一周市場回顧。本周滬深300 指數(shù)下跌0.32%，環(huán)保指數(shù)下跌3.53%，周相對收益率-3.22%。電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌3.40%，周相對收益率-3.08%。在31個(gè)申萬一級行業(yè)中分別排名第24 和第23。科學(xué)服務(wù)龍頭股周下跌1.32%。

 

    小專題研究：電網(wǎng)投資持續(xù)向上，電網(wǎng)、綠電迎來利好。近期國家電網(wǎng)公布1-7 月投資額2364 億元，同比增長19%，今年預(yù)計(jì)再完成近3000 億元投資，僅國家電網(wǎng)投資就有望突破5000 億元，今年整體電網(wǎng)投資有望達(dá)到近十年投資高點(diǎn)，風(fēng)光運(yùn)營商及電網(wǎng)設(shè)備制造商概念股均迎來利好。

 

    行業(yè)要聞。1）廣東發(fā)布《關(guān)于暫緩執(zhí)行價(jià)格限制相關(guān)條款的通知》，在當(dāng)前迎峰度夏電力保供的關(guān)鍵時(shí)期，為確保有效發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場價(jià)格，調(diào)動發(fā)電企業(yè)發(fā)電積極性，暫緩執(zhí)行分類型設(shè)置現(xiàn)貨電能量報(bào)價(jià)上限和二級價(jià)格限值條款。2）國務(wù)院印發(fā)《中央企業(yè)節(jié)約能源與生態(tài)環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理辦法》，國資委將中央企業(yè)根據(jù)所處行業(yè)及排放水平劃分為三類，對中央企業(yè)節(jié)約能源與生態(tài)環(huán)境保護(hù)實(shí)行動態(tài)分類監(jiān)督管理。

 

    異動點(diǎn)評。本周A 股環(huán)保行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬一級行業(yè)中97 家環(huán)保公司有8 家上漲，89 家下跌，0 家橫盤。漲幅前三名是ST 龍凈（7.18%）、仕凈科技（6.74%）、國林科技（4.20%）。ST 龍凈持續(xù)受益于紫金礦業(yè)入股，后續(xù)將在紫金礦業(yè)的加持之下在現(xiàn)有的環(huán)保業(yè)務(wù)之上不斷擴(kuò)展新能源業(yè)務(wù)，打造第二成長曲線。

 

    投資策略。環(huán)保行業(yè)：1、業(yè)績高增，估值低位：龍頭公司業(yè)績增速基本在20-30%區(qū)間，對應(yīng)22 年估值10-15 倍之間；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營指標(biāo)持續(xù)向好：板塊擺脫純工程依賴，穩(wěn)增運(yùn)營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善向好；3、政策催化提升估值修復(fù)預(yù)期：一季度環(huán)保政策密集，碳中和帶來板塊關(guān)注度持續(xù)升溫，估值修復(fù)可期。推薦瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保，建議關(guān)注北清環(huán)能、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、光大環(huán)境、綠色動力。

 

    電力：1、22Q1 來水偏豐，水電業(yè)績有望迎來改善，建議關(guān)注長江電力、華能水電、黔源電力概念股、川投能源等； 2、火電業(yè)績修復(fù)在即，22Q3 有望迎來光伏組件價(jià)格拐點(diǎn)，綠電發(fā)展景氣向上，同時(shí)CCER 增厚新能源運(yùn)營收益。推薦三峽能源、華能國際、太陽能，建議關(guān)注國電電力、福能股份、新天綠能等；3、核電裝機(jī)成長空間打開，疊加電價(jià)上浮增強(qiáng)業(yè)績彈性，推薦核電基本盤穩(wěn)步推進(jìn)，新能源造就第二增長曲線的中國核電，建議關(guān)注中國廣核；4、降低單位GDP 能耗，大力發(fā)展合同能源管理，預(yù)計(jì)2030 年市場空間1.5 萬億，建議關(guān)注南網(wǎng)能源、涪陵電力；5、電網(wǎng)建設(shè)方面建議關(guān)注特變電工、國電南瑞、平高電氣、許繼電氣等。

 

    科學(xué)服務(wù)業(yè)：1、當(dāng)前國內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場超兩千億，并隨科研概念股投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國產(chǎn)科學(xué)服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力的不斷提升，大型本土服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合競爭力將持續(xù)增強(qiáng)，國產(chǎn)替代路徑清晰并進(jìn)入高速發(fā)展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建議關(guān)注皖儀科技、禾信儀器。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響；環(huán)保政策不及預(yù)期；市場競爭加劇；用電量增速不及預(yù)期；電價(jià)下調(diào)；天然氣終端售價(jià)下調(diào)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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