要聞點評：據(jù)卓 創(chuàng)資訊消息，全國水泥概念股價格出現(xiàn)觸底反彈現(xiàn)象，較前持續(xù)近3個月的下降有小幅回升。截止8 月11 日，全國水泥龍頭股價格每噸368 元，環(huán)比增長3.4%，同比下降2.9%；庫存方面，全國水泥庫容比以及熟料庫存比上周數(shù)據(jù)均保持下降態(tài)勢，最新水泥庫容比為70.6%，熟料龍頭股庫容比為66.9%。此外，本周浮法玻璃龍頭股價格出現(xiàn)5 個月以來首次回升，截止到8 月12 日，最新價格為83.5 元/重量箱，環(huán)比增長5.4%，同比下降42.4%。我們認為，水泥價格回升和降庫主要受前期限產(chǎn)和淡旺季切換影響，需求端基建投資亦有邊際拉動效果。

 

    玻璃價格回升則主要是價格持續(xù)走低下，部分高齡產(chǎn)線進入冷修導(dǎo)致的供給邊際收縮，而地產(chǎn)需求是否實質(zhì)性回暖尚待觀察。

 

    核心觀點：建材板塊關(guān)注2 條主線1）零售業(yè)務(wù)占比高，受大B 端需求影響小、應(yīng)收風(fēng)險管控好的相關(guān)裝修建材標(biāo)的，如兔寶寶、偉星新材。預(yù)計隨著地產(chǎn)悲觀預(yù)期見底，該類標(biāo)的的業(yè)績韌性和估值修復(fù)將得到兌現(xiàn)；2）受益于H2基建投資落地、施工淡旺季切換的水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)性投資機會，相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、上峰水泥。新材料板塊：關(guān)注下游需求為新能源等高景氣領(lǐng)域的鉑科新材，膠膜材料國產(chǎn)替代龍頭斯迪克，反射膜龍頭長陽科技。

 

    裝修建材：隨著各地陸續(xù)入秋，基建地產(chǎn)項目將進入傳統(tǒng)施工旺季。上半年由于疫情和炎熱天氣影響導(dǎo)致的在建項目進度緩慢問題有望緩解，一定程度上有利于裝修建材的發(fā)貨進場。裝修建材各細分板塊長期邏輯是集中度提升，地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的階段性需求下滑不改變各細分領(lǐng)域龍頭的長期α成長。此外考慮到房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力依然嚴(yán)峻，建議優(yōu)選應(yīng)收賬款風(fēng)險敞口較小、收益質(zhì)量較高的標(biāo)的。相關(guān)標(biāo)的：兔寶寶、偉星新材，關(guān)注東方雨虹、北新建材。

 

    水泥：本周全國水泥價格總體上漲，部分省份水泥企業(yè)上調(diào)水泥價格以應(yīng)對成本壓力，但需求變化對漲價沒有正面作用。供給方面：多數(shù)省份階段性執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，熟料庫存有逐步下降的趨勢，供應(yīng)壓力有緩解跡象。需求方面：高溫和多雨天氣多發(fā)，水泥需求仍處于淡季，雖然有局部好轉(zhuǎn)，但同比差距仍在2成以上，市場各方都持悲觀心態(tài)。成本方面：原燃料成本總體偏高，但成本水平變化不大，對水泥價格有支撐作用，但推動價格上漲的力度有限，基于成本因素漲價空間很小。相關(guān)標(biāo)的：華新水泥概念股、海螺水泥、上峰水泥。

 

    玻璃：浮法玻璃市場價格普遍提漲，成交良好。周內(nèi)多地價格有不同幅度提漲，整體看，南方漲幅略高于北方。各地庫存削減明顯，尤其北方沙河區(qū)域高庫存壓力得到有效緩解。市場成交良好下，部分區(qū)域廠家仍存近日提漲計劃。下游加工廠訂單仍無明顯起色，關(guān)注未來訂單變化及成交持續(xù)性。相關(guān)標(biāo)的：旗濱集團龍頭股、信義玻璃、南玻A龍頭股、信義光能。

 

    玻纖：市場供需方面，短期來看無堿池窯粗紗市場供需仍偏弱，局部價格成交靈活度仍存。價格方面，無堿池窯粗紗概念股市場龍頭股價格延續(xù)下行走勢，多數(shù)廠周內(nèi)報價均有不同程度下調(diào)。市場成交偏淡，中下游提貨積極性仍無明顯好轉(zhuǎn)。相關(guān)標(biāo)的：中材科技、中國巨石。

 

    風(fēng)險提示：地產(chǎn)復(fù)蘇低于預(yù)期、基建投資低于預(yù)期、原材料龍頭股大幅上漲、新冠疫情反復(fù)。

 

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