一周隨筆：7 月社融龍頭股數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，我們認(rèn)為基建是確定性方向。

 

    7 月社融數(shù)據(jù)龍頭股低于預(yù)期，體現(xiàn)實(shí)體信貸疲弱，我們認(rèn)為基建是確定性方向。7 月社融新增7561 億，同比少增3191 億，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，Wind 一致預(yù)期在1.39萬億左右。從社融數(shù)據(jù)可以看出實(shí)體信貸需求仍然疲弱，尤其疊加地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)在7 月傳導(dǎo)至居民端。由此，我們認(rèn)為穩(wěn)增長政策有望進(jìn)一步加碼，預(yù)計(jì)之前提出的政策性開發(fā)性銀行新增8000 億元信貸規(guī)模和設(shè)立3000 億元金融工具等政策將加速落地，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我們認(rèn)為Q3 施工端有望進(jìn)一步提速。具體方向上，7 月29 日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，加快中央預(yù)算內(nèi)投資項(xiàng)目實(shí)施，督促地方加快專項(xiàng)債使用。以市場(chǎng)化方式用好政策性開發(fā)性金融工具，支持的項(xiàng)目要符合“十四五”等規(guī)劃，既利當(dāng)前又惠長遠(yuǎn)，主要投向交通龍頭股、能源、物流、農(nóng)業(yè)農(nóng)村等基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施。

 

    南京、蘇州、無錫，長三角三城調(diào)整二套房首付比例，穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼，提振投資需求。南京、蘇州、無錫分別發(fā)文，調(diào)整二套房首付比例，地產(chǎn)政策處于回暖過程中。 8 月12 日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在新聞通氣會(huì)上介紹，銀保監(jiān)會(huì)目前在積極主動(dòng)參與、合理解決資金硬缺口方案研究，從多個(gè)方面推進(jìn)“保交樓、穩(wěn)民生”工作。我們認(rèn)為隨著“保交樓”推進(jìn)，地產(chǎn)鏈公司也有望迎來估值修復(fù)。

 

    中國電建：連續(xù)3 年蟬聯(lián)“ENR 全球設(shè)計(jì)企業(yè)”榜首。8 月11 日，ENR 發(fā)布了2022 年度“全球工程設(shè)計(jì)公司150 強(qiáng)”和“國際工程設(shè)計(jì)公司225 強(qiáng)”雙榜排名。其中，中國電建排名分別位列榜單的第1 位和第15 位。中國電建下屬水電水利規(guī)劃設(shè)計(jì)總院是為國家水電水利、風(fēng)電、光伏發(fā)電等提供規(guī)劃設(shè)計(jì)服務(wù)、審查，對(duì)在建水電項(xiàng)目進(jìn)行質(zhì)量監(jiān)督、竣工驗(yàn)收，承擔(dān)清潔可再生能源研究和電力規(guī)劃研究等職責(zé)的設(shè)計(jì)管理研究單位。工程勘察設(shè)計(jì)板塊擁有7 家國家級(jí)設(shè)計(jì)院，擁有國家各類甲級(jí)資質(zhì)證書40 余類、300 余項(xiàng)。中國電建承擔(dān)了國內(nèi)80%以上河流及水電站的規(guī)劃設(shè)計(jì)任務(wù)、65%以上的風(fēng)力發(fā)電及太陽能發(fā)電工程的規(guī)劃設(shè)計(jì)任務(wù)。

 

    行情回顧總結(jié)：本周（2022.08.08-2022.08.12）建筑工程指數(shù)上漲2.09%，同期上證指數(shù)上漲1.55%；2022 年初至今，建筑指數(shù)累計(jì)下跌5.29%，同期上證指數(shù)下跌9.97%，在29 個(gè)行業(yè)中位居9/29。分板塊看，除了鋼結(jié)構(gòu)板塊下跌1.10%之外，所有板塊均上漲，其中國際工程龍頭股板塊漲幅最大，區(qū)間漲幅為8.07%，其他板塊裝飾、石油工程、工程咨詢概念股、園林、基建、專業(yè)工程、化學(xué)工程、房建板塊，區(qū)間漲幅分別為5.82%、5.18%、2.57%、2.56%、1.79%、1.65%、0.76%、0.32%。

 

    投資策略：6 月基建繼續(xù)提速，我們認(rèn)為持續(xù)性可期，建筑龍頭業(yè)績確定性較高，建議關(guān)注：1）細(xì)分賽道穩(wěn)增長：中國電建、蘇文電能、志特新材、鴻路鋼構(gòu)、中糧工科； 2）BIPV 產(chǎn)業(yè)鏈：江河集團(tuán)、森特股份、精工鋼構(gòu)；3）基建穩(wěn)增長：中國建筑龍頭股、中國交建、中國中鐵、華設(shè)集團(tuán)龍頭股、山東路橋、安徽建工。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，新能源龍頭股項(xiàng)目落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

 

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