行業(yè)動(dòng)態(tài)

 

    　　行業(yè)近況

 

    　　7 月，按照中汽協(xié)口徑，中國(guó)新能源汽車概念股銷量為59.3 萬輛，環(huán)比-0.6%，同比+119.1%%，新能源滲透率達(dá)24.5%，乘用車新能源滲透率25.7%。

 

    　　評(píng)論

 

    　　7 月新能源產(chǎn)銷高位企穩(wěn)，看淡短期波動(dòng)著眼更長(zhǎng)期。7 月新能源概念股銷量中，乘用車、客車、貨車分別為567,605 輛、6,494 輛、18,788 輛。新能源車滲透率為24.5%，同比+10.0ppt，環(huán)比+0.7ppt。當(dāng)前，理想/小鵬受產(chǎn)品周期影響新增訂單走弱，我們認(rèn)為應(yīng)該看淡短期交付波動(dòng)，著眼明年銷量表現(xiàn)，理想L8 加速上市、小鵬G9 旗艦車型推出，我們認(rèn)為新車有望強(qiáng)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，蔚來NT2.0 新車發(fā)力、訂單走強(qiáng)，期待年底月交付破2 萬輛，我們提示關(guān)注新勢(shì)力回調(diào)后的布局機(jī)會(huì)。

 

    　　比亞迪純電/混動(dòng)均確立領(lǐng)先、特斯拉產(chǎn)線調(diào)整帶來影響。純電動(dòng)乘用車銷量排名中，比亞迪維持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，月銷量達(dá)80,991 輛，份額為18.7%，之后依次為上汽通用五菱（60,026 輛，13.9%）、特斯拉（28,217 輛，6.5%）、廣汽乘用車（25,548 輛，5.9%）；其中，特斯拉7-8 月進(jìn)行上海工廠的產(chǎn)線調(diào)整，帶來一次性影響。插電混動(dòng)方面，比亞迪以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，月銷量為81,223 輛，銷量占比60.1%，之后的理想汽車與吉利銷量分別為10,422 輛、9,862 輛，銷量占比分別為7.7%與7.3%。

 

    　　歐洲新能源消費(fèi)持續(xù)走弱，美國(guó)迎來《降低通脹法案》政策催化。目前，歐洲新能源市場(chǎng)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，純電車型仍然處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但PHEV同比降幅較大。我們認(rèn)為雖然歐洲新能源滲透率及總量基本平穩(wěn)，但消費(fèi)疲軟，多數(shù)市場(chǎng)達(dá)到20%滲透率后進(jìn)一步向上突破動(dòng)力不足。美國(guó)7 月新能源車銷量85,734 輛，連續(xù)4 個(gè)月維持8 萬輛以上的月銷高位，環(huán)比-4.5%，月度滲透率為7.5%，同比+3.0ppt，環(huán)比-0.4ppt。我們認(rèn)為伴隨《降低通脹法案》政策的催化，美國(guó)的消費(fèi)需求持續(xù)向好，但目前半導(dǎo)體短缺、鋰電等上游原材料價(jià)格上漲，都對(duì)生產(chǎn)端造成負(fù)面影響。

 

    　　估值與建議

 

    　　建議關(guān)注：1）頭部自主整車和新勢(shì)力車企：吉利、長(zhǎng)安、蔚來、小鵬；2）北美新能源配套零部件概念股、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：三花智控、銀輪股份、拓普集團(tuán)、欣銳科技（未覆蓋）、雙環(huán)傳動(dòng)、繼峰股份、新泉股份、岱美股份龍頭股、福耀玻璃、耐世特。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　供給端缺芯，補(bǔ)貼退坡及電池漲價(jià)影響終端需求，限電停產(chǎn)龍頭股對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈短期影響，新車型概念股推出不及預(yù)期。

 

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