行情研判：市場風(fēng)格波動難掩景氣走強(qiáng)

 

    本周汽車龍頭股行情有所回調(diào)，我們認(rèn)為行業(yè)景氣向上趨勢并沒有被打破，7 月下旬的乘用車上牌及全月車企產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均可得到驗(yàn)證；回調(diào)主要因?yàn)槭袌鲲L(fēng)格及風(fēng)險(xiǎn)偏好波動，疊加板塊前期累計(jì)漲幅較大。當(dāng)前時點(diǎn)，汽車板塊中期維度高景氣仍具備較強(qiáng)較高置信度，短期中報(bào)發(fā)布季或成為重要支撐點(diǎn)。我們維持前期觀點(diǎn)：7月是汽車傳統(tǒng)淡季，疫情及高溫等因素對乘用車周度上牌節(jié)奏有擾動，行業(yè)景氣仍將延續(xù)向上趨勢；短期產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，疊加原材料價(jià)格回落等宏觀因素好轉(zhuǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力修復(fù)主因，自主品牌市占率提升及電動智能化成長趨勢賦予板塊估值向上彈性，建議繼續(xù)增配。從標(biāo)的配置方向來看，強(qiáng)勢自主新車型或存在較大銷量及盈利認(rèn)知預(yù)期差，建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    銷量跟蹤：7 月新能源延續(xù)高景氣，比亞迪銷量超預(yù)期車企補(bǔ)庫及終端消費(fèi)需求復(fù)蘇是6 月產(chǎn)銷超預(yù)期主因。7 月上險(xiǎn)同比數(shù)據(jù)逐周改善，下游需求較旺盛，本周比亞迪等主機(jī)廠7 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好于預(yù)期。7.25-7.31 國內(nèi)乘用車上牌總量51.94 萬輛，同比+26.51%，其中燃油車總量39.37 萬輛，同比+10.35%，環(huán)比+23.76%；新能源車總量12.58 萬輛，同比+133.7%，環(huán)比+20.18%。

 

    比亞迪7 月銷量16.25 萬輛，同環(huán)比分別+183.1%/+21.3%，純電及插混銷量均同比+224%；造車新勢力同期交付量延續(xù)高增長。

 

    車型跟蹤：新車型上市加速，下周阿維塔首款車型E11 首發(fā)6 月中下旬以來主機(jī)廠新車型發(fā)布及上市節(jié)奏明顯提速，理想L96.21 日爆款首發(fā)（72 小時預(yù)定超3 萬輛），長城歐拉7.12 日發(fā)布芭蕾貓；長安7.25 日發(fā)布深藍(lán)SL03 定價(jià)好于預(yù)期，具備爆款潛質(zhì)（33min 訂單破萬）；比亞迪7.29 日發(fā)布海豹；下周重點(diǎn)關(guān)注長安華為合資品牌首款車型阿維塔E11 上市。我們認(rèn)為新車型有望成為下半年景氣加速向上的核心推動力：新能源車終端需求強(qiáng)勁，地方補(bǔ)貼及高油價(jià)成需求爆發(fā)重要助推器，新勢力及強(qiáng)勢自主下半年仍有多款車型發(fā)布，重點(diǎn)關(guān)注蔚來ET5、小鵬G9、比亞迪海洋系列、阿維塔11、長安LUMIN 等核心車型。

 

    投資建議：景氣拐點(diǎn)驅(qū)動下仍具備向上動能

 

    當(dāng)前汽車概念股板塊行情向上動能已由前期預(yù)期修復(fù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫皻庀蛏蠌椥则?qū)動，建議積極增配：1）整車重點(diǎn)看好車型周期+結(jié)構(gòu)升級推動下的銷量及盈利向上彈性，推薦長安汽車、比亞迪、長城汽車、廣汽集團(tuán)；2）汽車零部件概念股環(huán)節(jié)看好盈利修復(fù)（成本端邊際改善）、需求彈性（穩(wěn)增長政策推動）及成長趨勢（電動智能化）三條主線，重點(diǎn)關(guān)注高景氣及認(rèn)知差的零部件細(xì)分行業(yè)，包括一體化壓鑄及乘用車座椅等環(huán)節(jié)，推薦繼峰股份、文燦股份概念股、三花智控、愛柯迪、松原股份、岱美股份、新泉股份、拓普集團(tuán)、精達(dá)股份等標(biāo)的。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情導(dǎo)致國內(nèi)汽車產(chǎn)銷不達(dá)預(yù)期；汽車芯片概念股供給改善不達(dá)預(yù)期；原材料上漲致使企業(yè)盈利不及預(yù)期。

 

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