行業(yè)近況

 

    CTR發(fā)布《2022 年H1 廣告市場投放數(shù)據(jù)概覽》報告，1H22 廣告市場（含互聯(lián)網(wǎng)站）刊例花費同比下降11.8%，其中6 月廣告龍頭股花費同比/環(huán)比分別-9.2%/+6.9%，延續(xù)5 月恢復(fù)趨勢（5 月同/環(huán)比分別-24.1%/+9.5%）。

 

    評論

 

    6 月廣告市場刊例花費同比降幅收窄，環(huán)比持續(xù)正增長。根據(jù)CTR，6 月廣告市場刊例花費同比下降9.2%，環(huán)比增長6.9%，延續(xù)5 月單月實現(xiàn)環(huán)比正增長趨勢。分媒體來看，1~6 月電梯LCD同增3.9%，較1~5 月同比增速增加1.1ppt，略有恢復(fù)；電梯海報同增7.7%，較1~5 月同比增速減少0.2ppt；影院視頻廣告同降51.2%，較1~5 月同比降幅擴大3.6ppt。根據(jù)CTR本月發(fā)布的《2022 中國廣告主營銷趨勢調(diào)查》報告1，廣告主對2022年經(jīng)濟形勢的信心較去年有所下降，但仍高于2020 年疫情之初。廣告投放意愿方面，預(yù)期營銷推廣費用有所增長的廣告主數(shù)量占比較2021 年降低，但仍較預(yù)期投放減少的廣告主占比高2ppt。我們判斷廣告需求恢復(fù)逐步向好，建議持續(xù)關(guān)注需求復(fù)蘇進展及外部激勵政策等落地。

 

    樓宇類媒體滲透率維持高位，1H22 消費品行業(yè)梯媒投放同比增長。根據(jù)CTR，2022 年樓宇類（主要為梯媒等）滲透率有望從2021 年的58%提升至62%，滲透率長期位居戶外廣告滲透率之首。分行業(yè)來看，多個消費品賽道廣告主在梯媒投放均相對持續(xù)：其中，飲料、食品及酒精類飲品等行業(yè)1H22 在電梯LCD及電梯海報刊例花費同比均保持增長趨勢；我們對比梯媒花費Top10 行業(yè)1~5 月及1~6 月表現(xiàn)亦可見：食品類廣告主表現(xiàn)突出，在電梯概念股LCD、電梯海報的6 月單月同比增幅持續(xù)擴大，恢復(fù)趨勢較好。

 

    頭部廣告主品牌支出意愿較強，部分企業(yè)6 月投放增長趨勢顯著。電梯LCD方面，1H22 花費Top3 廣告主分別為妙可藍多、蒙牛及君樂寶，其中，妙可藍多1~6 月同比增幅34.2%，較1~5 月的24.8%進一步擴大；蒙牛/君樂寶等上半年均為正增長。電梯海報方面，1H22 花費Top3 廣告主分別為啄木鳥、蒙牛及君樂寶，其中，君樂寶1~6 月同比增幅48.6%，較1~5 月的25.2%亦有提升；啄木鳥/蒙牛等上半年均為正增長。我們認(rèn)為，頭部廣告主如妙可藍多/君樂寶等6 月實現(xiàn)投放持續(xù)增長，體現(xiàn)頭部品牌投放的穩(wěn)健性。

 

    估值與建議

 

    維持覆蓋公司盈利預(yù)測和評級。我們認(rèn)為，短期疫情對分眾傳媒業(yè)務(wù)造成影響，但消費品牌廣告概念股主滲透需求持續(xù)，頭部品牌投放支出意愿較強，常態(tài)化業(yè)績穩(wěn)健增長可期。短期建議關(guān)注宏觀需求恢復(fù)進程，若外部環(huán)境向好，公司有望展現(xiàn)業(yè)績彈性。重申分眾傳媒跑贏行業(yè)評級。

 

    風(fēng)險

 

    宏觀經(jīng)濟低迷拖累廣告投放意愿，行業(yè)競爭格局惡化，行業(yè)政策變化。

 

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