工業(yè)金屬龍頭股供給短期向好，稀土價格或迎邊際改善 銅：截至8月17日，滬銅龍頭股報收61960元/噸，周變動1.51%；庫存報收8361萬噸，周變動106.29%。 鋁：截至8月17日，滬鋁報收18660元/噸，周變動-0.13%；庫存報收109968萬噸，周變動61.63%。 稀土永磁：截至8月17日，氧化鐠（最低價）報收775000元/噸，周變動-2.52%；氧化釹（最低價）報收765000，周變動-2.55%；氧化鐠釹（最低價）報收728000元/噸，周變動-2.02%；氧化鏑（最低價）報收2240元/噸，周變動-0.88%；氧化鋱（最低價）報收13545元/噸，周變動-1.10%。 從市場表現(xiàn)來看，本周上證綜指上漲1.94%，有色指數(shù)下跌0.22%，其中工業(yè)金屬指數(shù)上漲0.81%，稀有金屬指數(shù)下跌1.93%，小金屬指數(shù)下跌0.28%。 投資建議： 宏觀部分，美聯(lián)儲多位官員表示將繼續(xù)收緊貨幣政策，宏觀偏謹慎；國內(nèi)多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，7月新增社融規(guī)模7,561億元，創(chuàng)下2022年以來最低水平，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，比上月回落0.1個百分點，社會消費品零售總額同比增長2.7%，比上月回落0.4個百分點，1—7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資79462億元，同比下降6.4%。綜合來看全球經(jīng)濟概念股形勢并不樂觀。 基本面部分，不同品種表現(xiàn)有所分化，銅價連續(xù)3周上漲，自7月最低價反彈13.69%，鋁價相對穩(wěn)定。受西南以及長江上下游地區(qū)高溫影響，部分地區(qū)為了保護居民用電，對工業(yè)用電龍頭股進行限制，四川地區(qū)大量上下游企業(yè)停產(chǎn)，江蘇地區(qū)部分制造業(yè)企業(yè)開始執(zhí)行輪流限電限產(chǎn)政策，具體品種來看，鋁受影響相對較大，截至目前四川電解鋁減產(chǎn)規(guī)模達到40萬噸年產(chǎn)能，占四川省總產(chǎn)能的37.38%，全國在產(chǎn)產(chǎn)能的0.97%。盡管停產(chǎn)產(chǎn)能重啟周期較長，但占比有限，對全國供應(yīng)總量影響不大。銅金屬方面，安徽、浙江地區(qū)銅冶煉企業(yè)也受到影響，但尚未有嚴格的限電措施。由于目前我國有色金屬行業(yè)實際處于淡季，國內(nèi)外消費端同樣存在用電緊張問題，因此短期限電影響相對較小。 此外，受秦皇島港銅精礦龍頭股違約事件影響，30萬噸銅精礦被交易相關(guān)的貿(mào)易商違規(guī)挪用，涉及13家公司，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至上周五中國7個主流港口銅精礦庫存為95.1萬噸，預(yù)計短期對銅精礦供應(yīng)產(chǎn)生一定影響，但不會改變煉廠后續(xù)產(chǎn)量回升趨勢。工業(yè)金屬價格預(yù)期仍以震蕩為主，個別品種如銅受短期供給擾動及下游電網(wǎng)、基建投資帶動或迎來反彈�？春檬芤嬗谏嫌卧�材料價格下跌，成本壓力得以疏解、同時受益于綠色能源產(chǎn)業(yè)的中游加工企業(yè)，關(guān)注博威合金、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)。 稀土價格本周繼續(xù)承壓，主要由于下游新能源汽車、電動兩輪車等訂單需求縮減，稀土磁材概念股企業(yè)采購不積極。從稀土龍頭股供應(yīng)來看，2022年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別達到21萬噸和20.2萬噸，較2021年分別增長25%和24.7%，其中，輕稀土開采總量指標為190850噸，較上一年度增長13.6%，中重稀土概念股開采總量指標未作調(diào)整，為19150噸，稀土供給增長總體保持穩(wěn)定，市場觀望情緒或?qū)�減弱，疊加九月銷售旺季即將到來，磁材企業(yè)存在一定備貨需求，稀土磁材價格或迎來需求的邊際改善。長期來看，新能源汽車、風電、工業(yè)電機等高景氣行業(yè)仍會持續(xù)拉動稀土磁材需求，繼續(xù)看好稀土行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。關(guān)注北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材。 風險提示：全球經(jīng)濟龍頭股復(fù)蘇不及預(yù)期；美國通脹持續(xù)高企；新能源車產(chǎn)銷低于預(yù)期；能源危機超預(yù)期緩解；磁材需求不及預(yù)期。加息預(yù)期兌現(xiàn)，金屬價格走勢分化。

 

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