市場表現(xiàn)

 

    上周食品飲料龍頭股板塊指數(shù)整體上漲1.43%，在申萬一級子行業(yè)排名第五，分別超過滬深300 指數(shù)1.75%、上證綜指2.24%。子行業(yè)中，零食（5.37%）、烘焙食品（2.38%）、調(diào)味發(fā)酵品（1.92%）、啤酒（1.71%）、白酒（1.61%）、乳制品（1.27%）、其他酒類概念股（-0.87%）、軟飲料（-2.19%）、肉制品（-2.32%），零食行業(yè)領跑細分子行業(yè)，烘焙食品、調(diào)味品等次之，白酒子行業(yè)增幅居中。

 

    投資推薦

 

    消費復蘇行至中場，未來主線仍未換擋。市場存在對修復節(jié)奏的擔心，我們認為一方面修復方向未改，另一方面經(jīng)濟波動存在結(jié)構化差異，未來消費仍有潛力，疊加成本下行優(yōu)勢，中長期仍舊樂觀。

 

    大眾品：1）調(diào)味品板塊：8 月以來疫情仍然呈現(xiàn)反復態(tài)勢，應持續(xù)關注對餐飲端復蘇影響。根據(jù)過往經(jīng)驗，疫情對行業(yè)內(nèi)不同消費地區(qū)產(chǎn)生分化，西南華東華中等區(qū)域回款及動銷情況不一致。根據(jù)渠道調(diào)研，部分復調(diào)公司7 月整體動銷增幅收窄，預期未來冬調(diào)產(chǎn)品提前布局，有望順利鋪貨，同時下半年新大單品陸續(xù)推出�？春谬堫^海天味業(yè)市占率的提升大邏輯，以及卡位產(chǎn)品0 添加系列的動銷表現(xiàn)；2）乳制品板塊：新國標注冊加速奶粉行業(yè)洗牌，整體行業(yè)龍頭股雖受生育率等因素影響，但龍頭加速搶占市場份額，實現(xiàn)新鮮度出清，加速產(chǎn)品多元化矩陣布局，拓寬年齡層及消費群體。液態(tài)奶方面，Q2 龍頭消費費用投入增多，淡化競爭趨勢，從長遠的視角關注盈利能力新增點，推薦龍頭伊利股份；3）啤酒板塊：進入8 月全國高溫天氣促進作用下，啤酒消費依然旺盛，疫情影響進一步弱化現(xiàn)飲場景持續(xù)復蘇，啤酒行業(yè)景氣度繼續(xù)回升， 預計啤酒行業(yè)將繼續(xù)受益于旺季動銷旺盛、現(xiàn)飲場景復蘇以及成本壓力緩解，中長期來看，行業(yè)高端化進程延續(xù)，疊加內(nèi)部效率優(yōu)化，頭部啤酒企業(yè)仍處于盈利能力上行通道。4）鹵制品行業(yè)：下半年隨疫情影響進一步弱化，收入端加速修復與費用端收縮的確定性較高，盈利能力將環(huán)比提升。明年預計頭部連鎖鹵味公司門店擴張速度加快，原材料價格達到高位后有望回落，短暫加大費用投放的壓力也將減弱，多方面改善的帶動下，有望釋放較大業(yè)績彈性。上半年板塊估值回落明顯，充分反映市場悲觀預期，當前應重視鹵制品板塊的布局機會。

 

    白酒：1）高端/次高端白酒：本周市場逐步消化疫情與中報預期的負面情緒，此前提到的擾動非主線邏輯得到一定驗證。我們認為，當下次高端及以上白酒的中期大邏輯仍是消費復蘇，這一行情并未演繹完全。當前需要關注的是，短期部分渠道端的庫存問題，以及中秋旺季的分化表現(xiàn)。當前依舊推薦布局高端白酒的確定性。重點推薦貴州茅臺（確定性最高、未來擾動最小）、五糧液（安全邊際充足），彈性標的建議關注舍得；2）區(qū)域白酒：各地對消費刺激及防疫政策影響逐步改善，蘇、皖地區(qū)疫后修復進程相對較快，婚壽宴、升學宴等低頻聚飲場景加速回補，預計商務、禮贈等高頻場景將進一步恢復。我們看好省內(nèi)經(jīng)濟獨立增長行情疊加次高端 價位擴容紅利、管理層面改善的江蘇、安徽龍頭酒企。推薦回款完成優(yōu)秀、產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化的洋河股份、古井貢酒，建議關注具備彈性空間的迎駕貢酒、今世緣。

 

    行業(yè)重點數(shù)據(jù)

 

    白酒方面：本周茅臺整箱與散瓶批價分別為3190 元和2800 元，與上周相比分別上升60 元和35 元。五糧液批價975 元/瓶，較上周上漲10 元，國窖1573 批價920 元/瓶。

 

    食品方面： 8 月5 日，小麥價格為3086.11 元/噸，同比增長19.26%，環(huán)比上升0.09%。8 月5 日，玉米價格為2816.08 元/噸，同比增長1.10%，環(huán)比上升0.11%。8 月5 日，大豆價格為5850.53 元/噸，同比增長12.52%，環(huán)比下降0.37%。7 月31 日，玻璃、鋁錠、瓦楞紙價格分別為1673.50 元/噸、18071.40 元/噸、3471 元/噸，同比分別變化-46.66%、-9.07%、-16.45%，環(huán)比分別變化-3.41%、1.84%、-2.47%。7 月27 日，生鮮乳價格為4.11 元/公斤。7 月20 日，國產(chǎn)品牌和國外品牌的奶粉零售價格分別為219.10 元/公斤、268.40 元/公斤。

 

    行業(yè)要聞

 

    茅臺集團完成習酒公司82%股權劃轉(zhuǎn)，已完成工商登記變更。貴州茅臺酒廠（集團）習酒有限責任公司（以下簡稱習酒）工商信息發(fā)生變更。中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司持股比例由100%變更為18%，新增股東貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，持股82%。

 

    2022 年8 月1 日，國家市場龍頭股監(jiān)督管理總局食品審評中心發(fā)布嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊批件（決定書）待領取信息，涉及33 款產(chǎn)品，包括廣州美素力三款寶素力嬰兒配方奶粉、河北三元三款愛力優(yōu)嬰兒配方奶粉概念股、雙城雀巢三款力多精摯寶嬰兒配方奶粉、圣元三款圣特拉慕嬰兒配方羊奶粉和三款優(yōu)博嬰兒配方奶粉等。

 

    東古調(diào)味食品龍頭股有限公司根據(jù)公司發(fā)展狀況及發(fā)展戰(zhàn)略，制定了新的投資發(fā)展項目，項目投資額達到17.5 億元，建筑物包括醬油曬池、收油池、儲罐、廠房、成品倉庫等等，預計項目建成后，公司的醬油、醬品概念股、腐乳、食醋生產(chǎn)能力將達50 萬噸。

 

    風險提示

 

    國內(nèi)疫情防控長期化的風險；重大食品概念股安全事件的風險。

 

數(shù)據(jù)推薦

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