家居概念股板塊 ：（1）7 月社融不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)仍需政策支持：2022 年7 月新增社融7561 億元，同比少增3191 億元，低于預(yù)期的1.39 萬億元。7 月社融不及預(yù)期主要受居民部門拖累，政府部門仍處于貢獻(xiàn)狀態(tài)。往后看，居民消費(fèi)端、企業(yè)投資端、地產(chǎn)市場概念股的恢復(fù)都需要時(shí)間，這意味鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢，仍需要政策提供支持。（2）商品房成交數(shù)據(jù)環(huán)比小幅下降：

 

    本周（8.6-8.12）30 大中城市商品房成交面積228 萬平（環(huán)比-21.8%，同比-34.7%），其中一線城市成交51 萬平（環(huán)比-29.8%，同比-38.9%），二線城市成交126 萬平（環(huán)比-22.6%，同比-34.8%），三線城市成交51萬平（環(huán)比-9.4%，同比-29.9%）。（3）投資觀點(diǎn)：8 月9 日，廊坊市發(fā)布限購條件放松等6 條政策，取消戶籍、社保（個(gè)稅）等不適應(yīng)當(dāng)前房地產(chǎn)市場形勢的限制性購房條件；8 月12 日，南京、蘇州、無錫相繼下調(diào)二套房首付比例，最低降至30%。若相關(guān)政策不斷落地，我們預(yù)計(jì)后續(xù)商品房概念股銷售面積增速有望繼續(xù)改善，帶動家居板塊估值修復(fù)。目前家居板塊估值已經(jīng)回落到中樞偏低位置，我們長期看好定制龍頭歐派家居、軟體家居龍頭顧家家居，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)床墊企業(yè)喜臨門以及慕思股份、回購股份用于股權(quán)激勵(lì)的索菲亞以及志邦家居。

 

    造紙板塊：（1）紙漿龍頭股：6 月份至今，國際供應(yīng)面突發(fā)消息減少、國產(chǎn)漿廠結(jié)束年度檢修恢復(fù)正常運(yùn)行，針葉漿期貨龍頭股市場暫時(shí)遵循需求面邏輯運(yùn)行，價(jià)格出現(xiàn)沖高回落情況，但現(xiàn)貨價(jià)格仍然堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)22Q4 或逐步走弱。（2）文化紙龍頭股：晨鳴、太陽、華泰、亞太森博等企業(yè)發(fā)布文化紙?zhí)醿r(jià)通知，6 月15 日起提價(jià)300 元/噸，7 月1 日起再次提價(jià)200 元/噸。疫后文化紙需求邊際有所改善，紙價(jià)環(huán)比小幅回升。建議關(guān)注文化紙龍頭太陽紙業(yè)，特種紙標(biāo)的仙鶴股份、五洲特紙以及華旺科技。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1.疫情影響反復(fù)；2.需求大幅下滑；3.政策風(fēng)險(xiǎn)

 

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