核心觀點

 

    　　行情回顧：全周滬深300 指數(shù)上漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.27%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲2.58%，表現(xiàn)強于滬深300 和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲2.93%，品牌服飾板塊上漲2.26%。個股方面，我們覆蓋的李寧、地素時尚和報喜鳥取得了正收益。

 

    　　海外要聞：（1）二手奢侈品電商不斷證偽。（2）阿里巴巴一季度超預(yù)期。（3）中國女裝品牌 ICICLE 在東京開設(shè)第二家日本門店。

 

    　　行業(yè)與公司重要信息：（1）朗姿股份：公司境外控股子公司阿卡邦22H1 實現(xiàn)營業(yè)收入為4.22 億，上年同期為4.23 億同比減少0.16%。凈利潤為2232 萬元，上年同期為-1119 萬元，同比增長299.37%。（2）浙江自然：公司22H1 實現(xiàn)營業(yè)收入為6.36 億，上年同期為4.95 億，同比增長28.37%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.74 億，上年同期為1.37 億，同比增長26.89%。（3）牧高笛：公司22H1 實現(xiàn)營業(yè)收入為8.67 億，上年同期為5.37 億，同比增長61.34%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.13 億，上年同期為5.34 千萬，實現(xiàn)同比增長111.8%。（4）水羊股份：

 

    　　公司22H1 實現(xiàn)營業(yè)收入為22 億，上年同期為21.2 億，同比增長3.89%。 歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.3 千萬，上年同期為8.9 千萬，同比減少6.88%

 

    　　本周建議板塊組合：偉星股份、李寧、珀萊雅、浙江自然和報喜鳥。上周組合表現(xiàn)：偉星股份4%、李寧7%、珀萊雅-1%、浙江自然4%和報喜鳥4%。

 

    　　投資建議與投資標的

 

    　　上周五李寧披露22 年中期財報，上半年公司營收與歸母凈利潤分別同比增長22%與12%，在國內(nèi)疫情擾動與去年同期高基數(shù)下仍然實現(xiàn)了較好的業(yè)績表現(xiàn)，品牌與產(chǎn)品力概念股的提升減輕了疫情對零售的不利影響，也充分體現(xiàn)了高景氣細分行業(yè)龍頭的競爭優(yōu)勢和經(jīng)營韌性。從終端銷售來看，7 月受國內(nèi)疫情反復(fù)、消費意愿下降等因素影響，可選消費整體復(fù)蘇較弱，其中運動鞋類、功能性服飾、中高端品牌的表現(xiàn)相對更強，結(jié)構(gòu)性分化的趨勢延續(xù)。從行業(yè)龍頭股滲透率與消費特點來看，我們更看好醫(yī)美、化妝品、運動服飾與黃金珠寶龍頭下半年的持續(xù)改善。落實到行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“制造龍頭+高景氣賽道龍頭+復(fù)蘇品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。投資策略方面，我們建議一方面以部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭為底倉，把握確定性機會，重點推薦偉星股份（002003，買入）、浙江自然（605080，買入）、華利集團（300979，買入）和申洲國際（02313，買入）。另一方面也要積極布局具備彈性的品牌服飾龍頭，尤其是我們中長期最看好的運動服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧龍頭股（02331，買入）、安踏體育（02020，買入）、珀萊雅（603605，買入）、貝泰妮（300957，增持）和愛美客（300896，買入），建議關(guān)注 特步國際龍頭股（01368，買入）和華熙生物（688363，增持）。另外品牌服飾建議關(guān)注波司登（03998，買入）、報喜鳥（002154，買入）、羅萊生活（002293，增持）、比音勒芬（002832，未評級）和牧高笛（603908，未評級）。

 

    　　風(fēng)險提示

 

    　　國內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟減速對國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易龍頭股摩擦、通脹和人民幣匯率波動等。

 

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