2022 年7 月三大航國內(nèi)航線龍頭股需求環(huán)比回升。2022 年7 月，國航、東航、南航龍頭股ASK 較上年同期分別降低21.9%、32.8%、12.2%，環(huán)比上月分別上漲61.7%、55.9%、38.7%，較2019 年同期分別下跌50.1%、54.1%、35.4%；客運量分別同比下降32.9%、42.4%、24.4%，環(huán)比上月分別上漲64.9%、60.7%、42.1%，較2019 年同期分別下跌48.2%、55.9%、38.4%；客座率分別為66.2%、67.0%、70.0%，同比分別減少7.6、7.9、6.6pct，環(huán)比上月分別增加3.1、2.2、2.9pct。

 

    分結(jié)構(gòu)看，國航、東航、南航國內(nèi)航線需求環(huán)比有所恢復(fù)，2022 年7 月國內(nèi)航線龍頭股客運量環(huán)比上月分別上漲65.6%、60.9%、42.3%；以2019 年同期為基數(shù)，2022 年7 月國航、東航、南航國內(nèi)航線客運量分別下跌36.1%、47.6%、27.9%。

 

    吉祥航空7 月國內(nèi)航線客運量環(huán)比回升。吉祥航空22 年7 月ASK 同比下降15.5%，其中國內(nèi)航線ASK 同比下降14.8%，環(huán)比上月上漲112.0%；客運量同比下降30.4%，其中國內(nèi)航線客運量同比下降30.1%，環(huán)比上月上漲99.1%。

 

    以19 年同期為基數(shù)，吉祥航空22 年7 月ASK 下降25.0%，其中國內(nèi)航線ASK下降6.2%；22 年7 月客運量下降37.2%，其中國內(nèi)航線客運量下降27.0%。

 

    春秋航空7 月國內(nèi)航線客運量環(huán)比回升。春秋航空22 年7 月ASK 同比下降7.6%，其中國內(nèi)航線ASK 同比下降7.2%，環(huán)比上月上漲49.4%；客運量同比下降22.8%，其中國內(nèi)航線客運量同比下降22.6%，環(huán)比上月上漲52.6%。以19 年同期為基數(shù)，春秋航空22 年7 月ASK 下降7.9%，其中國內(nèi)航線ASK 上漲38.7%；22 年7 月客運量下降16.9%，其中國內(nèi)航線客運量增長12.0%。

 

    一線機場國內(nèi)航線旅客吞吐量環(huán)比回升。2022 年7 月，首都機場、白云機場、寶安機場旅客吞吐量較19 年同期分別下降81%、48%、45%，其中國內(nèi)航線旅客吞吐量較19 年同期分別下降73%、31%、38%，環(huán)比上月分別變化+205.6%、+34.2%、+14.2%。

 

    國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，暑運需求恢復(fù)承壓。國家衛(wèi)健概念股委統(tǒng)計：截至8 月15 日24時，據(jù)31 個�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)龍頭股報告，現(xiàn)有確診病例6,347例（其中重癥病例16 例），無現(xiàn)有疑似病例，尚在醫(yī)學(xué)龍頭股觀察的無癥狀感染者12,599例（境外輸入732 例），尚在醫(yī)學(xué)觀察的密切接觸者207,888 人。民航局統(tǒng)計分析中心、航旅縱橫聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)：2022 年7 月，民航客運班次總量為32.4萬班，環(huán)比增長42.1%，同比下降16.1%，恢復(fù)到19 年同期的74.6%；客運總量為3137.4 萬人，環(huán)比增長50%，同比下降30%，恢復(fù)到19 年同期的56.8%。

 

    投資建議：國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，暑運需求恢復(fù)承壓；不過隨著新冠疫苗概念股/治療技術(shù)龍頭股的不斷推進，航空客運需求必將逐步恢復(fù)，一線機場公司、航空公司價值重估是確定性事件，股價短期波動不改航空機場板塊上漲趨勢。我們維持行業(yè)“增持”評級，推薦中國國航龍頭股、春秋航空概念股、上海機場，建議關(guān)注中國東航、南方航空、吉祥航空、深圳機場、白云機場和華夏航空。

 

    風(fēng)險分析：新冠疫情持續(xù)時間超出市場預(yù)期；宏觀經(jīng)濟概念股大幅下滑導(dǎo)致行業(yè)需求下降；中美貿(mào)易概念股摩擦持續(xù)發(fā)酵，人民幣匯率出現(xiàn)巨幅波動；原油價格大幅上漲。

 

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