行業(yè)近況

 

    本周（8 月8 日~12 日）A股申萬傳媒指數(shù)上漲2.52%，滬深300 上漲0.82%，上證指數(shù)龍頭股上漲1.55%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.27%；海外市場恒生指數(shù)下跌0.13%，恒生科技指數(shù)下跌1.49%，納斯達克綜合指數(shù)上漲3.08%。

 

    評論

 

    穩(wěn)增長預(yù)期逐步建立，關(guān)注三季度發(fā)展趨勢。我們認為目前公司處于疫后逐步復(fù)蘇中，監(jiān)管維持常態(tài)化，暑期檔內(nèi)容豐富助力行業(yè)回暖，我們建議關(guān)注四條投資主線：1）疫情后業(yè)務(wù)恢復(fù)，關(guān)注分眾傳媒、星期六（遙望網(wǎng)絡(luò)）、貓眼娛樂、快手、嗶哩嗶哩；2）市場情緒趨穩(wěn)、監(jiān)管預(yù)期常態(tài)化，長期配置優(yōu)質(zhì)龍頭，關(guān)注閱文集團、愛奇藝、芒果超媒；3）游戲市場穩(wěn)增長、海外帶來增量，關(guān)注網(wǎng)易、心動公司、完美世界、三七互娛；4）出版股息率品種，關(guān)注鳳凰傳媒、中南傳媒、山東出版。

 

    網(wǎng)絡(luò)游戲：7 月行業(yè)環(huán)比略有回暖，關(guān)注新游上線后表現(xiàn)及游戲出海進程。

 

    新品方面，根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，7 月iOS游戲下載榜前三名均為本月新游，分別為《暗區(qū)突圍》（騰訊游戲自研，7 月13 日上線）/《英雄聯(lián)盟電競經(jīng)理》（騰訊游戲發(fā)行，7 月20 日上線）/《奧比島：夢想國度》（雷霆游戲代理，7 月12 日上線）。全球市場概念來看，根據(jù)SensorTower，7 月39 家中國廠商入圍全球手游發(fā)行商Top100（同比/環(huán)比增加3 家/1 家廠商），合計收入超過20.3億美元，占Top100 比例近38.1%。其中網(wǎng)易游戲由于《荒野行動》日服推出夏日活動，疊加7 月25 日《暗黑破壞神：不朽》中國大陸上線，發(fā)行商收入環(huán)比增長6.8%。我們認為在政策端積極引導(dǎo)下，國內(nèi)游戲市場供給側(cè)逐步進入穩(wěn)健發(fā)展階段，在出海方向亦存在較大增量空間。

 

    營銷廣告：6 月廣告市場刊例花費同比降幅收窄，環(huán)比持續(xù)正增長。CTR發(fā)布《2022 年H1 廣告市場投放數(shù)據(jù)概覽》報告，6 月廣告花費同比/環(huán)比分別-9.2%/+6.9%，延續(xù)5 月恢復(fù)趨勢。分媒體來看，1~6 月電梯LCD同增3.9%，較1~5 月同比增速增加1.1ppt，略有恢復(fù)；電梯海報同增7.7%，較1~5 月同比增速減少0.2ppt；影院視頻廣告同降51.2%，較1~5 月同比降幅擴大3.6ppt。我們建議持續(xù)關(guān)注需求復(fù)蘇及外部激勵政策等落地的可能性。

 

    影視院線：國家電影局開展2022 年電影惠民消費季，聯(lián)合票務(wù)平臺發(fā)放1億元觀影消費券概念。8 月11 日，國家電影局發(fā)布關(guān)于開展2022 年電影惠民消費季的通知，我們認為在需求層面進行觀影券發(fā)放，有望進一步帶動居民觀影消費，在供給層面鼓勵更多內(nèi)容投放，有利于豐富內(nèi)容供給。我們認為近期行業(yè)供需持續(xù)改善，影院經(jīng)營恢復(fù)良好，此外影片定檔頻率亦逐步加快，建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)回暖進程和后續(xù)影片定檔常態(tài)化趨勢。

 

    估值與建議

 

    維持所覆蓋公司盈利預(yù)測、目標(biāo)價及評級不變。

 

    風(fēng)險

 

    疫情反復(fù)超出預(yù)期，宏觀經(jīng)濟景氣度下滑，行業(yè)監(jiān)管政策繼續(xù)趨嚴。

 

數(shù)據(jù)推薦

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