單月社零保持同增，家具零售降幅收窄。社零方面，2022 年1-7 月社零總額24.63 萬億元，同減0.2%；單7 月社零總額3.59 萬億元，同增2.7%，環(huán)比-7.4%；家具零售方面，1-7 月家具類零售額864 億元，同減8.6%；單7 月家具類零售額134 億元，同減6.3%，降幅較6 月收窄0.3pct，環(huán)比-13.0%；建筑材料方面，2022 年1-7 月建筑及裝潢材料零售額1026 億元，同減3.6%；單7 月零售額152 億元，同減7.8%，降幅較6 月擴(kuò)大2.9pcts，環(huán)比-15.1%。家具出口方面，2022 年1-7 月家具及零件出口額411 億美元，同增0.6%；單7 月出口額59.2億美元，同比基本持平，環(huán)比-4.0%。

 

    單月新開工面積環(huán)比下降。2022 年1-7 月房屋住宅新開工面積為5.59 億平方米，同減36.8%；單7 月，房屋住宅新開工面積為7119 萬平方米，同減45.1%，降幅較6 月走擴(kuò)0.16pcts，環(huán)比-35.4%。

 

    單月住宅竣工面積同比降幅收窄。2022 年1-7 月住宅概念股竣工面積為2.33 億平方米，同減22.7%；7 月住宅竣工面積為2421 萬平方米，同減37.5%，降幅較6月收窄2.8pcts，環(huán)比-36.4%。

 

    單月銷售面積&銷售額環(huán)比回落。2022 年1-7 月，商品房住宅銷售概念股面積6.61億平方米，同減27.1%；商品房住宅銷售額6.63 萬億元，同減31.4%。單7 月商品房住宅銷售面積8030 萬平方米，同減30.3%，環(huán)比-47.0%；商品房住宅銷售額8645 億元，同減28.6%，降幅較6 月走擴(kuò)5.2pcts，環(huán)比-43.7%。

 

    單月房地產(chǎn)開發(fā)投資環(huán)比下降。2022 年1-7 月，房地產(chǎn)開發(fā)投資龍頭股完成額7.95萬億元，同減6.4%；單7 月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額1.11 萬億元，同減12.3%，降幅較6 月走擴(kuò)2.9pcts；環(huán)比-31.1%。

 

    MDI、TDI 7 月價(jià)格回落。原材料價(jià)格方面，8 月15 日MDI、TDI 價(jià)格分別為18300/17000 元/噸，周均價(jià)環(huán)比-5.6%/ +5.3%（按照7 日均價(jià)計(jì)算），周均價(jià)同比-19.3%/+ 14.6%。MDI、TDI 價(jià)格波動(dòng)較大，3 月以來持續(xù)下探，或主要系下游市場景氣度影響所致，7 月價(jià)格較6 月有所回落。

 

    展望下半年：1）復(fù)盤參考2020 年，家居需求或滯后但不會(huì)消失，因此經(jīng)營節(jié)奏穩(wěn)健下頭部企業(yè)有望錨定全年增速；2）近期地產(chǎn)政策從穩(wěn)預(yù)期過渡至強(qiáng)落地，基本面持續(xù)探底下放松彈性更強(qiáng)，地產(chǎn)預(yù)期反轉(zhuǎn)有望推動(dòng)后周期估值修復(fù)；3）Q1 原材料處于高位下上半年利潤或暫承壓，且經(jīng)營業(yè)績或明顯分化，預(yù)計(jì)后續(xù)提價(jià)或?qū)��?duì)沖部分原材料成本影響，盈利改善可期。整體看，重點(diǎn)推薦全年確定性優(yōu)選標(biāo)的【歐派家居】、【顧家家居】，以及正處渠道紅利爬坡期的【喜臨門】龍頭股，推薦【敏華控股】、【索菲亞】、【金牌廚柜】、【志邦家居】。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：各地疫情恢復(fù)不及預(yù)期，居民消費(fèi)回暖不及預(yù)期等。

 

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