本周研究聚焦：從海外消費(fèi)者龍頭股視角看購置熱泵產(chǎn)品支出在過去兩周中，我們探討了空氣源熱泵產(chǎn)品的原理、下游應(yīng)用場景、內(nèi)外銷市場規(guī)模情況，以及我國企業(yè)于空氣源熱泵產(chǎn)業(yè)鏈上下游的布局。本周我們從消費(fèi)者視角出發(fā)，以美國市場為例來看購置熱泵產(chǎn)品龍頭股時需要考慮的各項成本支出，以及影響成本變化的主要因素。綜合來看，根據(jù)HomeGuide 統(tǒng)計，新安裝熱泵系統(tǒng)成本在3000-10000 美元左右，而替換更新熱泵成本在2500-7000 美元左右，安裝完成后日常運(yùn)行產(chǎn)生概念股的能耗成本在500-2000 美元一年，按比普通供暖方案減少能耗50%計算，粗略估算消費(fèi)者回本周期在4-6 年。

 

    熱泵系統(tǒng)安裝及日常運(yùn)行成本支出

 

    安裝全新熱泵系統(tǒng)所需費(fèi)用：根據(jù)HomeGuide 統(tǒng)計，一臺全新熱泵產(chǎn)品在不考慮人工安裝等費(fèi)用的情況下的平均成本為800 至4,500 美元，而考慮人工安裝等費(fèi)用后的整體平均成本為3,000 至10,000 美元。熱泵價格取決于尺寸，系統(tǒng)效率，品牌和類型。

 

    更新或升級熱泵系統(tǒng)所需費(fèi)用：根據(jù)HomeGuide 統(tǒng)計，熱泵更新的平均費(fèi)用為2,500 美元至7,000 美元。如果已經(jīng)擁有空氣處理器和管道，則只需要更換熱泵；而從熱爐轉(zhuǎn)換為新熱泵或需要新的空氣處理器時，會產(chǎn)生額外費(fèi)用。

 

    安裝完成后的日常運(yùn)行成本：根據(jù)HomeGuide 統(tǒng)計，熱泵每小時運(yùn)行成本為0.20 至0.50 美元，具體取決于電力成本和熱泵類型。運(yùn)行熱泵每月花費(fèi)40 至160 美元或每年500 至2,000 美元，具體取決于氣候區(qū)，以及系統(tǒng)是否有備用加熱條。

 

    影響熱泵成本變化的主要因素

 

    熱泵產(chǎn)品的品牌、種類、能效等均對整體支出費(fèi)用有不同程度的影響，除去產(chǎn)品概念股本身的影響因素外，人工安裝費(fèi)用、戶型（決定需要安裝熱泵機(jī)組的數(shù)量和管道條數(shù)）、地區(qū)等外部因素也會對整體的費(fèi)用支出產(chǎn)生較大影響。其中，人工安裝費(fèi)用占整體支出結(jié)構(gòu)的比例較高。

 

    投資建議：我們認(rèn)為，2C 家電(大家電+小家電)端，成本改善+國內(nèi)需求回暖將是主要邏輯；2B 家電概念股(供應(yīng)鏈)端，第二增長曲線是至關(guān)重要的投資主線（汽車、光伏、熱泵等）。大家電方面，推薦【海爾智家】、【海信家電】、【美的集團(tuán)】等；小家電方面，推薦【飛科電器】、【科沃斯】概念股、【石頭科技】等；上游零部件方面，推薦【盾安環(huán)境】（與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、【三花智控】、【德昌股份】等。

 

    風(fēng)險提示：三方數(shù)據(jù)偏差風(fēng)險；疫情擴(kuò)大，房地產(chǎn)、匯率、原材料概念股價格波動風(fēng)險等。

 

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