本報(bào)告導(dǎo)讀：

 

    　　三部委同意設(shè)立北京、廣州可再生能源公司統(tǒng)籌解決補(bǔ)貼拖欠問題，新能源補(bǔ)貼下發(fā)有望提速，進(jìn)而推動(dòng)新能源建設(shè)投資概念股加快。

 

    　　摘要：

 

    　　投資建議維 持公用事業(yè)及電力行業(yè)“增持”評級，重視用電旺季電力供需偏緊形勢下的行業(yè)投資機(jī)會�；�于合理收益率下的量增邏輯，推薦新能源概念股相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域龍頭標(biāo)的。（1）火電及轉(zhuǎn)型：國電電力、華能國際、華電國際、大唐發(fā)電、申能股份。（2）新能源：三峽能源、龍?jiān)措娏�。�?）綜合能源：文山電力、南網(wǎng)能源。

 

    　　事件：據(jù)南網(wǎng)發(fā)布，按照國家發(fā)改委、財(cái)政部、國資委《關(guān)于授權(quán)設(shè)立北京、廣州可再生能源發(fā)展結(jié)算服務(wù)有限公司統(tǒng)籌解決可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼問題的復(fù)函》要求，南網(wǎng)將研究成立廣州可再生能源發(fā)展結(jié)算服務(wù)有限公司，統(tǒng)籌解決可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼問題。可再生能源補(bǔ)貼解決迎來新進(jìn)展。

 

    　　設(shè)立結(jié)算服務(wù)公司，解決補(bǔ)貼缺口問題，有望加快新能源建設(shè)投資。

 

    　　本次設(shè)立廣州可再生能源發(fā)展結(jié)算服務(wù)有限公司，為市場化運(yùn)作的特殊目的公司，主要開展可再生能源補(bǔ)貼資金的統(tǒng)計(jì)和管理，以及缺口部分的專項(xiàng)融資和還本付息等工作。我們預(yù)計(jì)該公司主要通過債券發(fā)行進(jìn)行補(bǔ)貼資金缺口專項(xiàng)融資，加快解決存量可再生能源欠補(bǔ)問題，并在未來實(shí)現(xiàn)新增可再生能源補(bǔ)貼按期靈活發(fā)放，以市場化融資方式解決補(bǔ)貼問題。我們認(rèn)為，此舉有望盤活新能源運(yùn)營企業(yè)帶補(bǔ)貼項(xiàng)目的現(xiàn)金流，減輕財(cái)務(wù)壓力，進(jìn)而促進(jìn)新能源建設(shè)投資提速，實(shí)現(xiàn)當(dāng)前合理收益率下的裝機(jī)加速增長。

 

    　　創(chuàng)新運(yùn)作方式，獨(dú)立核算，擴(kuò)大融資空間。22 年5 月發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)新時(shí)代新能源概念股高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案》明確提出：利用電網(wǎng)企業(yè)融資優(yōu)勢，使可再生能源發(fā)電延續(xù)補(bǔ)貼資金年度收支平衡。本次設(shè)立結(jié)算服務(wù)公司，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行一定創(chuàng)新，采取獨(dú)立核算、獨(dú)立運(yùn)營等方式，從而實(shí)現(xiàn)與輸配電業(yè)務(wù)龍頭股有效隔離，融資不影響電網(wǎng)公司經(jīng)營、財(cái)務(wù)情況。我們認(rèn)為此舉有效擴(kuò)大融資空間，使得短期解決欠補(bǔ)規(guī)模不受負(fù)債率等考核指標(biāo)限制，有望提高短期補(bǔ)貼發(fā)放的規(guī)模和靈活性。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：用電需求不及預(yù)期，新能源裝機(jī)進(jìn)度低于預(yù)期，上網(wǎng)電價(jià)超預(yù)期下降，上游降本進(jìn)度不及預(yù)期等。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評級目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評級 下調(diào)投資評級機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)龍頭股關(guān)注度股票綜合評級首次評級股票