一周市場回顧：上證綜指龍頭股上漲1.5%，交運概念股跑贏大盤，上漲2.6% 。

 

    2022.8.8—2022.8.12，交通運輸龍頭股指數(shù)(+2.6%)，同期上證綜指（+1.5%）。子板塊絕對周漲跌幅中，航運（+5.2%）、公路貨運（+4.8%）、航空運輸（+3.6%）、快遞（+2.2%）、跨境物流（+2.1%）、公交（+1.7%）、高速公路（ +1.6% ） 、港口（ +1.5% ） 、倉儲物流龍頭股（ +1.4% ） 、鐵路運輸（+1.3%）。

 

    交運一周專題推薦：公路貨運受疫情影響情況跟蹤。

 

    航運數(shù)據(jù)觀察：原油價格環(huán)比上升3.4%。本周五（2022.8.12）， SCFI 指數(shù)收于3563 點，環(huán)比-4.7%；BDI 收于1477 點，環(huán)比-5.3%； BDTI 收于1475點，環(huán)比+1.9%，BCTI 收于1423 點，環(huán)比+1.4%。

 

    近期熱點：港口：8 月上旬，沿海重點樞紐港口貨物吞吐量同比減少0.1%；物流：8 月12 日，全國貨運物流有序運行，持續(xù)恢復；快遞：7 月快遞業(yè)務(wù)量同比增長8.0%。

 

    投資策略：航空：隨著全國動態(tài)防疫能力的增強，第九版新冠防控方案落地將進一步加速行業(yè)修復。盡管短期全國多地疫情反復令行業(yè)仍將承壓，但近期油價漸趨回落，外匯相對平穩(wěn)疊加暑運在即，業(yè)績有望逐季改善。

 

    我們認為今年的疫情反復一定程度將進一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經(jīng)營壓力加大，行業(yè)有望進一步整合；我們看好行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），建議關(guān)注航空板塊投資機會。

 

    機場概念股：靜待國際線復蘇，看好樞紐機場長期流量商業(yè)價值。

 

    快遞：疫情影響漸褪，快遞行業(yè)加速復蘇，7 月快遞業(yè)務(wù)量同比增長8.0%。單票收入方面，淡季價格仍具韌性，行業(yè)格局有望持續(xù)改善。我們認為疫情過后，以電商件為主的通達系快遞，中短期受益于行業(yè)價格戰(zhàn)放緩， 22 年全年有望獲得較好的利潤表現(xiàn)，但長期出清仍然需要較長時間。長期，我們判斷規(guī)模效應、自動化設(shè)備投入將促進快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價格驅(qū)動轉(zhuǎn)向價值驅(qū)動，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。

 

    航運概念股：我們認為2022 年供需關(guān)系仍緊張、成本端傳導較順暢，全年運價仍有望上漲；油運旺季運價或可期，大周期拐點仍需等待，2022 年供需格局將好轉(zhuǎn)，運價回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    投資組合：春秋航空、吉祥航空、中國國航概念股，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞。

 

    風險提示：匯率、油價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達預期，經(jīng)濟大幅下滑。

 

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