摘要

 

    　　1、云基建產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股的上中下游分別是基建及設(shè)備龍頭股提供商、IDC（第三方數(shù)據(jù)中心）服務(wù)商和下游客戶，構(gòu)成了數(shù)據(jù)產(chǎn)生、傳輸、應(yīng)用的全鏈條，而下游三大主要需求方為互聯(lián)網(wǎng)、運營商和政企。受益于移動互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)和應(yīng)用場景的不斷豐富，我國云基建產(chǎn)業(yè)得到高速發(fā)展，未來將進一步受益于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展和企業(yè)IT架構(gòu)的云化重塑，具有長期投資價值。

 

    　　云基建產(chǎn)業(yè)鏈研究范疇主要包括：服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)等硬件設(shè)備；第三方IDC運營商；IDC機房內(nèi)的機電概念股、溫控、機柜等設(shè)備提供方等2、云基建產(chǎn)業(yè)鏈的投資特點包括：1）應(yīng)用場景的滲透帶動流量的增長，促進云基建建設(shè)；2）云基建投資具有一定的周期性；3）終端客戶比例不同，ICT（服務(wù)器網(wǎng)絡(luò)等設(shè)備）不同環(huán)節(jié)毛利率有所差異；4）第三方IDC為獨立平臺，具備綜合網(wǎng)絡(luò)+服務(wù)優(yōu)勢，受供需結(jié)構(gòu)變化影響；5）開啟能源側(cè)龍頭股改革，注重能源+IDC綜合發(fā)展；6）海外擴展帶來潛在增量空間。

 

    　　3、從ICT（服務(wù)器網(wǎng)絡(luò)龍頭股等設(shè)備）企業(yè)的成長路徑來看：1）企業(yè)快速成長期受益于終端客戶需求爆發(fā)；2）自建+并購助力第三方IDC龍頭崛起；3）平臺化的發(fā)展助力企業(yè)行穩(wěn)致遠；4）國產(chǎn)ICT已經(jīng)基本實現(xiàn)了進口替代，尋求海外增量。

 

    　　4、結(jié)合當前產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)成長確定性、估值水平及公司競爭力，建議關(guān)注紫光股份、奧飛數(shù)據(jù)等。

 

    　　風險提示：IDC建設(shè)進度低于預期；云計算廠商資本開支不及預期；服務(wù)器出貨量概念股不及預期；IDC供應(yīng)商競爭加劇，毛利率被進一步壓縮；能耗指標邊際收緊；疫情等不確定因素，東數(shù)西算整體工程進展受到影響；其他風險，政策紅利消退、地緣政治風險等不利因素。

 

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