行業(yè)近況

 

    中金機(jī)械組合概念股過(guò)去5 個(gè)交易日（2022/08/08-2022/08/12）上漲1.43%，同期滬深300 指數(shù)上漲0.82%。本周組合為晶盛機(jī)電、東威科技、華測(cè)檢測(cè)、先導(dǎo)智能、中控技術(shù)、先惠技術(shù)、華榮股份；H股海天國(guó)際。

 

    評(píng)論

 

    7 月信貸龍頭股暫有回落，下半年制造業(yè)復(fù)蘇或進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。7 月新增貸款6790 億元，同比少增4042 億元，中長(zhǎng)期信貸龍頭股擴(kuò)張趨勢(shì)未延續(xù)，尤其房地產(chǎn)融資尚未得到改善，短期可能對(duì)制造業(yè)景氣度有一定影響。另一方面，7月社融增量7561 億元，同比少增3191 億元，社融和M2 剪刀差繼續(xù)擴(kuò)大至1.3%，創(chuàng)2006 年來(lái)新高，資金供給大于融資需求，利率仍受向下驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看利好工程機(jī)械及自動(dòng)化板塊。1）工程機(jī)械：隨著基數(shù)輪動(dòng)、疫情后開(kāi)工修復(fù)和出口需求保持強(qiáng)勁，7 月挖掘機(jī)龍頭股銷量增速轉(zhuǎn)正（同比+3.4%），其中，國(guó)內(nèi)同比-24.9%；出口同比+72.8%。我們認(rèn)為貨幣環(huán)境延續(xù)寬松背景下，工程機(jī)械2H22 行業(yè)龍頭股銷量增速和利潤(rùn)率水平有望環(huán)比改善，建議關(guān)注龍頭企業(yè)基本面改善帶來(lái)的估值擴(kuò)張空間。2）自動(dòng)化：我們預(yù)計(jì)三季度景氣度或穩(wěn)中有升，具體反彈幅度仍需觀察。我們于上周發(fā)布了中控技術(shù)更新報(bào)告《流程工業(yè)數(shù)智化賦能，工業(yè)軟件再譜新章》，看好流程性行業(yè)智能化改造領(lǐng)軍者中控技術(shù)。其余看好歐科億、雙環(huán)傳動(dòng)、科德數(shù)控。

 

    光伏設(shè)備：新勢(shì)力嶄露頭角，關(guān)注新技術(shù)設(shè)備投資機(jī)會(huì)。近期電池片環(huán)節(jié)盈利能力回升，我們認(rèn)為有望帶動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)超預(yù)期。此外，新進(jìn)入者增多有望帶動(dòng)各路線電池片擴(kuò)產(chǎn)超預(yù)期：鈞達(dá)股份首期8GW N型TOPCon電池處于試產(chǎn)階段；寶馨科技預(yù)計(jì)2GW HJT電池及組件于明年6-7 月試生產(chǎn)。電池片環(huán)節(jié)技術(shù)迭代不斷，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注電鍍銅龍頭股和鈣鈦礦方向。重點(diǎn)推薦捷佳偉創(chuàng)。硅片擴(kuò)產(chǎn)熱度不減，鎢絲金剛線有望成為技術(shù)迭代方向，推薦晶盛機(jī)電；切片端建議關(guān)注高測(cè)股份（未覆蓋）。

 

    鋰電設(shè)備：復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度加速，設(shè)備廠商有望率先受益。復(fù)合銅箔在消費(fèi)鋰電和儲(chǔ)能領(lǐng)域已具備量產(chǎn)條件，動(dòng)力電池還需要一段時(shí)間驗(yàn)證。

 

    近期我們調(diào)研了雙星新材和東威科技等公司，下游已有多家公司開(kāi)啟了規(guī)模化量產(chǎn)計(jì)劃，并計(jì)劃在未來(lái)一年內(nèi)形成規(guī)模化產(chǎn)能，部分公司計(jì)劃到2025 年形成40-60GW不等的產(chǎn)能規(guī)模。我們認(rèn)為隨著更多廠商進(jìn)入，復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟正在加速成型，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈合力解決動(dòng)力電池領(lǐng)域出現(xiàn)的膜的穿孔、抗氧化性、拉伸強(qiáng)度、導(dǎo)電性能等問(wèn)題。我們預(yù)計(jì)隨這些問(wèn)題的陸續(xù)解決，動(dòng)力電池領(lǐng)域的擴(kuò)產(chǎn)將有希望從明年陸續(xù)開(kāi)啟。推薦復(fù)合銅箔電鍍?cè)O(shè)備龍頭東威科技，同時(shí)關(guān)注下游復(fù)合銅箔材料龍頭股供應(yīng)商。

 

    估值與建議

 

    維持覆蓋公司的盈利預(yù)測(cè)、目標(biāo)價(jià)和評(píng)級(jí)不變。

 

    風(fēng)險(xiǎn)

 

    下游行業(yè)需求不及預(yù)期、國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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