重要事項(xiàng)：

 

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五（8 月12 日），美國國會眾議院以220 票贊成、207 票反對的投票結(jié)果通過《2022 年通脹削減法案》�！�2022 年通脹削減法案》將通過增加對公司的稅收創(chuàng)造7390億美元的財(cái)政收入，支出總計(jì)4330 億美元，并將其中3690 億美元用于應(yīng)對氣候變化。

 

    重要信息回顧：

 

    電動(dòng)車概念股補(bǔ)貼終落地，整體符合預(yù)期。此次法案最終確定了新能源車環(huán)節(jié)的補(bǔ)貼方案，主要有：1）維持7500 美元的稅收抵免政策，并且取消7500 美元稅收抵免政策對于單個(gè)企業(yè)新能源車?yán)塾?jì)20 萬輛的銷量上限。2）獲得全額7500 美元的稅收抵免需要滿足：a.電池關(guān)鍵材料（關(guān)鍵金屬、石墨等）的一定比例，須在與美國或與美國有自貿(mào)協(xié)定的國家或地區(qū)提取或加工，即可獲得3750 美元的稅收抵免；b.電池組件必須在北美制造或組裝，即可獲得3750 美元的稅收抵免；c.轎車價(jià)格須低于5.5 萬美元，SUV、卡車和貨車須低于8萬美元，買家年收入須低于15 萬美元；3）二手電動(dòng)車的稅收抵免為4000 美元，但價(jià)格須低于2.5 萬美元、買家年收入須低于7.5 萬美元；4）符合條件的車輛必須具有的最低電池容量從4kWh 增加到7kWh。盡管落地方案相比《重建美好未來法案》當(dāng)中1.25 萬美元的補(bǔ)貼上限有一定程度縮水，但打消了市場對于美國電動(dòng)車補(bǔ)貼退出的擔(dān)憂；同時(shí)取消20 萬銷量的補(bǔ)貼上限，使得特斯拉、通用等暢銷車型重新獲得補(bǔ)貼。我們認(rèn)為多方博弈之下，補(bǔ)貼方案整體符合預(yù)期。

 

    美國電動(dòng)車市場快速發(fā)展，成為全球第三增長極。21 年美國電動(dòng)車銷量60.7 萬輛，同比增長超過80%，滲透率達(dá)4.1%，仍遠(yuǎn)低于歐洲和中國；22 年1-7 月美國電動(dòng)車銷量近50 萬輛，同比增長近40%，滲透率超6%，預(yù)計(jì)全年突破100 萬輛。特斯拉仍舊占據(jù)美國市場半壁江山，隨著22 年4 月德州新工廠的投產(chǎn)，本土市占率有望進(jìn)一步提升。通脹削減法案的落地有望提振美國電動(dòng)車銷量，同時(shí)22 年之后美國將迎來新一輪新品周期，政策+供給雙輪驅(qū)動(dòng)助力美國電動(dòng)車長期快速發(fā)展，預(yù)計(jì)2025 年美國電動(dòng)車銷量達(dá)380萬輛，滲透率20%左右，美國正成為全球新能源汽車增長第三極。

 

    美國光伏市場需求巨大，法案通過后光伏裝機(jī)有望提速。稅收抵免政策（ITC）是推動(dòng)美國光伏行業(yè)發(fā)展的重要政策�！�2022 通脹削減法案》在光伏方面修改了ITC 稅收抵免期限以及比例，加大低收入社區(qū)風(fēng)電光伏稅收優(yōu)惠規(guī)模，同時(shí)在制造端增加稅收抵免，這些舉措都將有望進(jìn)一步提振美國光伏裝機(jī)需求，法案提出，將有300 億美元的生產(chǎn)稅收抵免用于支持光伏太陽能電池板、風(fēng)力渦輪機(jī)、電池和關(guān)鍵礦物加工產(chǎn)業(yè)。若新法案順利推進(jìn)，將有助于降低美國光伏的終端價(jià)格，刺激需求釋放，對美國光伏產(chǎn)業(yè)龍頭股的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

 

    投資意見分析：美國眾議院通過《通脹削減法案》，新能源概念股轉(zhuǎn)型目標(biāo)再升級。電動(dòng)車方面，補(bǔ)貼政策延續(xù)打消了市場對美國電動(dòng)車龍頭股補(bǔ)貼退出的擔(dān)憂；盡管法案強(qiáng)調(diào)了對電池及核心原材料本土化供應(yīng)鏈的重視，但國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢，供應(yīng)鏈成熟，成本優(yōu)勢突出，近年來海外建廠動(dòng)作不斷，建議關(guān)注積極布局海外的寧德時(shí)代、鵬輝能源、當(dāng)升科技、杉杉股份、璞泰來、新宙邦、恩捷股份等。光伏方面，美國在短時(shí)間內(nèi)難以形成有效產(chǎn)能，光伏制造成本依然較高，擁有海外一體化產(chǎn)能布局的中國企業(yè)或?qū)�搶先受益，建議關(guān)注晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策延續(xù)性和力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、美國升級貿(mào)易保護(hù)措施的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)路線快速變化的風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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