本周投資觀點：1）免稅概念股：三亞出現(xiàn)疫情反復(fù)，靜待疫情好轉(zhuǎn)實現(xiàn)客流回暖。

 

    國內(nèi)局部疫情已得到基本控制,當(dāng)前免稅業(yè)龍頭股重心依然是客流復(fù)蘇、滲透率提升之下的銷售額回歸高增速區(qū)間，市場份額與折扣率的短期波動并不影響免稅生意本身的長期價值。重點關(guān)注中國中免，以及積極推進海南島民免稅概念股落地的王府井，自身產(chǎn)能釋放周期與行業(yè)景氣度周期共振的美蘭空港。2）酒店景區(qū)：疫情兩年來（2020~2022）酒店行業(yè)總供給累計下降26.0%，行業(yè)連鎖化率從26.0%提升到35.0%。伴隨行業(yè)供需與格局改善，行業(yè)集中度持續(xù)提升。頭部酒管集團競爭重心開始從規(guī)模壁壘打造轉(zhuǎn)移至品牌價值提升與高效經(jīng)營。我們認為疫情后周期龍頭酒店將充分受益于格局改善之后的規(guī)模優(yōu)勢與品牌優(yōu)勢紅利釋放。重點推薦錦江酒店，重點關(guān)注聚焦中高端與度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵飯店的資源稟賦釋放，關(guān)注華住集團、首旅酒店。3）人力資源服務(wù)：企業(yè)穩(wěn)步推進疫后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)生活秩序的全面恢復(fù)推動企業(yè)用工需求增加，我們認為更多的企業(yè)出于降低成本和對疫情未來不確定性將傾向于采用靈活用工方式招聘。重點關(guān)注深耕靈活用工領(lǐng)域發(fā)展的科銳國際、國內(nèi)人力資源服務(wù)龍頭外服控股。

 

    行情回顧：本周社會服務(wù)指數(shù)上漲1.2%，跑贏滬深300 指數(shù)0.3 個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第24（共31 位）。本周四個子行業(yè)板塊均上漲，旅游及景區(qū)為漲幅最大的子行業(yè)，漲幅約1.8%。行業(yè)估值水平（PE-TTM)為66.7 倍，相對滬深300 溢價率為479.4%（-0.8pp)。個股方面，本周社服行業(yè)A 股有67家股票漲幅為正，27 家下跌，其中力量鉆石表現(xiàn)最好（+17.0%）、*ST 文化（+13.6%）、美吉姆（+13.6%）漲幅較高，東方時尚（-5.9%）、海昌海洋公園（-5.3%）跌幅較大。

 

    行業(yè)數(shù)據(jù)更新：8月6日-8 月12 日，上海地鐵客運量為5472.9 萬人次，環(huán)比上周上升1.3%；海口美蘭、三亞鳳凰機場日均起降架次分別為97、16架次，環(huán)比上周分別-75.1%、-95.4%，同比-40.3%、-91.2%。2022 年6月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，同比上升0.5 個百分點，環(huán)比下降0.4 個百分點。

 

    新冠疫情跟蹤：8月6日-8 月12 日，1）全國：我國新增報告本土確診及無癥狀病例累計9594 例，環(huán)比上周+214.8%；無新增死亡病例；2）三亞：三亞累計確診2633 例，無癥狀感染者2826 例；3）全球：全球新增新冠肺炎確診病例約589.7 萬例，環(huán)比-18.0%；新增死亡人數(shù)約1.5 萬例，環(huán)比-7.3%。

 

    新冠疫苗接種情況：截至8月12 日，全國累計報告接種新冠病毒疫苗概念股約34.3億劑次，每百人新冠疫苗龍頭股接種量為240.4 劑次，高于全球、北美、歐洲水平52.8%、37.6%、37.1%。8月6 日-8月12 日全球日均接種新冠疫苗約680.8萬劑次，環(huán)比增長6.6%；全國日均接種新冠疫苗約29.0 萬劑次，環(huán)比減少50.5%。

 

    行業(yè)重點信息跟蹤：1）酒店：“可持續(xù)度夏”綠皮書（2022 版）發(fā)布，中國區(qū)新增20+酒店；昆明市發(fā)布《旅游民宿規(guī)范》地方標(biāo)準(zhǔn)，9 月1 日起正式實施；2）餐飲：《粵港澳大灣區(qū)餐飲消費報告》發(fā)布，深圳46 家餐廳上榜；預(yù) 制菜賽道融資總額超過11 億元，上市公司有34 家；2022 年餐企產(chǎn)業(yè)回歸發(fā)展“快車道”，美團、阿里瓜分SaaS 賽道；3）景區(qū)：三廣東首批省級夜間文化和旅游消費集聚區(qū)出爐；2025 年末國家水利風(fēng)景區(qū)將超過1000 家；4）旅游零售：�？谌�市實行臨時性全域靜態(tài)管理，多家免稅店臨時閉店；免稅巨頭中國中免通過港交所聆訊，2021 年國內(nèi)市占率達86%；消博會期間�？诘貐^(qū)免稅店銷售額超3.3億；5）旅游服務(wù)概念股：云南18 家文旅龍頭股企業(yè)擬獲新增流貸貼息逾235 萬元；國際旅游業(yè)已恢復(fù)至2019 年的46%；6）人力資源：政府加快落實一次性擴崗補助政策；部分省份吸納就業(yè)社會保險補貼“直補快辦”辦事指南；7）商貿(mào)零售：ANOTA 獲梅花創(chuàng)投融資，培育鉆石品牌布局加速；8 月中國零售業(yè)景氣指數(shù)與上月持平，零售行業(yè)趨穩(wěn)態(tài)勢明朗。

 

    上市公司重點公告跟蹤：麗江股份：公司發(fā)布半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入0.8億元，較上年同期下降61.0%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.5 億元，較上年同期下降631.2%；西藏旅游：持股5%以上股東——國風(fēng)集團集中競價減持計劃完成暨減持。

 

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟概念股增速大幅下滑、疫情大面積反復(fù)嚴(yán)重影響出行需求、市場競爭加劇風(fēng)險。

 

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