7月新能源車(chē)景氣延續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈訂單充足排產(chǎn)向上備貨龍頭股“金九銀十”銷(xiāo)售旺季7 月比亞迪、小鵬、理想、埃安、哪吒、賽力斯、零跑銷(xiāo)/交付量分別為162,530/11,524/10,422/25,033/14,037/13,291/12,044 輛，同比+224%/+43%/+21%/+138%/+134%/+317%/+177%，環(huán)比+21%/-25%/-20%/+4%/+7%/+7%/+7%，行業(yè)需求保持高景氣度。8月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)排產(chǎn)環(huán)比均向上增加，為“金九銀十”新能源車(chē)銷(xiāo)售旺季備貨，建議關(guān)注供需仍緊的上游鋰環(huán)節(jié)、受益于部分原料降價(jià)，電池漲價(jià)從而盈利能力修復(fù)的電池環(huán)節(jié)與產(chǎn)業(yè)新進(jìn)入者如美聯(lián)新材，技術(shù)創(chuàng)新者如東威科技等。

 

    復(fù)合銅箔安全性高，提高能量密度，原材料成本低廉，產(chǎn)業(yè)概念股或進(jìn)入快速滲透期6μm PET 復(fù)合銅箔龍頭股質(zhì)量約為傳統(tǒng)銅箔的43%，應(yīng)用在動(dòng)力電池上能提高約6.6%能量密度，且原材料成本僅為傳統(tǒng)銅箔的35%，當(dāng)前由于良率等問(wèn)題生產(chǎn)成本仍較傳統(tǒng)銅箔高11%，但優(yōu)越的性能使得下游電池廠(chǎng)對(duì)其應(yīng)用態(tài)度積極，多家廠(chǎng)商宣布投資建產(chǎn)復(fù)合銅箔，隨技術(shù)成熟良率提升帶動(dòng)生產(chǎn)成本下探，東威科技設(shè)備領(lǐng)先，或進(jìn)入快速滲透期。

 

    PLS 鋰精礦第八次拍賣(mài)成交價(jià)重回高點(diǎn)，雅保進(jìn)一步上調(diào)22 全年鋰售價(jià)預(yù)期Pilbara 第八次鋰精礦拍賣(mài)成交價(jià)6350 美元/噸（SC5.5，F(xiàn)OB，黑德蘭港），較第七次拍賣(mài)成交價(jià)6188 美元/噸高出近3%，與第6 次拍賣(mài)成交價(jià)一致，價(jià)格回歸高位，考慮到品位折算、運(yùn)費(fèi)等相當(dāng)于7012 美元/噸，推算碳酸鋰成本約45 萬(wàn)/噸以上，強(qiáng)有力從成本端支撐鋰鹽價(jià)格維持高位。Q2 澳洲6 座主力礦山產(chǎn)出59.88 萬(wàn)噸鋰精礦（SC6.0），環(huán)比+25%，但部分礦山如Pilbara、Mt Cattlin 產(chǎn)出鋰精礦品位均降低，則實(shí)際增加產(chǎn)量有限。雅保鋰板塊Q2 調(diào)整后EBITDA 為4.95 億美元，同比+354%，原因系1）價(jià)：售價(jià)同比+160%；2）量：La Negra III/IV 的擴(kuò)張帶動(dòng)銷(xiāo)量同比+18%。此外雅保預(yù)計(jì)22 全年平均售價(jià)同比+225-250%（較之前進(jìn)一步上調(diào)），調(diào)整后EBITDA 同比+500-550%，供需關(guān)系仍緊或使鋰價(jià)持續(xù)高位，擁有優(yōu)質(zhì)鋰資源、自供率高及一體化鋰企將充分受益。

 

    建議關(guān)注：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠(chǎng)：寧德時(shí)代概念股、億緯鋰能、國(guó)軒高科等；二供需支撐鋰價(jià)高位利潤(rùn)釋放鋰資源公司：科達(dá)制造、融捷股份、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、金圓股份等；三格局清晰、優(yōu)勢(shì)明顯、供需仍緊中游材料環(huán)節(jié)：恩捷股份、美聯(lián)新材、璞泰來(lái)、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、當(dāng)升科技、廈鎢新能、德方納米等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)概念股發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)概念股出現(xiàn)顛覆性突破；產(chǎn)品價(jià)格下降超出預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。

 

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