投資要點 

 

    7 月電動車龍頭股銷量 59.3 萬輛,同環(huán)比+120.0%/-0.5%,滲透率 27.3%,超市場預(yù)期。中汽協(xié)口徑,7 月新能源汽車概念股銷量 59.3 萬輛,同環(huán)比+120.0%/-0.5%,滲透率 27.3%,2022 年 1-7 月累計銷量 319.2 萬輛,同增 116.0%,累計滲透率為 22.4%;7 月電動車產(chǎn)量為 61.7 萬輛,同環(huán)比+120.0%/+4.6%,2022年 1-7 月累計產(chǎn)量為 327.8 萬輛,同增 112.9%。 

 

    低端車龍頭股份額上升,插混銷量占比環(huán)比向上。乘聯(lián)會口徑,7 月新能源乘用車概念股批發(fā)銷量 56.41 萬輛,同環(huán)比+130%/-1%,滲透率 26%,環(huán)比+0.4pct,1-7月累計銷量 302.61 萬輛,同比+125%。純電乘用車 7 月銷量 43 萬輛,同環(huán)比+116%/-5%,占比 76%,環(huán)比-3pct:其中 A00 級銷 13 萬輛,同環(huán)比+92%/+11%,占比 30%,環(huán)比+4pct;A0 級 7 月銷量 8.87 萬輛,同環(huán)比+346%/+15%,占比 21%,環(huán)比+4pct;A 級 7 月銷量 11.64 萬輛,同環(huán)比+127%/+6%,占比 27%,環(huán)比+3pct;B/C 級 7 月銷量 9.29 萬輛,同環(huán)比+157%/-37%,占比 22%,環(huán)比-11pct。插電乘用車 7 月銷 13.59 萬輛,同環(huán)比+187%/+14%,占新能源車銷量比例為 24%,環(huán)比+3pct。 

 

    自主品牌持續(xù)發(fā)力,特斯拉受產(chǎn)線改造影響銷量下滑,新勢力增長減速。 7 月自主車企銷 40.27 萬輛,同環(huán)比+164%/+12%,市占率 71%,環(huán)比+8.4pct,滲透率 41%,1-7 月累計市占率 67%;特斯拉 7 月銷 2.82 萬輛,同環(huán)比-14%/-64%,市占率 5%,環(huán)比-8.8pct,1-7 月累計市占率 11%;7 月新勢力銷 8.29 萬輛,同環(huán)比+98%/+5%,市占率 15%,環(huán)比+0.9pct,1-7 月累計市占率 14%;合資車企 7 月銷 3.84 萬輛,同環(huán)比+180%/-11%,市占率為 7%,滲透率為 5%,1-7 月累計市占率 6%;豪華車企 7 月銷 1.18 萬輛,同環(huán)比+147%/+21%,市占率 2%,滲透率為 5%,1-7 月累計市占率 2%。 

 

    比亞迪銷量持續(xù)高增穩(wěn)居第一,特斯拉銷量環(huán)比下降,上通五菱、吉利汽車位居第二、第三。比亞迪 7 月銷 16.22 萬輛,同環(huán)比+222%/+21%,占比29%;上通五菱 7 月銷 5.93 萬輛,同環(huán)比+117%/+20%,占比 11%;吉利汽車 7 月銷 3.20 萬輛,同環(huán)比+354%/+8%,占比 6%;特斯拉中國 7 月銷 2.82萬輛,同環(huán)比-14%/-64%,占比 5%;廣汽埃安 7 月銷 2.50 萬輛,同環(huán)比+138%/+4%,占比 4%;新勢力方面,除哪吒維持正環(huán)比增速外,蔚、小、理等銷量均出現(xiàn)環(huán)比下降,哪吒汽車 7 月銷 1.40 萬輛,同環(huán)比+134%/+7%,占比 2%,蔚來/小鵬/理想 7 月銷量環(huán)比增速分別為-22%/-25%/-20%。 

 

    投資建議:7 月新能源車銷量 59.3 萬輛,同環(huán)比+120.0%/-0.5%;隨著新車型密集交付,預(yù)計 8 月銷量環(huán)增 15%以上,H2 銷量預(yù)計環(huán)增 60%+,全年銷量預(yù)期 680 萬輛+,同比接近翻番增長,且預(yù)計 23 年銷量 950 萬輛,同增40%。下半年景氣度超預(yù)期,繼續(xù)強烈看好電動車板塊,第一條主線看好 Q2盈利拐點疊加儲能加持的電池,龍頭寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、派能科技,關(guān)注欣旺達、蔚藍(lán)鋰芯;第二條為持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭:隔膜(恩捷股份、星源材質(zhì))、負(fù)極(璞泰來、杉杉股份概念股,關(guān)注貝特瑞、中科電氣)、結(jié)構(gòu)件(科達利)、添加劑(天奈科技)、前驅(qū)體(中偉股份、華友鈷業(yè))、勃姆石(關(guān)注壹石通)、鋁箔(關(guān)注鼎勝新材);第三條為盈利下行但估值低、Q2 盈利超預(yù)期:電解液概念股(天賜材料、新宙邦,關(guān)注多氟多),三元(容百科技、當(dāng)升科技、振華新材,關(guān)注廈鎢新能)、鐵鋰(德方納米)、 銅箔(嘉元科技、諾德股份);第四為價格持續(xù)維持高位、低估值的鋰(關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)概念股等)。 

 

    風(fēng)險提示:原材料概念股價格不穩(wěn)定,投資增速下滑及疫情影響。

 

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