行業(yè)事件:

 

    美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月12日以220票贊成、207票反對(duì)的投票結(jié)果通過(guò)了《2022年通脹削減法案》（以下簡(jiǎn)稱通脹削減法案或IRA法案），待美國(guó)總統(tǒng)簽字后法案將正式生效。該法案將為氣候和清潔能源政策提供3690億美元，但對(duì)新能源汽車(chē)的電池礦物以及組裝地點(diǎn)進(jìn)行了限制。

 

    通脹削減法案限制新能源汽車(chē)電池所用礦物比例和組裝比例通脹削減法案要求汽車(chē)電池概念股40%的所用關(guān)鍵礦物必須在美國(guó)或美國(guó)的自由貿(mào)易伙伴國(guó)家進(jìn)行開(kāi)采、加工或回收利用，該比例在2027年將達(dá)到80%的比例要求，要求電池生產(chǎn)中所用的50%的零部件龍頭股需要在北美進(jìn)行制造或組裝，2029年該比例將提升至100%。

 

    中國(guó)目前已主導(dǎo)全球鋰電池關(guān)鍵礦物和電池主要材料的加工環(huán)節(jié)中國(guó)目前已擁有全球58%的鋰資源加工量、65%的鈷資源加工量以及35%的鎳加工量，同時(shí)中國(guó)在電池四大主要材料的產(chǎn)能均占據(jù)全球主導(dǎo)地位，而美國(guó)在資源和電池材料領(lǐng)域均不占主要地位，美國(guó)若要建立自主可控的本土鋰電產(chǎn)業(yè)鏈體系仍需較長(zhǎng)的時(shí)間。

 

    美國(guó)為國(guó)內(nèi)鋰電池最大出口地

 

    2021年美國(guó)以49.75億美元位列我國(guó)鋰電池出口地首位。美國(guó)是我國(guó)最重要的鋰電池出口地之一，但考慮到車(chē)企的供應(yīng)商體系難以在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大幅變動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)法案中的限制條件不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)電池出口有巨大影響。

 

    全球主要鋰電生產(chǎn)企業(yè)正在進(jìn)行北美地區(qū)產(chǎn)能布局寧德時(shí)代與國(guó)軒高科正在規(guī)劃建設(shè)美國(guó)工廠，其他主流電池企業(yè)已擁有美國(guó)電池工廠或正在規(guī)劃建設(shè)相應(yīng)產(chǎn)能。除電池企業(yè)以外，隔膜企業(yè)恩捷股份也在2022年5月曾公告在美國(guó)俄亥俄州建設(shè)10-12億平方米的基膜生產(chǎn)線及其他配套設(shè)備。目前國(guó)內(nèi)鋰電企業(yè)主要產(chǎn)能均位于國(guó)內(nèi)，部分企業(yè)已開(kāi)始向歐洲市場(chǎng)布局產(chǎn)能，但在北美市場(chǎng)仍然涉足較少。本次美國(guó)眾議院通過(guò)的《2022年通脹削減法案》旨在提升美國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)需求的同時(shí)加強(qiáng)美國(guó)本土鋰電供應(yīng)鏈的自主可控，有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)加快在美國(guó)的產(chǎn)能布局。

 

    法案對(duì)美國(guó)光伏全方位支持，助力美國(guó)光伏市場(chǎng)進(jìn)入黃金十年本次IRA法案計(jì)劃提供3690億美元，主要對(duì)能源、氣候領(lǐng)域提供支持，法案對(duì)美國(guó)由上游多晶硅至下游光伏電站項(xiàng)目建設(shè)的全產(chǎn)業(yè)鏈提供稅收抵免或補(bǔ)貼支持。在光伏電站項(xiàng)目建設(shè)方面，法案將戶用、工商業(yè)電站投資稅收抵免政策延長(zhǎng)約10年，比例提升至30%，并在2033-2036年 逐步退出，22-24年集中式電站項(xiàng)目在通過(guò)審核60天內(nèi)開(kāi)始建設(shè)同樣也能夠享受到30%的投資稅收抵免。在制造端，本法案計(jì)劃22-29年對(duì)多晶硅、硅片、電池、組件、背板、逆變器各環(huán)節(jié)通過(guò)產(chǎn)量提供不同程度的補(bǔ)貼（2030-33年逐步退出），同時(shí)對(duì)設(shè)備投資提供30%的投資稅收抵免。我們認(rèn)為此法案出臺(tái)，將全面提升美國(guó)光伏發(fā)展目標(biāo)，并提升逆變器、組件、跟蹤支架出口額。

 

    投資建議

 

    在鋰電領(lǐng)域，建議關(guān)注在北美市場(chǎng)率先布局的鋰電頭部企業(yè)寧德時(shí)代、國(guó)軒高科龍頭股、恩捷股份以及特斯拉供應(yīng)鏈。在光伏領(lǐng)域，建議關(guān)注出口比例較高的逆變器環(huán)節(jié)，如昱能科技、禾邁股份、固德威、錦浪科技、德業(yè)股份、陽(yáng)光電源，及出口占比較高的組件企業(yè)，如東方日升、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能、天合光能。輔材建議關(guān)注BIPV超薄光伏玻璃龍頭亞瑪頓，美國(guó)市場(chǎng)出口量高增支架龍頭中信博、意華股份。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)銷量不及預(yù)期；海外產(chǎn)能建設(shè)龍頭股不及預(yù)期；海外市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)

 

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