1、PCB 電子化學(xué)品是PCB 生產(chǎn)中不可缺少的原材料龍頭股之一。PCB 電子化學(xué)品龍頭股是電子材料與精細(xì)化工相結(jié)合的高新技術(shù)產(chǎn)品，具有較高的技術(shù)門檻，被廣泛應(yīng)用于PCB 生產(chǎn)工藝中的前處理、蝕刻、棕化、化學(xué)沉銅、化學(xué)鎳金等眾多關(guān)鍵工序。PCB 電子化學(xué)品龍頭股占普通PCB 制造成本約3%-5%，占高端PCB 制造成本約5%-10%。PCB 電子化學(xué)品產(chǎn)品種類包括水平沉銅專用化學(xué)品、化學(xué)鎳金專用化學(xué)品、電鍍銅專用化學(xué)品、蝕刻液和油墨等。PCB 電子化學(xué)品上游為硫酸鈀概念股、硫酸鎳等基礎(chǔ)化工產(chǎn)品，終端需求涵蓋廣泛。PCB 電子化學(xué)品位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，其上游原材料主要為硫酸鈀、硫酸鎳、次磷酸鈉等，下游主要為PCB。PCB 是電子信息產(chǎn)品不可缺少的基礎(chǔ)元器件，被廣泛應(yīng)用于通訊電子、計(jì)算機(jī)、汽車電子、消費(fèi)電子、工業(yè)電子等領(lǐng)域，其中2020 年通訊電子、汽車電子、消費(fèi)電子，需求占比分別為35%、16%、15%。PCB 電子化學(xué)品市場由外資企業(yè)占據(jù)，國產(chǎn)替代空間大。PCB 電子化學(xué)品具有較高的技術(shù)門檻。

 

    陶氏化學(xué)、安美特、麥德美樂思龍頭股、JUC 株式會社、上村工業(yè)株式會社等外資企業(yè)占據(jù)全球PCB 電子化學(xué)品70%以上的市場份額，并且在高端PCB 電子化學(xué)品領(lǐng)域處于壟斷地位。目前國內(nèi)PCB 水平沉銅專用化學(xué)品等產(chǎn)品國產(chǎn)化率較低，我國PCB 沉銅工藝和化學(xué)鎳金工藝每年對電子化學(xué)品的需求量預(yù)計(jì)在100 億元以上。較大的市場空間為國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代提供了機(jī)遇。未來隨著國內(nèi)電子化學(xué)品企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品的日趨成熟，進(jìn)口替代或?qū)⒓涌�。下游多點(diǎn)開花，拉動PCB 電子化學(xué)品需求增長。5G 方面，2021 年我國5G 基站建設(shè)數(shù)同比增長84.82%，2022年上半年同比增長92.92%。消費(fèi)電子方面，2021 年我國5G 手機(jī)出貨量同比增長62.3%。新能源汽車方面，相較于傳統(tǒng)燃油汽車，新能源汽車單車PCB 用量更大、附加值更高。2021 年我國新能源汽車銷量同比增長157.5%；2022 年上半年同比增長115.6%。綜合來看，未來隨著國內(nèi)電子化學(xué)品企業(yè)技術(shù)、產(chǎn)品的日趨成熟，有望逐步實(shí)現(xiàn)PCB 電子化學(xué)品進(jìn)口替代，疊加PCB 下游5G、消費(fèi)電子、新能源汽車等領(lǐng)域市場規(guī)模逐步擴(kuò)張，國內(nèi)PCB 電子化學(xué)品市場空間廣闊。

 

    2、截至2022 年08 月12 日，新材料指數(shù)（885544.TI）漲4.1%。

 

    上周新材料龍頭股14 個(gè)板塊均上漲。其中，漲幅排名前三的分別為有機(jī)硅、聚氨酯、顯示器，漲幅分別為12.4%、6.9%、5.2%。

 

    3、化工新材料產(chǎn)品漲跌不一，聚酯瓶片漲1.5%，BDO 跌7.5%。

 

    聚酯瓶片方面，價(jià)格上漲原因主要為市場現(xiàn)貨流通偏緊，下游需求有所好轉(zhuǎn)，疊加原料價(jià)格小幅上漲，成本支撐尚存，推動聚酯瓶片價(jià)格小幅上漲。BDO 方面，價(jià)格下跌主要原因?yàn)榻K端紡織需求疲軟，下游氨綸價(jià)格下行，致使BDO 價(jià)格承壓下行。

 

    4、行情回顧。上周，化工新材料中的160 家上市公司，共有121家上市公司股價(jià)上漲或持平，占比75.63%，有39 家上市公司下跌，占比24.38%。周漲幅排名前3 的依次為潤禾材料、康強(qiáng)電子、裕興股份，周漲幅分別為29.6%、23.2%、21.5%；周跌幅排名前3 的依次為圣泉集團(tuán)、容大感光、星源材質(zhì)，周跌幅分別為12.8%、8.2%、7.8%。

 

    投資建議

 

    PCB 電子化學(xué)品龍頭股被廣泛應(yīng)用于PCB 生產(chǎn)制造的眾多工序之中，技術(shù)門檻較高，進(jìn)口替代概念股空間廣闊，疊加部分終端下游需求發(fā)展迅速，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤�，如三孚新科、光華科技等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    原材料價(jià)格異常波動、國內(nèi)疫情反復(fù)、環(huán)保政策升級。

 

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