本期投資提示：

 

    　　造船龍頭股：克拉克森新造船概念股指數(shù)162 基本持平，繼續(xù)推薦中國(guó)船舶，關(guān)注分拆后的揚(yáng)子江，中船防務(wù)。

 

    　　P/Orderbook（市值/民船概念股手持訂單金額）估值法相比P/S 估值法更領(lǐng)先，可以解決周期底部P/E 失真無(wú)法估算公司合理價(jià)值的問(wèn)題。歷史中國(guó)船舶，中船防務(wù)P/Orderbook 在0.5-4 倍區(qū)間，當(dāng)前估值均在歷史底部區(qū)間，有望迎來(lái)盈利改善后估值倍數(shù)疊加量?jī)r(jià)齊升的戴維斯雙擊，重申中國(guó)船舶“龍頭股買(mǎi)入評(píng)級(jí)”、關(guān)注中船防務(wù)。

 

    　　原油輪龍頭股： 布油期限結(jié)構(gòu)是VLCC 價(jià)格領(lǐng)先指標(biāo)，布油3 個(gè)月遠(yuǎn)期貼水從月初4.6 美元/桶收窄至2.2美元/桶，中東貨盤(pán)強(qiáng)勢(shì)，VLCC TCE 年內(nèi)新高。伊核談判取得重要進(jìn)展，伊朗表示歐盟就恢復(fù)履行伊核協(xié)議的提議“可接受”，如果制裁解除，伊朗油將先于黑市運(yùn)力回歸，部分老舊黑市運(yùn)力被突破退出。VLCC TCE 上漲49%至23307 美元/天，帶脫硫塔的環(huán)Eco-VLCC 上漲13%至43830 美元/天。

 

    　　蘇伊士型回落2%至 44787 美元/天，阿芙拉上漲4%至62061 美元/天。成品油輪龍頭股：美灣市場(chǎng)回落大西洋價(jià)格回落，太平洋價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，克拉克森MR TCE 回落33%至32153 美元/天，LR2 回落9%至50536 美元/天。

 

    　　干散：BDI 回落5.3%至1477 點(diǎn)，上周快速下跌后，本周有所企穩(wěn)，西澳貨盤(pán)開(kāi)始釋放，但整體仍受黑色系壓制。集運(yùn)：SCFI 報(bào)3563 點(diǎn)回落4.7%，歐線回落3.8%，美西回落5.3%。包含貨代價(jià)格的FBX 回落3%美西回落7%至6149 美元/天，歐線回落5%至9986 美元/天。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：淡季行情繼續(xù)PDCI 回落2%至1530 點(diǎn)。中谷物流內(nèi)貿(mào)穩(wěn)定性被低估，多式聯(lián)運(yùn)長(zhǎng)邏輯仍在，建議關(guān)注。

 

    　　快遞：（1）公司：義烏快遞受疫情暫停，全國(guó)業(yè)務(wù)量仍相對(duì)平穩(wěn)；圓通客戶(hù)管家上線直通總部新功能。

 

    　　a）：據(jù)義烏發(fā)布微信公眾號(hào)，受疫情影響，8 月11 日期義烏全市實(shí)施3 天靜默管理。從交通運(yùn)輸部披露的快遞日度數(shù)據(jù)來(lái)看，8 月10 日以來(lái)全國(guó)每天攬收及派送業(yè)務(wù)量均處于2.8-3 億件的相對(duì)穩(wěn)定區(qū)間，運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)。b）8 月9 日，圓通客戶(hù)管家新功能“直通總部”正式上線，對(duì)全網(wǎng)開(kāi)放，針對(duì)加急件、高價(jià)物品、理賠爭(zhēng)議、理賠超時(shí)等問(wèn)題提供直營(yíng)客服專(zhuān)人對(duì)接服務(wù)。圓通持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，服務(wù)與時(shí)效的提升有目共睹。（3）投資分析意見(jiàn)：短期來(lái)看，義烏疫情或參考美國(guó)碼頭擁堵集運(yùn)提價(jià)邏輯，快遞迎來(lái)提前提價(jià)契機(jī)，行業(yè)格局改善下提價(jià)向總部傳導(dǎo)有望更順利，快遞公司下半年利潤(rùn)存在超預(yù)期可能。建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的圓通速遞、韻達(dá)股份、申通快遞，關(guān)注龍頭中通快遞。關(guān)注長(zhǎng)期邏輯清晰、業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)的順豐控股。

 

    　　航空機(jī)場(chǎng)龍頭股：（1）國(guó)際：（a） 英國(guó)交通部與民航局正式達(dá)成共識(shí)，恢復(fù)英中之間雙向直航客運(yùn)服務(wù)。三大航本周開(kāi)始陸續(xù)恢復(fù)倫敦直飛航線，國(guó)際線龍頭股恢復(fù)進(jìn)一步加速。（b）8 月7 日民航局再次調(diào)整國(guó)際航班熔斷措施，當(dāng)確診旅客占比達(dá)到航班入境旅客人數(shù)4%時(shí)，暫停運(yùn)行1 周；當(dāng)確診旅客占比達(dá)到該航班入境旅客人數(shù)8%時(shí)，暫停運(yùn)行2 周。（2）國(guó)內(nèi)：（a） 三亞地區(qū)旅客返回工作陸續(xù)展開(kāi)，目前共有13 架次航班運(yùn)送2198 名因疫情滯留三亞的游客陸續(xù)返。（b）8 月中國(guó)南方航空龍頭股計(jì)劃執(zhí)行國(guó)內(nèi)航班超6 萬(wàn)班次，其中計(jì)劃執(zhí)行增班超5000 班次，主要涵蓋西南、西北、華東等熱點(diǎn)目的地市場(chǎng)。（3）投資分析意見(jiàn)：國(guó)內(nèi)正值暑運(yùn)關(guān)鍵階段，航班恢復(fù)速度有望持續(xù)提升，國(guó)際航班增加復(fù)航龍頭股正在進(jìn)行時(shí)，建議持續(xù)關(guān)注我國(guó)航空市場(chǎng)在 2022 年復(fù)蘇機(jī)會(huì)。推薦關(guān)注：中國(guó)國(guó)航 龍頭股吉祥航空 南方航空 春秋航空

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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