續(xù)重點(diǎn)推薦。近期“歐佩克+”召開月度例行會議，與會各國同意堅(jiān)持此前產(chǎn)量協(xié)議，并于22 年9 月小幅增加原油產(chǎn)量。伊核談判或?qū)⒅貑�，伊朗石油部長表示準(zhǔn)備盡快返回國際原油市場。VLCC 市場需求出現(xiàn)明顯邊際改善，VLCCTD3C-TCE 已經(jīng)轉(zhuǎn)正（從前期-2 萬美元/天提升至1 萬美元/天），WS 費(fèi)率水平月環(huán)比也有明顯提升。需求方面，1）在俄油受制裁情況下，成品油輪運(yùn)距拉長邏輯依然存在。2）原油方面，歐佩克增產(chǎn)預(yù)期，油價(jià)短期下跌情況下潛在套利需求以及在低庫存情況下各國補(bǔ)庫需求有望持續(xù)提振原油運(yùn)輸需求。

 

    　　供給方面，在手訂單運(yùn)力占比持續(xù)低迷、潛在的老船拆解預(yù)期以及船廠有限的產(chǎn)能將長期限制油運(yùn)行業(yè)龍頭股供給，油輪供應(yīng)的緩慢增長可能會至少持續(xù)到2025年。中期來看，油運(yùn)景氣向上邏輯不變，行業(yè)整體盈利彈性十足。持續(xù)重點(diǎn)推薦招商輪船，干散貨及油輪雙核心主業(yè)景氣共振，公司有望充分受益；重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海能，各種油輪船型全覆蓋，盈利彈性較大。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)龍頭股大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。

 

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