Unity 2Q22 業(yè)績略超指引，公司概念股預(yù)期3Q 同比增速環(huán)比恢復(fù)2Q22 Unity 收入2.97 億美元，同增9%，略超前期指引（2.90～2.95 億美元）；non-GAAP 經(jīng)營性利潤-0.44 億美元，虧損窄于前期指引（-0.64～-0.62 億美元）。公司預(yù)計3Q22 收入3.15～3.35 億美元，yoy +10%～+17%，non-GAAP經(jīng)營性利潤-0.50～-0.35 億美元；2022 年收入13.0～13.5 億美元（yoy+17%～+22%），增速較1Q 時預(yù)測的+22～+28%下調(diào)，主因宏觀逆風(fēng)持續(xù)與行業(yè)競爭；non-GAAP 經(jīng)營性利潤-1.15～-0.95 億美元。8 月9 日Unity 宣布成立Unity 中國，投后估值10 億美元。從元宇宙行業(yè)看，我們認(rèn)為伴隨科技大廠加碼、政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，游戲引擎作為創(chuàng)作工具潛力較大。

 

    生產(chǎn)解決方案：2Q 游戲收入創(chuàng)新高，非游戲概念股收入占比40%2Q22 生產(chǎn)解決方案收入1.21 億美元，同增66%。受益于長期支持版2021LTS 的推出與DOT 兼容性的擴展，游戲業(yè)務(wù)收入創(chuàng)歷史新高：據(jù)Unity，當(dāng)前70%的頭部手游基于Unity 打造；22 年5 月Steam Top20 游戲中13 個使用Unity 引擎；22 年7 月Quest 平臺上80%的流行游戲與72%的暢銷游戲均源于Unity。在實時3D 的浪潮下，Unity 在傳媒/商業(yè)/工業(yè)/建筑等非游戲概念股領(lǐng)域增長迅速，2Q22 Unity 與梅賽德斯奔馳、CACI 等多家公司深化合作，2Q22 生產(chǎn)解決方案中非游戲收入約0.48 億美元，較4Q21 的0.33 億美元提升47%，2Q22 非游戲收入占比40%，較4Q21 的33%提升7pct。

 

    運營解決方案：逐漸解決數(shù)據(jù)與工具精準(zhǔn)問題，宏觀逆風(fēng)下增長承壓2Q22 運營解決方案1.59 億美元，同降13%。管理層在2Q22 業(yè)績發(fā)布會中表示，1Q22 公司提到的2 大問題基本已解決：1）公司已修復(fù)問題數(shù)據(jù)并建立監(jiān)控機制，能夠更快對錯誤數(shù)據(jù)做出反應(yīng)；2）Audience Pinpointer產(chǎn)品精準(zhǔn)度持續(xù)優(yōu)化。但面臨宏觀的逆風(fēng)，Unity 觀察到游戲廣告主的投放更加謹(jǐn)慎，因此運營解決方案收入放緩。管理層業(yè)績會中還提到了對于廣告平臺ironSource 的收購協(xié)議，公司表示與ironSource 的合并將提升內(nèi)容創(chuàng)作與用戶獲取的協(xié)同效應(yīng)。同時Unity Gaming Services 在6 月正式發(fā)布。

 

    成立Unity 中國，投后估值10 億美元

 

    據(jù)Unity 官網(wǎng)，22 年8 月9 日Unity 宣布成立合資企業(yè)Unity 中國，阿里巴巴、中國移動、吉比特、米哈游、OPPO、佳都科技以及抖音集團等將參與投資，Unity 中國投后估值10 億美元。管理層在業(yè)績會中表示，分拆的Unity中國業(yè)務(wù)僅包括生產(chǎn)解決方案，而不包括運營解決方案（Unity Ads），該業(yè)務(wù)2021 年收入約5,000 萬美元。

 

    科技大廠加碼、政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，元宇宙工具類應(yīng)用潛力較大我們看到2022 年5 月的達(dá)沃斯論壇上，元宇宙概念股成為最受關(guān)注也最具爭議的話題，同時2021 年末以來，Meta、微軟、谷歌等海外大廠同樣加碼布局。

 

    中國方面，政府對于元宇宙的態(tài)度逐漸清晰，2022 年開始北京、上海等地方政府紛紛出臺政策，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時元宇宙在VR/AR 內(nèi)容、數(shù)字虛擬人概念股、數(shù)字藏品、車載娛樂、工業(yè)等領(lǐng)域持續(xù)落地，我們認(rèn)為游戲引擎作為元宇宙的創(chuàng)作工具，有望受益于行業(yè)龍頭股的較快發(fā)展，助力沉浸化內(nèi)容創(chuàng)作。

 

    風(fēng)險提示：元宇宙技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；本研報中涉及到的公司、個股內(nèi)容系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。

 

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