行業(yè)供需持續(xù)向好，夏季用電龍頭股高峰推動(dòng)動(dòng)力煤需求上行，部分港口庫(kù)存緩慢去化、價(jià)格穩(wěn)中有望震蕩向上，關(guān)注板塊預(yù)期修復(fù)。（1）供給端：保供穩(wěn)價(jià)政策下，上半年煤炭供需高位緊平衡，7 月底政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“提升能源資源供應(yīng)保障能力”，政策基調(diào)穩(wěn)定，持續(xù)加碼概率不大，同時(shí)進(jìn)一步核增產(chǎn)能空間也有限，供給將保持穩(wěn)定。（2）需求端：今夏全國(guó)多地普遍高溫，全社會(huì)用電量持續(xù)增加。隨著疫情緩解，正常生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步企穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)邊際積極變化，水泥出貨量逐步回暖，煤炭消費(fèi)同比降幅收窄。7 月27 日，國(guó)資委組織召開(kāi)中央企業(yè)迎峰度夏能源電力保供專(zhuān)題會(huì)，貫徹落實(shí)迎峰度夏能源龍頭股電力保供的決策部署，督促指導(dǎo)中央企業(yè)全力奮戰(zhàn)迎峰度夏能源電力保供工作。（3）庫(kù)存及價(jià)格：

 

    當(dāng)前，主產(chǎn)區(qū)煤礦保供增產(chǎn)繼續(xù)發(fā)力，部分港口和電廠庫(kù)存開(kāi)始去化，動(dòng)力煤概念股供需格局預(yù)計(jì)逐漸向好，7 月煤價(jià)在下行通道震蕩運(yùn)行，進(jìn)入8 月份高溫天氣仍持續(xù)，短期內(nèi)煤炭需求端仍有支撐，價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中震蕩走勢(shì)。首次覆蓋，給予行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

 

    動(dòng)力煤板塊。截至2022 年8 月10 日，秦皇島動(dòng)力煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)730 元/噸，同比上漲6.57%，環(huán)比持平，整體價(jià)格仍處歷史高位；長(zhǎng)協(xié)價(jià)在中央政策指導(dǎo)下穩(wěn)中有降，截至2022 年8 月5 日，CCTD 綜合交易價(jià)786 元/噸，同比下降11%。截至2022 年8 月5日，黃陵坑口價(jià)830 元/噸，同比上升19%，大同坑口價(jià)920 元/噸，同比持平。受?chē)?guó)際能源價(jià)格波動(dòng)影響，國(guó)際煤價(jià)大幅上揚(yáng)，海外煤炭?jī)r(jià)格紐卡斯?fàn)朜EWC 動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)392.80 美元/噸，同比上升148%，歐洲ARA 港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)343.00 美元/噸，同比上升145%，理查德RB 動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)370 美元/噸，同比上升184%。

 

    焦煤板塊。受下游鋼鐵行業(yè)拖累，焦煤價(jià)格仍處下降通道。截至2022年8 月12 日，主焦煤（京唐港、山西產(chǎn)）價(jià)格2350 元/噸，同比下降18%，主焦煤（日照港、澳大利亞產(chǎn)）價(jià)格2360 元/噸，同比下降2%；澳大利亞峰景礦焦煤價(jià)格249 美元/噸，同比上升2%。港口庫(kù)存加速去化，焦煤企業(yè)庫(kù)存上升，截至2022 年8 月5 日，煉焦煤庫(kù)存三港口合計(jì)225 萬(wàn)噸，同比下降35%；六港口合計(jì)235 萬(wàn)噸， 同比下降43%；247家煉焦煤樣本企業(yè)庫(kù)存802萬(wàn)噸，同比上漲11%。

 

    運(yùn)輸及進(jìn)出口龍頭股。6 月份全國(guó)鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量2.17 億噸，同比增長(zhǎng)8.3%；1-6 月份全國(guó)鐵路累計(jì)煤炭發(fā)運(yùn)量13.3 億噸，同比增長(zhǎng)4.4%。

 

    進(jìn)口方面，進(jìn)口同比、環(huán)比均明顯下降。6 月份，中國(guó)進(jìn)口煤龍頭股及褐煤1898 萬(wàn)噸，同比下降33.2%；1-6 月累計(jì)進(jìn)口11500.1 萬(wàn)噸，同比下降17.5%。中國(guó)出口煤及褐煤52 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)243.1%；1-6月累計(jì)出口208 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.7%。

 

    重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：重點(diǎn)關(guān)注具備資源優(yōu)勢(shì)的龍頭中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、山西焦煤概念股、兗礦能源，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)需求支撐下具備較大彈性的中煤能源、潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)、昊華能源。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期；疫情反復(fù)影響經(jīng)濟(jì)；地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)疲軟；鋼鐵、水泥行業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期；煤價(jià)持續(xù)下跌

 

數(shù)據(jù)推薦

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