一周市場(chǎng)回顧：上證綜指龍頭股下跌0.8%，交運(yùn)落后大盤(pán)，下跌2.1%。2022.8.1—2022.8.5，交通運(yùn)輸指數(shù)(-2.1%)，同期上證綜指（-0.8%）。子板塊絕對(duì)周漲跌幅中，鐵路運(yùn)輸（-1.8%）、公交（-2.1%）、快遞（-2.2%）、航空運(yùn)輸（-3.0%）、跨境物流（-3.2%）、港口（-3.3%）、航運(yùn)（-3.4%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（-3.5%）、公路貨運(yùn)（-4.2%）、高速公路（-4.3%）。

 

    交運(yùn)一周專(zhuān)題推薦：公路貨運(yùn)受疫情影響情況跟蹤。

 

    航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：原油價(jià)格環(huán)比下降13.7%。本周五（2022.8.5）， SCFI 指數(shù)概念股收于3740 點(diǎn)，環(huán)比-3.8%；BDI 收于1560 點(diǎn)，環(huán)比-17.7%； BDTI 收于1448點(diǎn)，環(huán)比-1.2%，BCTI 收于1404 點(diǎn)，環(huán)比+3.0%。

 

    近期熱點(diǎn)：港口：7 月下旬，沿海重點(diǎn)樞紐港口貨物吞吐量同比增加18.5%；物流：8 月6 日，全國(guó)貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，持續(xù)恢復(fù)；快遞：7 月中國(guó)快遞發(fā)展指數(shù)環(huán)比下降4.8%。

 

    投資策略：

 

    航空龍頭股：隨著全國(guó)動(dòng)態(tài)防疫能力的增強(qiáng)，第九版新冠防控方案落地將進(jìn)一步加速行業(yè)修復(fù)。盡管短期全國(guó)多地疫情反復(fù)令行業(yè)仍將承壓，但近期油價(jià)漸趨回落，外匯相對(duì)平穩(wěn)疊加暑運(yùn)在即，業(yè)績(jī)有望逐季改善。我們認(rèn)為今年的疫情反復(fù)一定程度將進(jìn)一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經(jīng)營(yíng)壓力加大，行業(yè)有望進(jìn)一步整合；我們看好行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化），建議關(guān)注航空板塊投資機(jī)會(huì)。

 

    機(jī)場(chǎng)：靜待國(guó)際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場(chǎng)長(zhǎng)期流量商業(yè)價(jià)值。

 

    快遞：疫情沖擊，22Q2，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比下降1.7%；22H1，業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)3.7%。單票收入方面，淡季價(jià)格仍具韌性，行業(yè)格局有望持續(xù)改善。我們認(rèn)為疫情過(guò)后，以電商件為主的通達(dá)系快遞，中短期受益于行業(yè)龍頭股價(jià)格戰(zhàn)放緩， 22年全年有望獲得較好的利潤(rùn)表現(xiàn)，但長(zhǎng)期出清仍然需要較長(zhǎng)時(shí)間。長(zhǎng)期，我們判斷規(guī)模效應(yīng)、自動(dòng)化設(shè)備投入將促進(jìn)快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價(jià)格驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，快遞板塊整體仍具備成長(zhǎng)空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。

 

    航運(yùn)：集運(yùn)貨代報(bào)價(jià)維穩(wěn)或小幅回升，船公司報(bào)價(jià)穩(wěn)定，我們認(rèn)為2022 年供需關(guān)系仍緊張、成本端傳導(dǎo)較順暢，全年運(yùn)價(jià)仍有望上漲；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，我們認(rèn)為2022 年供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股。

 

    投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航，建議關(guān)注順豐控股。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油概念股價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。

 

數(shù)據(jù)推薦

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