投資建議：

 

    食品飲料龍頭股觀點(diǎn)：疫情多點(diǎn)散發(fā)下消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏較慢，建議緊密跟蹤餐飲恢復(fù)態(tài)勢。7月份社會消費(fèi)品零售龍頭股總額達(dá)35,870億元，同比上漲2.7%，上漲幅度環(huán)比6月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏較慢。7月本土疫情多點(diǎn)散發(fā)，零售、餐飲、物流概念股等業(yè)態(tài)持續(xù)承壓，其中餐飲恢復(fù)態(tài)勢弱于零售概念股，7月餐飲概念股收入3,694億元，同比下降1.5%，下降幅度環(huán)比6月收窄2.5個(gè)百分點(diǎn)。餐飲是白酒、啤酒、調(diào)味品等食品飲料子行業(yè)的重要消費(fèi)場景，餐飲場景概念股的恢復(fù)有望帶來行業(yè)景氣度和業(yè)績概念股的雙重提升，建議緊密跟蹤餐飲恢復(fù)態(tài)勢。

 

    白酒觀點(diǎn)：緊密跟蹤雙節(jié)動銷情況，優(yōu)選受疫情影響較小的區(qū)域龍頭酒企。根據(jù)渠道調(diào)研反饋，江蘇受疫情影響較小，7月白酒環(huán)比、同比（較疫情前）需求均有所回升，存在一定的宴席需求回補(bǔ)，主要集中于商務(wù)宴請、升學(xué)宴、婚宴等�？紤]到雙節(jié)臨近，中秋國慶作為白酒消費(fèi)旺季，是觀測消費(fèi)回補(bǔ)情況的重要節(jié)點(diǎn)，建議緊密跟蹤白酒廠商回款進(jìn)度和宴席動銷情況，優(yōu)選受疫情影響較小的區(qū)域龍頭酒企，推薦貴州茅臺、古井貢酒，建議關(guān)注洋河股份。

 

    食品觀點(diǎn)：需求復(fù)蘇疊加成本下行，優(yōu)選受益餐飲復(fù)蘇盈利改善的子行業(yè)。疫情導(dǎo)致日常餐飲、宴席等部分消費(fèi)場景缺失，同時(shí)居民消費(fèi)意愿降低導(dǎo)致需求放緩，但隨著疫情逐漸控制，前期受損板塊基本面逐漸修復(fù)。上半年食品行業(yè)基本面完成探底，下半年在需求復(fù)蘇+成本下行的驅(qū)動下相關(guān)子行業(yè)有望開啟業(yè)績修復(fù)，建議關(guān)注啤酒、調(diào)味品、餐飲產(chǎn)業(yè)鏈等受益餐飲復(fù)蘇、提價(jià)傳導(dǎo)順暢、盈利空間有望改善的子行業(yè)，推薦重慶啤酒、海天味業(yè)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：

 

    宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)行業(yè)景氣度受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，警惕宏觀環(huán)境變化帶動消費(fèi)行業(yè)概念股景氣度波動。

 

    疫情風(fēng)險(xiǎn)：疫情反復(fù)對消費(fèi)場景產(chǎn)生沖擊，影響行業(yè)景氣度。

 

    行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)品行業(yè)概念股競爭比較激勵(lì)，行業(yè)競爭加劇可能會導(dǎo)致行業(yè)概念股價(jià)格戰(zhàn)、渠道利潤壓縮等問題，影響行業(yè)景氣度。

 

    政策因素風(fēng)險(xiǎn)：政策變動對行業(yè)整體有較大影響，比如消費(fèi)稅改革、進(jìn)出口關(guān)稅政策等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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