行業(yè)近況

 

    2022 年8 月13 日，美國(guó)眾議院通過(guò)《通貨膨脹削減法案》（Inflationreduction act, IRA）（此前已獲參議院通過(guò)），下一步將提交白宮、由美國(guó)總統(tǒng)拜登簽字正式生效，法案計(jì)劃投資3690 億美元用于應(yīng)對(duì)氣候變化，將重點(diǎn)支持電動(dòng)汽車(chē)概念股、光伏、儲(chǔ)能龍頭股等清潔能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。1評(píng)論

 

    IRA將重點(diǎn)支持美國(guó)清潔能源產(chǎn)業(yè)龍頭股發(fā)展，我們認(rèn)為對(duì)電動(dòng)車(chē)、光伏、儲(chǔ)能概念股需求將形成重大催化：

 

    電動(dòng)車(chē)：IRA取消現(xiàn)行政策下單一車(chē)企20 萬(wàn)輛銷(xiāo)量補(bǔ)貼上限，提供7,500 美元/車(chē)稅收抵免，并新增二手車(chē)4,000 美元補(bǔ)貼，相應(yīng)的特斯拉、通用、豐田等可重獲補(bǔ)貼；但I(xiàn)RA同時(shí)對(duì)補(bǔ)貼提出產(chǎn)業(yè)鏈本土化比例要求，我們認(rèn)為車(chē)企拿滿(mǎn)7500 美元補(bǔ)貼較難�？傮w上，我們認(rèn)為IRA將潛在可獲補(bǔ)貼的車(chē)企及范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)美國(guó)新能源車(chē)需求將形成進(jìn)一步激勵(lì)，滲透率有望迎快速提升。

 

    光伏：供需支持政策齊發(fā)力，看好國(guó)內(nèi)組件逆變器企業(yè)美國(guó)業(yè)務(wù)受益。1）需求側(cè)，美國(guó)擬對(duì)分布式、集中式光伏電站30%初始投資稅收抵免政策實(shí)施延長(zhǎng)，拜登政府目標(biāo)到2030 年美國(guó)累計(jì)太陽(yáng)能板安裝數(shù)量達(dá)到9.6 億塊，我們估算對(duì)應(yīng)2022-2030 年年均40GW光伏新增裝機(jī)，較2021 年提升60%。2）供給側(cè)，美國(guó)擬對(duì)美國(guó)本土光伏原輔材料提供初始投資稅收抵免和單位制造稅收抵免，多家美股光伏企業(yè)于近期業(yè)績(jī)會(huì)表示將加速美國(guó)本土產(chǎn)能建設(shè)。

 

    儲(chǔ)能：現(xiàn)行政策下儲(chǔ)能必須搭配光伏才能享受ITC補(bǔ)貼，而IRA將獨(dú)立儲(chǔ)能龍頭股納入ITC稅收抵免補(bǔ)貼范圍。我們認(rèn)為，若IRA法案落地、獨(dú)立儲(chǔ)能概念股成功納入ITC補(bǔ)貼范圍，符合條件的獨(dú)立儲(chǔ)能前期資本成本降低約30%、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性將顯著改善，儲(chǔ)能裝機(jī)龍頭股對(duì)于光伏的依賴(lài)性有望大幅降低，推動(dòng)美國(guó)獨(dú)立儲(chǔ)能市場(chǎng)崛起，從時(shí)間和空間兩方面助推美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)加速。

 

    IRA對(duì)各領(lǐng)域補(bǔ)貼均提出了產(chǎn)業(yè)鏈本土化比例(在美國(guó)本土或貿(mào)易協(xié)定國(guó)生產(chǎn))龍頭股的門(mén)檻要求；我們認(rèn)為，短期因美國(guó)本土概念股及自由貿(mào)易協(xié)定國(guó)鋰電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈配套產(chǎn)能不足，仍需向中國(guó)進(jìn)口；中長(zhǎng)期，將加速?lài)?guó)內(nèi)鋰電、光伏產(chǎn)業(yè)向美國(guó)本土或貿(mào)易協(xié)定國(guó)轉(zhuǎn)移。

 

    估值與建議

 

    考慮到IRA對(duì)美國(guó)新能源需求側(cè)提振力度大于供給側(cè)本土產(chǎn)能提振力度，我們預(yù)期短期仍需依賴(lài)向中國(guó)企業(yè)進(jìn)口，推薦：新能源車(chē)中游：寧德時(shí)代概念股、容百科技、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)、天賜材料、璞泰來(lái)；光伏：組件：隆基綠能、晶澳科技、TCL中環(huán)，逆變器：昱能科技；儲(chǔ)能概念股：億緯鋰能、科士達(dá)、德方納米。

 

    風(fēng)險(xiǎn)

 

    全球新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，全球儲(chǔ)能裝機(jī)概念股不及預(yù)期，全球光伏裝機(jī)不及預(yù)期，上游原材料漲價(jià)超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資概念股評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票